ST銀河所持漢素生物股權將被司法拍賣 工業大麻明星企業估值僅1.2億

每經記者｜曾劍    每經編輯｜徐斐    

工業大麻，無疑是今年A股最紅火的概念之一。一方面，相關概念股股價持續上揚，受資金熱捧；另一方面，工業大麻儼然成為一個新的投資風口，上市公司紛紛布局。其中，數家上市公司的投資都圍繞著云南漢素生物科技有限公司（以下簡稱漢素生物）展開，要么增資入股或合作設立新公司，要么共同開展工業大麻業務研究。雖然合作內容不一，但漢素生物一時風頭無兩。

在外界看來，漢素生物的估值想必也會“蹭蹭蹭”上漲。不過，資本市場最終還是要以“價值”說話。雖然炒得熱鬧，但漢素生物工業大麻的實際進展并沒有如預期一般爆發，公司估值也變化不定。

《每日經濟新聞》記者注意到，ST銀河（000806，SZ）持有的漢素生物5.55%股權將被司法拍賣。此次拍賣中，漢素生物初始估值只有1億元出頭，遠遜于過往。

漢素生物部分股權將被拍賣

阿里巴巴司法拍賣網絡平臺顯示，ST銀河持有的漢素生物5.55%股權將在7月4日10時起拍賣，并于7月5日10時終止。

據評估，漢素生物5.55%股權的評估價格為662.53萬元，起拍價也為662.53萬元。競拍者需繳納100萬元保證金，拍賣增價幅度為4000元。

該司法拍賣或讓ST銀河的投資者有些“心慌”，畢竟漢素生物是上市公司身上最為亮眼的概念光環。

根據公開資料介紹，漢素生物擁有國內首個工業大麻生物萃取分離基地——云南漢素·工業大麻生物萃取分離基地，其具備提取20%~99%不同純度CBD（大麻二酚）產品的能力。漢素生物由漢麻集團控股，漢麻集團是國內知名的工業大麻全產業鏈投資公司。

今年以來，工業大麻概念股在A股的表現相當不錯，相關上市公司股價沾邊就能火爆一陣。憑借參股漢素生物的光環，ST銀河股價此前也一度上漲。

截至目前，ST銀河尚未對其所持漢素生物股權存在易主的風險進行披露。對此，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電公司證券部，相關人士表示，公司目前對此事也不清楚，還在核實中。

而ST銀河曾在2018年年報中透露，因涉及訴訟，公司持有的漢素生物5.55%股權已被凍結，凍結期限為36個月。

ST銀河上述人士表示，漢素生物5.55%股權因為公司涉及田克州的相關案件被凍結，但暫時不能確定司法拍賣是否與該案件相關。

今年2月，ST銀河公告稱，經自查發現公司連續十二個月內發生訴訟涉及金額超過最近一期經審計凈資產絕對值的10%。其中一份案件為，原告田克州起訴ST銀河及其控股股東銀河天成集團、實際控制人潘琦等。田克州稱，2017年11月15日，相關被告因資金周轉需要，共同向其借款4000萬元（實際轉款3900萬元）。截至合同到期，被告方未按約定還款。

對于ST銀河而言，失去漢素生物不止意味著失去工業大麻概念光環，在實際經濟效益方面或許也面臨虧損。上市公司當初的投資成本為3000萬元，由于被控股股東以及實控人拖累，ST銀河涉及諸多訴訟，麻煩纏身。除了漢素生物股權外，公司持有的南京銀河技術、南京銀河生物、江蘇科泉高新創業投資等股權也處于被凍結狀態。

“不穩定”的估值

相較于拍賣本身，漢素生物估值的變化反而更加引人注意。因為在A股“工業大麻圈”，大部分資本運作都圍繞著漢麻集團進行。其中，漢素生物又是漢麻集團進行業務合作的最重要抓手。目前，與漢素生物開展合作的上市公司包括ST銀河、誠志股份（000990，SZ）、順灝股份（002565，SZ）、東風股份（601515，SH）等。

2017年5月，ST銀河曾宣布與漢麻集團簽署《合作意向書》，擬以9億元收購漢素生物90%股權，該次估值高達10億元。

到了2018年4月，ST銀河宣稱，為了降低上市公司投資風險，同時避免錯失優質項目的投資機會，擬先行以3000萬元收購漢素生物5.55%的股權。此時，漢素生物股東全部權益價值的評估值為6.01億元，較此前已有一定縮水。

新京報曾報道稱，漢麻集團董事長譚昕對外解釋為：低估了產業提取技術的難度，漢素生物的實際業績不及預期，這是公司估值下滑的主要原因。

2017年ST銀河擬進行收購時，漢麻集團承諾漢素生物2017~2019年經審計的凈利潤分別不低于5000萬元、6250萬元、7800萬元。而實際上，漢素生物2017年營業收入為4718.05萬元，凈利潤只有2028.15萬元。

2018年2月，美瑞健康國際（02327，HK）公告稱，其全資子公司準備以6000萬元的價格收購漢麻集團旗下目標公司20%的股權。根據后續情況判斷，該目標公司正是漢素生物。按此次收購價格來算，漢素生物的整體估值約為3億元。

但從此次司法拍賣情況來看，漢素生物5.55%股權估值為662.53萬元，公司整體估值僅為1.19億元。

ST銀河上述人士表示，一般情況下，司法拍賣的評估價由法院確定，公司也不清楚是以什么標準進行評估的。

記者注意到，今年4月，漢素生物出售了旗下一個重要的工業大麻資產——漢盟制藥。漢盟制藥主要從事工業大麻的研究、種植、加工及其產品的銷售等業務。根據誠志股份公告，全資子公司誠志高科以2億元價格受讓漢素生物持有的漢盟制藥37.14%股權，同時擬對漢盟制藥增資不超過1.38億元。交易完成后，誠志高科將成為漢盟制藥的控股股東（持股49%），漢素生物不再持股。

漢盟制藥股權的出售，是否影響了漢素生物的估值？《每日經濟新聞》記者6月27日曾聯系譚昕，但未能得到回復。

封面圖片來源：攝圖網