財經觀察：世界經濟穩健增長需邁“三道坎”

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新華社記者 歐陽為　陳恃雷　樊宇

2019年上半年，世界經濟“逆風”頻吹，增長放緩趨勢愈加明顯。繼4月份國際貨幣基金組織（IMF）下調今年全球經濟增長預期后，世界銀行近日也再次下調今明兩年全球經濟增長預期，并警告世界經濟面臨重大下行風險。

保護主義逆流洶涌，宏觀政策進退兩難，增長動能不斷減弱。二十國集團（G20）領導人大阪峰會召開之際，世界經濟何去何從令各方關注。觀察家認為，當前世界經濟面臨諸多發展障礙，要回到穩健增長軌道，仍需邁過“三道坎”。逆風之下，中國經濟增長韌性猶存，長期向好的基本面不改，成為一道亮色。

保護主義拖累增長

上半年，包括美國在內的越來越多經濟體出現增長乏力跡象。世界銀行最新一期《全球經濟展望》報告預計，2019年和2020年世界經濟增速分別為2.6%和2.7%，比今年1月份的預測值分別下調0.3和0.1個百分點。

值得注意的是，報告將今年全球貿易增速預期下調至2.6%，為2008年國際金融危機爆發以來的最低水平。報告警告，主要經濟體之間出現的新的大規模關稅壁壘將導致貿易成本明顯增加，造成政策不確定性大增，從而嚴重影響信心和投資。

國際貿易增速放緩將直接拖累全球經濟增長。IMF近日預計，當前貿易爭端可能會造成2020年全球國內生產總值損失數千億美元。

貿易保護主義還會破壞經濟全球化背景下形成的高效全球價值鏈、供應鏈和技術創新生態，進而對國際分工以及科技創新等造成嚴重不良后果。

英國牛津大學技術與管理發展研究中心主任傅曉嵐認為，貿易爭端給基于全球價值鏈的生產方式帶來巨大風險。美國耶魯大學高級研究員史蒂芬·羅奇表示，貿易保護主義措施會通過擾亂全球供應鏈，推升通脹風險和利率水平，最終可能對全球金融市場造成沉重打擊。

聯合國貿易和發展會議經濟事務官員梁國勇指出，多邊體系對保護主義的制約作用正在削弱。他警告：“國際社會如果不能對保護主義加以有效遏制，世界經濟可能面臨失速和失序雙重風險。”

宏觀政策空間受限

在世界經濟增長乏力、貿易爭端持續的背景下，近期多國央行紛紛降息或釋放寬松信號。新西蘭、菲律賓、印度和澳大利亞央行先后下調利率，美聯儲和歐洲央行的政策風向也從之前的推進貨幣政策正常化轉向提升經濟抗風險能力。

專家認為，在經歷了長時間的非常規貨幣寬松后，主要發達經濟體的貨幣政策路徑因為當下的貿易緊張局勢、地緣政治風險和全球經濟大環境的不確定性而陷入窘境。

首先，不少經濟體目前的利率水平已處于歷史低位，進一步下調空間十分有限；其次，寬松貨幣政策已延續多年，其傳導機制逐漸失靈，政策效應不斷遞減；再次，貨幣政策存在時滯，不宜對短期波動過分反應，很考驗決策者的判斷力和政策溝通能力。

此外，在其他外部因素難以化解和結構性改革不到位的情況下，過度倚重寬松貨幣政策所帶來的市場扭曲和風險不容忽視。例如，低利率政策本應有助于促進企業投資，但實際情況是，低利率不僅沒有促進產業投資增長，反而助長了金融市場投機行為，致使資產價格膨脹。

同時，公共債務高企也讓許多國家的財政政策回旋余地受限。IMF財政事務部主任維托爾·加斯帕爾警告，全球范圍內公共債務水平依然顯著高于金融危機前，債務水平高企會限制決策者通過增加支出或減少稅收來刺激經濟增長的能力。

結構性難題亟待破解

2008年國際金融危機爆發后，許多主要經濟體紛紛推出大規模經濟刺激計劃，取得明顯效果。但是，短期經濟刺激政策雖然能在一段時間內支撐經濟增長，卻不能解決長期的結構性問題，無法真正創造經濟發展內生動力。

專家指出，當前困擾全球經濟的深層次原因是中長期結構性失衡、生產率下降、創新驅動不足等。目前世界經濟存在低利率、低投資、低通脹、低增長并存局面，這表明世界經濟結構新平衡遠未形成。

從長周期來看，世界經濟增速目前處在較低水平，這與新舊增長動能尚在轉換、新動能明顯不足尤為相關。美國耶希瓦大學商學院教授黃河認為，造成目前世界經濟增長動能不足的主要因素包括經濟全球化遭遇瓶頸，難以進一步推進；全球產業接近飽和，有效需求不足；改革和市場競爭機制被弱化使得企業科技創新力不足，培育新動能尚需時日等。

科技進步、人口增長、經濟全球化等過去數十年推動世界經濟增長的主要引擎先后進入換擋期，新一輪增長動能尚在孕育，全球經濟存在陷入長期低迷的風險。各國唯有堅持結構性調整，尋求經濟發展新動力，通過深入改革、深化開放、加強合作，促進實際經濟增長，提高潛在經濟增長率，才能實現世界經濟新發展。

上半年，中國經濟延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢，成為唯一被IMF上調今年增長預期的主要經濟體。世界銀行也在其最新報告中將今年中國經濟增長預期維持不變，認為中國政府有能力應對外部挑戰及其他“逆風”。

印度發展中國家研究和信息系統機構顧問蘇伯莫伊·巴塔查吉指出，中國經濟發展成就主要依靠改革和制度創新帶來的內生動力。墨西哥工業發展和經濟增長研究所所長何塞·路易斯·德拉克魯斯也表示，中國有高度開放的經濟模式和強勁的內需，經濟發展前景光明。

觀察家普遍認為，中國經濟不改長期向好大勢，展現出巨大發展韌性和潛力，正成為世界經濟應對不確定性的“壓艙石”。（參與記者：宮若涵、凌馨、王文、裴劍容、趙旭、劉春燕、馬曹冉）