A股聞到"寬松"味道！年中資金面寬松讓你絕想不到！這一品種利率刷新10年來最低點

6月底，年中的大考來了，銀行的資金還緊張嗎？

歷年6月份，適逢年中和季度末，流動性狀況一向備受市場關注。今年6月份，跨季度資金壓力疊加銀行MPA考核壓力，又恰逢其它事件影響，6月資金面正發生什么樣的變化？

事實上，這一周央行通過結構性政策措施和連續的資金投放，讓各個資金面利率均呈現大幅下降態勢。根據WIND統計數據顯示，從6月14日到6月21日的一周來看，央行公開市場凈投放規模達到了4250億元，遠遠大于此前6月7日到6月14日一周凈投放650億元的規模，僅次于5月最后一周5100億元。

在央行全力呵護下，各個資金面利率價格全線下滑。6月21日，上海銀行間市場拆借利率（Shibor）全線下行，隔夜拆借利率跌到1.112%，創下2015年6月份以來新低。而銀行間質押回購隔夜利率（DR001）盤中跌到0.9%，更是刷新近10年最低點。

與此同時，同業存單市場融資全面恢復，中小銀行流動性壓力顯著緩解。對比上周同業存單凈融資規模為-880.00億元，本周同業存單規模大幅放量，凈融資規模為2810億元，而且發行利率也顯著下滑。

下周，6月最后一周即將來臨，市場普遍相信，央行將進一步呵護市場資金面，銀行間資金利率仍有可能進一步下滑。一句話，銀行“寶寶們”，放心過年中吧。

Shibor隔夜資金利率全線大跌僅1.112%，創下4年來最低點

6月21日早間，上海銀行間市場拆借利率（Shibor）全線下行，隔夜拆借利率報價1.112%，創下2015年6月份以來新低。

從歷史上看，Shibor隔夜利率曾經在2015年6月份創下階段性低點，當時最低為2015年6月1日，創下1.027%的紀錄低點。更早則是在2009年，0.8008%的紀錄低點。

DR001質押回購利率盤中破0.9%，刷新近10年低點

6月21日，從銀行間市場質押式回購利率來看，存款類機構隔夜回購利率（DR001），下跌12.87bp，盤中最低跌到0.9000%，刷新了2009年9月份以來的最低點。但從收盤均價來看，報1.1007%，刷新2018年12月28日以來低點。

從歷史情況來看，存款類機構隔夜回購利率（DR001），在2009年6月份前后，持續在1%以下運行。

在央行最看中的DR007也走出同樣趨勢。DR007，即為銀行間存款類機構以利率債為質押的7天期回購利率，是銀行間資金面最直觀的判斷指標，也常作為觀察貨幣政策的一個指向標。

從DR007走勢來看，盤中最低一度達到1.1058%，刷新2015年5月29日以來最低點。

同業存單發行價格全面下滑，凈融資規模顯著放量

在央行的全力呵護下，同業存單市場在本周進一步全面顯著回暖。根據WIND統計顯示，上周，同業存單凈融資規模為-880.00億元。其中，發行總額達5121.90億元，平均發行利率為3.1811%，到期量為6001.90億元。

到了本周，同業存單凈融資規模為2810.70億元，發行總額達7174.20億元，平均發行利率為3.0736%，到期量為4363.50億元。

從這個數據來看，同業存單的凈融資規模顯著放大，而且平均發行利率進一步下滑。隨著近期同業存單市場的恢復，中小銀行流動性壓力有所緩解。顯然，這一方面與央行呵護市場流動性有關，另一方面也與部分中小銀行發行同業存單獲得央行增信支持有關，提升了中小銀行同業存單的認可度。

央媽政策工具和公開操作“雙手都要硬”，資金面全面寬松

過去一個月，特別是這一周以來，央行不斷加大公開市場投放力度，尤其側重加大對中小行的資金融出支持，同時推出大行對頭部證券公司融出資金，再由頭部券商向中小非銀機構融資的支持計劃，使得市場資金緊張局面大大緩和。

1、央行6月14日公告向中小銀行增加2000億再貼現和1000億SLF額度。

2、央行6月16日答記者問中對明包商接管進展進行了說明，提到大額債權人平均受償比例達到90%，消除市場擔憂。

3、6月16日的防范化解債券市場流動性風險專題會議，安排大型券商和基金向中小券商和基金提供流動性支持。

4、6月17日推出回購違約處置相關文件，便于回購違約回收效率提升。

5、6月18日央行與證監會開會，鼓勵六家大行通過部分頭部券商擴大向中小非銀機構融資。

除了上述這些結構性制度安排之后，在資金供給上，央行也全力出擊。從6月14日到6月21日的一周來看，力度更是顯著加大。6月14日，央行重啟28天逆回購釋放較為長期限資金，穩定年中資金面。6月19日，央行在續作到期2000億元MLF的情況下，又對中小銀行新增400億元。

根據WIND的統計顯示，從6月14日到6月21日的一周來看，央行公開市場凈投放規模達到了4250億元，遠遠大于此前6月7日到6月14日一周凈投放650億元的規模，僅次于5月最后一周5100億元。

券商中國 魏書光 封面圖來自攝圖網

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