牛市開啟or波段反彈？私募：五大理由不支持牛市

每經記者｜楊建    每經編輯｜何建川    

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

周五大盤低開大幅調整，成交量略有放大，芯片概念等板塊位居漲幅榜前列。截至收盤，滬指下跌4.4%，創業板指數下跌2.24%。

有私募人士認為，滬指自2440點以來的上漲，是一個大波段反彈，而不是牛市。短線看，急跌不抄底，要等急跌過渡到緩跌再考慮；如果以波動原理出發，就是要等待小級別結構出現背離時再抄。

技術測市

周五大盤低開大幅調整，成交量略有放大，芯片概念等板塊位居漲幅榜前列。

有私募人士表示，滬指自2440點以來的上漲，我一直認為是一個大波段反彈，不是牛市，理由如下：

第一，牛市啟動前都有一個大資金的建倉過程，表現在K線上就是底部都有一個很長時間的震蕩橫盤期。這次卻沒有震蕩橫盤期，而是直接高舉高打。

第二，底部即逼空的走勢，成就不了大行情，最多是技術性牛市，比如2003年11月13日開啟以及2012年12月4日啟動的大波段反彈。

第三，市場氛圍不對，大盤僅僅見底反彈一個多月，滿市場幾乎都是“牛市來了”的聲音，這與2005年、2014年的氛圍明顯不同，當時市場很平靜。

第四，作為市場持籌最多、最有發言權的產業資本，在2005年和2014年都是凈增持的，但現在呢？

第五，技術上看，5178點調整以來的大C浪結構，不是很清晰完整。

如果不是牛市，那它是什么呢？之前我認為是大4浪反彈，但現在看更可能是X浪，因為更符合X浪的特征：快速而猛烈；但性質與4浪相似，4浪或X浪都是隔開了下跌浪，之前和之后都是下跌的走勢。雖然我不認為這里是牛市，但認為2019年是熊牛的轉換之年，會寬幅震蕩，大波段走勢或許不止一波；如果操作得當，收益并不會比牛市差。

該私募人士進一步表示，最近三個交易日，我們在“道達號”微信公眾號的《炒個鏟鏟》欄目一直提示風險，因為這里無關牛熊分歧，本質的問題是避開一輪急跌，你才有現金可以做反拉行情；如果都套住，只能干瞪眼。短線看，急跌不抄底，要等急跌過渡到緩跌再考慮；如果以波動原理出發，就是要等待小級別結構出現背離時再抄。策略上，控倉觀望，耐心等待。關注“道達號”微信公眾號，為你呈現市場熱點。

熱點板塊

對于5G，邊緣計算不可或缺。那么對于人工智能來說，異構計算也是不可或缺的，

據新華社報道，如果說數據是人工智能的生產資料、計算是人工智能的生產力，異構計算就是提升人工智能生產力的引擎。

異構計算，是將不同指令架構的計算單元（如CPU、GPU等）融合在一起、實現高效協同運行的計算技術。由于特別適合人工智能時代處理海量數據的需求，近年來發展迅速，已成為數據中心、智能手機、自動駕駛等應用領域的流行芯片設計架構。

芯片，既是人工智能技術加速落地的重要驅動力，又是人工智能走向規模化的根本算力瓶頸。傳統芯片設計架構難以滿足商業化應用對計算能力的需求，因此，亞馬遜、百度、阿里等巨頭紛紛布局基于新型架構的人工智能芯片，異構計算就是其中之一。

全球異構系統架構聯盟主席約翰·格拉斯納介紹，異構計算將傳統與創新架構融合，采用通用和專用計算協同的技術路徑，讓人工智能芯片既成本低、性能好，又可演進、易開發，是未來人工智能芯片設計創新的主要突破口。

2016年10月，我國在全球異構系統架構聯盟之下成立了中國區域委員會，由中國電子技術標準化研究院和華夏芯（北京）通用處理器技術有限公司牽頭發起，通過產、學、研、用深度融合，搭建“架構-芯片-軟件-設備-系統-服務”完整產業生態。

目前我國已有多家企業具有自主異構多核芯片設計能力。例如，華為海思開發了麒麟系列異構計算芯片和下游產品；江南計算技術研究所研制了萬億次片上高性能異構眾核處理器，并成功應用于“神州Ⅵ”超級計算機；華夏芯公司設計出人工智能領域多種用途的高性能、低功耗異構計算芯片平臺等。關注“道達號”微信公眾號，為你呈現市場熱點。

相關概念股

中國長城：

東興證券研報指出，中國長城與飛騰構建生態圈，成為飛騰推廣的關鍵點。中國電子已構建了從芯片、整機、操作系統、中間件、數據庫、安全產品到應用系統的完整自主可控產業體系，產業鏈聯動優勢明顯。國產CPU需與產業鏈聯動才能構建足夠強大的生態體系，中國長城恰恰能夠獨立完成包括主板在內的配件及整機自主研制，可為飛騰提供足夠支撐。如能入股飛騰，中國長城有望成為全部配件及整機研發制造均能獨立完成的龍頭企業。飛騰將與中國長城聯合構建生態圈，整機產品性能領先，市場占有率高。

銀行硬件設備更換與軟件更新市場規模500億元，疊加資管新規出臺，在存量替換和新增需求下，金融領域自主可控有望抓住機會加快進場。中國長城及旗下子公司長城金融的行業渠道優勢明顯，金融整機以及各類自主解決方案方面有望進一步上臺階，辦公領域國產化可期。

景嘉微：

天風證券研報指出，公司的核心業務是圖形顯控產品，自成立以來專注圖顯領域。根據Wind，近七年收入占比均超過70%。根據公司官網，公司聚焦研發創新，2014年成功研制國內首款高性能GPU芯片-JM5400，但受性能所限仍主要用于飛機產品。根據公告，第二代GPU產品JM7200已于2018年Q3成功流片。目前，一代GPU主要面向軍用飛機市場，二代GPU根據公司公告推論將重點布局黨政軍PC業務，遠期隨性能提升預計公司將向民用領域延伸。

國內實現自主可控GPU的廠商除景嘉微外，還有長沙韶光、中船重工七一六所。與之相比，面向黨政軍市場的JM7200在性能上處于領先地位，未來還將發布面向民用市場的JM9271系列產品。同國際相比，技術水平緊跟行業頭部企業腳步。第二代產品發布時間已縮短至7年，預計第三代產品可將代際差距縮小至4年以內。

公司深耕圖形顯示控制領域十余載，技術成熟有積累；核心團隊主要來自國防科大，擁有深厚的技術底蘊及復合型背景；與中國航空無線電電子研究所簽訂戰略合作框架協議，成為其圖顯模塊唯一的戰略合作單位。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。）

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