科創板首家！九號智能擬采取發行CDR方式登陸科創板

圖片來源：攝圖網

科創板首家！九號智能擬采取發行CDR方式登陸科創板集連續三年虧損、VIE架構、同股不同權于一身

考驗科創板注冊制包容性的時候到了。4月17日晚，上交所網站受理了九號機器人有限公司(簡稱“九號智能”)的科創板上市申請，這家公司專注于智能短交通和服務類機器人領域，集連續三年凈利潤虧損、VIE架構、同股不同權特點于一身，選取第二套上市標準，擬采取發行CDR的方式在科創板上市。紅衫資本、順為資本等知名創投都是該公司的前十大股東。

九號智能注冊在開曼群島，由國泰君安保薦，擬向存托人發行不超過704.09萬股A類普通股股票，每股票面金額為 0.0001 美元，作為發行 CDR 的基礎股票，占 CDR 發行后公司總股本的比例不低于 10%，基礎股票與 CDR 之間的轉換比例按照 1 股/10 份 CDR 的比例進行轉換，本次擬公開發行不超過 7040.92萬份CDR，最終以有關監管機構同意注冊的發行數量為準。公司擬募集20.77億元投入到智能電動車輛、年產8萬臺非公路休閑車、智能配送機器人研發及產業化開發等項目。

公司主要產品分為智能電動平衡車、智能電動滑板車、服務類機器人及其他產品系列。其中，平衡車、滑板車業務的銷售收入占公司營業收入的比重較高，2016年-2018年，占公司主營業務收入的比例均超過90%。不過，公司表示，盡管公司大部分收益來自于平衡車、滑板車業務，但公司依然通過研發投入電動摩托車、全地形車、智能機器人等產品，進一步擴大收入來源，增加公司的總體競爭力。

2016年-2018年，九號智能的營業收入分別達到 11.53億元、13.81億元及 42.48億元，年均復合增長率達到 91.95%。不過公司2016年-2018年連續三年凈利潤虧損，分別為-1.58億元、-6.27億元、和-17.99億元，連續為負。截至2018年12月31日，公司凈資產也為負，為-32.30億元。2016年-2018年九號智能研發費用分別為7133.67萬元、9133.03萬元、1.23億元，占當期營業收入的比例分別為6.19%、6.61%、2.90%。

九號智能還是一家小米生態鏈企業，曾于2016年12月推出“米家電動滑板車”。2016年-2018年，公司與小米集團發生的關聯銷售交易金額分別為 6.43億元，10.19億元及 24.34億元，分別占公司當期營業收入的 55.75%、73.76% 及 57.31%，公司表示，對小米集團存在較大的單一客戶依賴風險。

九號智能采用了特殊投票權結構，A 類普通股持有人每股可投 1 票，而 B 類股份持有人每股可投 5 票。目前，高祿峰、王野分別控制公司 13.25%、15.40%比例的B類普通股，合計占公司投票權的比例為66.75%，為公司實際控制人，兩人都畢業于北京航空航天大學，2012年共同創立公司。

小米系兩大投資機構紛紛位列公司前十大股東，順為和People Better分別持有公司10.91%A類股股份，對應表決權比例分別為5.08%。此外，紅衫資本(Sequoia)持有公司16.80%A類股股份，對應表決權比例為7.83%。

招股書介紹，考慮到境外融資的便利性，九號智能進行A輪融資時搭建了VIE架構。公司表示，目前中國法律法規尚未明確允許外商投資企業通過協議控制架構控制境內實體，且存在類似的協議控制架構被法院或仲裁庭認定為無效的先例，因此，如中國法律法規發生變化使得司法機構明確判定公司得以控制VIE制架構無效，則公司可能面臨無法繼續通過協議控制結構控制VIE公司，導致公司需要調整相關VIE架構及VIE公司因此被處罰的風險，進而可能對公司的經營業績有不利影響。

根據《國務院辦公廳轉發證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》，營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處于相對優勢地位的尚未在境外上市紅籌企業，符合相關市值及財務指標的可以申請發行股票或存托憑證并在科創板上市。

由于九號智能具有紅籌及 VIE 架構且存在表決權差異安排，公司選取第二套上市標準，即預計市值不低于人民幣50億元，且近一年營業收入不低于人民幣5億元。招股書介紹，根據2017年9月融資估值，公司估值超過100億元人民幣，且2018年公司營業收入達到42.48億元，滿足上述上市條件。