外資持股市值達1.68萬億逼近公募 備案新產(chǎn)品外資私募待抄底？

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

近期A股市場處于調(diào)整狀態(tài)中，而外資卻沒有閑著。5月6日，外資私募巨頭路博邁投資新備案一只股票私募基金——路博邁量化動態(tài)優(yōu)選1號私募證券投資基金。截至目前，19家外資私募中有16家已有產(chǎn)品備案，合計數(shù)量達到34只。另外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國盛證券數(shù)據(jù)顯示，隨著年初以來外資持續(xù)流入，截至2019年1季度，外資持有的A股股票市值已達到1.68萬億元，再度拉近與公募基金以及險資之間的規(guī)模差距。 

外資私募又備案新基金產(chǎn)品

近期A股市場處于調(diào)整狀態(tài)中，而外資卻并沒有因此閑著，尤其是外資私募基金。5月6日，基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，路博邁投資管理（上海）有限公司備案了一只私募基金產(chǎn)品——路博邁量化動態(tài)優(yōu)選1號私募證券投資基金，值得注意的是，這是今年以來路博邁發(fā)行的第2只私募基金，也是其自2017年11月在中國拿下私募管理人資格后發(fā)行的第3只產(chǎn)品。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，2017年11月在中國拿到私募管理人資格后，路博邁投資于2018年3月發(fā)行了第1只私募產(chǎn)品——路博邁債券1號私募基金。在今年2月19日，路博邁投資成立了在中國的第2只債券產(chǎn)品——路博邁債券2號私募證券投資基金，并于3月7日在中基協(xié)登記備案。

路博邁投資在整整1年后，終于在中國發(fā)行了首只股票基金產(chǎn)品。據(jù)基金業(yè)協(xié)會備案信息顯示，路博邁量化動態(tài)優(yōu)選1號私募證券投資基金成立于2019年3月29日，于5月6日登記備案。從該私募產(chǎn)品名稱來看，這是只量化私募基金產(chǎn)品，而此時正值A(chǔ)股開年以來一波上漲行情后的調(diào)整。 

外資持股市值達1.68萬億

5月6日，MSCI宣布，5月半年度指數(shù)審議結(jié)果將于北京時間5月14日早5點在官網(wǎng)公布，此番指數(shù)審議結(jié)果將在5月28日收盤后生效。MSCI曾在3月1日的公告中指出，將分三步提升A股納入因子。首先是2019年5月半年度指數(shù)審議時將指數(shù)中的中國大盤A股納入因子從5%提高至10%，同時以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤A股；其次是2019年8月季度指數(shù)審議時提高至15%；第三是2019年11月半年度指數(shù)審議時將所有中國大盤A股納入因子從15%提高至20%，同時將中國中盤A股以20%納入因子納入。

對此東興證券指出，結(jié)合MSCI公布的追蹤相應(yīng)指數(shù)的資金量，測算出此次MSCI擴容將帶來人民幣4279億元的被動資金，但認為這只是確定性較強的部分，更應(yīng)該關(guān)注MSCI擴容帶來的超預期流動性部分。超預期資金主要有兩部分：一是MSCI新興市場占MSCI全球指數(shù)比例本身就在上升通道之中，二是由MSCI擴容所撬動的主動外資增量。從2018年12月起，深股通資金凈流入環(huán)比增速顯著大于滬股通，資金的流入結(jié)構(gòu)的邊際變化暗示著外資的偏好也出現(xiàn)了邊際變化，北上資金也在逐漸向中小盤傾斜。

另據(jù)國盛證券研報顯示，隨著年初以來外資持續(xù)流入，截至2019年1季度，外資持有的A股股票市值已經(jīng)達到了1.68萬億元，再度拉近與公募基金以及險資之間的規(guī)模差距。具體來看，在2013年，外資持股市值為0.34萬億元，到了2017年，外資持股市值達到了1.17萬億元；值得注意的是，自去年開始，外資的流入步伐在加快，2018年外資持股市值規(guī)模為1.15萬億元，而到了2019年一季度，外資持股市值規(guī)模就達到了1.68萬億元，今年一季度較2018年增長了46%，而今年一季度較2013年增長了3.94倍。

市場驅(qū)動邏輯將逐步轉(zhuǎn)換至盈利

對此，北京清和泉投資告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，回溯A股歷史，過去每輪行情牛熊變化都是有階段的，歷史上大致沿著“政策底”“估值底”“市場底”“盈利底”來演繹。“政策底”在去年11月，“估值底”在今年年初明確，加之較為寬松的貨幣環(huán)境，市場迎來牛市的第一階段：估值快速修復行情。由于“盈利底”的滯后性且經(jīng)濟數(shù)據(jù)需要反復確認，一般來說估值快速拉升后市場有休整的需求，待盈利拐點明確后將迎來業(yè)績與估值的“戴維斯雙擊”。

“‘盈利底’會滯后兩到三個季度，穩(wěn)增長、減稅之類的政策見效會滯后半年，因此我們測算盈利將會在三季度見底回升。在盈利拐點尚未探明之前，‘市場情緒處于高位’‘數(shù)據(jù)短期波動’和‘強度反復確認’會帶來市場高波動。而分歧的重點不在盈利是否會見底，而在于見底之后的回升力度。”北京清和泉投資這樣表示。  

對于市場行情的演繹，清和泉投資認為，“二季度即使不考慮貿(mào)易摩擦的影響，我們也認為市場純靠估值拉升的行情告一段落，驅(qū)動市場的邏輯將逐步轉(zhuǎn)換至盈利。在這個過程中，因為當前盈利的改善強度較弱，市場會偏向震蕩和休整。中期行情我們認為還沒走完，只要貨幣政策不出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向，等到盈利走出底部后，市場仍有望形成一段‘戴維斯雙擊’行情。只是后市會越來越聚焦盈利，因為整個宏觀經(jīng)濟難以出現(xiàn)非常強勢的全面復蘇，所以更多是受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的投資機會。”