前沿生物：手握首個國產抗艾藥 尚未實現盈利估值卻達54億

每經記者 魏官紅    每經編輯 梁梟    

公司全稱：前沿生物藥業（南京）股份有限公司

實控人：DONG XIE（謝東）

控股股東：無

主營：研究、開發、生產及銷售針對未滿足的重大臨床需求的創新藥

所屬行業：醫藥制造業

發行股份數量：8996萬股

募集資金投向：1000萬支注射用HIV融合抑制劑項目（總投資額4億元，擬使用募集資金1.35億元）；艾可寧+3BNC117聯合療法臨床研發項目（總投資額12.45億元，擬使用募集資金11.62億元）；新型透皮鎮痛貼片AB001臨床研發項目（總投資額4775萬元，擬使用募集資金4690萬元）；營銷網絡建設項目（總投資額5750萬元，擬使用募集資金5750萬元）；補充流動資金（總投資額6億元，擬使用募集資金6億元）

近三年研發投入：5476.23萬元、8355.43萬元、9943.77萬元

研發投入占比：公司2018年8月開始實現銷售收入，2016年及2017年不適用，2018年為5203.29%

風險提示：新藥研發風險、新藥審批風險、新藥上市風險、中國專利到期風險、專利授權/轉讓風險、產品集中度較高風險、藥品市場規模低于預期的風險、持續虧損及短期內無法現金分紅的風險等

問詢關注點：8月13日，前沿生物科創板受理狀態顯示為“已受理”。截至發稿，公司尚未進入問詢階段

數據來源：招股書（申報稿）

前沿生物成立于2013年，由三名國家特聘專家謝東、王昌進、陸榮健共同創立，主營業務為研究、開發、生產及銷售針對未滿足的重大臨床需求的創新藥。2018年5月，公司核心產品艾博韋泰（商品名艾可寧）獲批上市，2018年8月起開始在中國銷售，并已開啟了海外市場的前期開拓及藥品注冊。

艾滋病作為一種尚無法治愈的疾病，讓不少人談“艾”色變。前沿生物招股書（申報稿）顯示，艾可寧是中國市場唯一獲批上市的抗HIV病毒長效注射藥，公司抗艾滋病產品定位全球市場，滿足了全球艾滋病用藥領域的差異化需求。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管公司手握國內首個抗艾藥，但前沿生物的財務情況可謂體現了創新型生物制藥企業的“虧損基因”。2016年～2018年以及2019年一季度，公司實現扣非凈利潤分別為-3102.02萬元、-7030.23萬元、-1.67億元及-4439.75萬元。2018年和2019年一季度，前沿生物分別實現營業收入191.11萬元、227.53萬元，而在2016年和2017年均未產生營業收入。前沿生物表示，2016年至2018年5月，公司處于密集研發階段，未有獲批上市的藥品，因此暫無收入。

毛利率方面，據招股書（申報稿）披露，2018年以及2019年一季度，前沿生物毛利率分別為-527.32%和-190.59%。遠低于同期同行業可比公司，同期同行業可比公司毛利率的平均值分別為88.99%、88.99%。對此，前沿生物表示，主要因為公司處于起步階段，收入規模較低、固定成本較高且存在無形資產攤銷影響。另外，公司的毛利率可能仍然存在較大幅度的波動。

盡管前沿生物目前還未實現盈利，且僅有一款核心產品上市銷售，但公司似乎頗受資本青睞。2017年1月，前沿生物宣布完成3億元C輪融資。而招股書（申報稿）顯示，公司最近一次投資后的估值約為53.96億元。此次，前沿生物選擇以預計市值不低于40億元的第五套上市標準沖刺科創板。

封面圖片來源：視覺中國