風吹了｜宏觀政策“暖意融融” 監管寬松預期漸起

每經記者｜劉海軍    每經編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

從2月1日到今日，市場連續多日上演逼空上漲行情，賺錢效應爆棚。尤其在昨日，滬指更是站上2700點，收一根中陽線，創出去年10月以來新高。截至今日收盤，今年以來上證指數漲幅已達9.05%。

據火山君（微信公眾號：huoshan5188）了解到，此次市場的強勢反彈有多方面因素，但在很多業內人士看來，政策面的轉暖和支持，例如在能夠直接刺激市場活躍度的資本市場制度改革等方面有很大進展，是刺激股市近期爆發的原因之一。

宏觀政策暖風頻吹

2018年A股經歷了系統性調整，投資者普遍虧損。但進入2019年，A股卻迎來了不錯的“開門紅”行情，一掃2018年的陰霾。

從政策層面來看，火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，首先，在國際方面，美聯儲最新議息會議刪除了“進一步加息”的提法，并考慮提前結束縮表，釋放出了鴿派信號。

而國內方面，2019年年初有很多新經濟政策出臺，讓人備感“春意”。僅1月的前三周，就有多個降準、減稅、降費新政落地。無論是經濟政策還是貨幣政策，重心都是圍繞著“寬松”、“穩”展開。

貨幣政策上，在2018年4次降準的前提下，2019年1月4日央行再次全面降準1個百分點，這是力度很大的寬貨幣政策。

2019年1月9日，國務院決定針對小微企業推出普惠性減稅措施，預計每年可再為小微企業減負約2000億元。而2月12日，國務院副總理韓正到國家發展改革委調研并主持召開座談會，再次強調要實施好減稅降費政策，抓好穩投資各項措施。

在其他資本工具方面，1月24日，在國內首單商業銀行永續債發行之際，央行宣布創設央行票據互換工具（CBS）。此次，銀保監會批準中國銀行發行不超過400億元無固定期限資本債券，是商業銀行首次被獲準發行永續債。

此次永續債的發行期限為1月25日至1月29日，基本發行量為300億元，上限不超過400億元，下限不低于200億元。本期債券募集資金將用于充實中國銀行其他一級資本。

“央行與銀保監會密切配合推出的這兩個舉措‘組合拳’，及時解決了‘影子銀行’回表導致商業銀行資本金不足的痛點，為從‘寬貨幣’向‘寬信用’邁出了重要扎實的一步。資本市場上相信有一些敏感的投資者能夠領悟其背后的本質及對資本市場的影響，市場也開始做出一些積極的反應”，中歐瑞博投資董事長吳偉志對此評論道。

監管寬松預期漸起

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，過去一年多以來， “強監管”在很多人看來是資本市場持續調整的因素之一。那么到了2019年，這個因素已經實實在在地發生了改變。

今年1月，證監會“換帥”后沒過幾天，證監會就發文擬實施逆周期調節，鼓勵券商權益類投資，擬放寬對券商投資成分股、ETF等權益類的風險資本要求；為緩解融資平倉壓力，擬取消“平倉線”不得低于130%的統一限制，交由證券公司與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。

2月1日，證監會還就 《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》向社會公開征求意見。

而在險資監管方面，1月28日，銀保監會新聞發言人肖遠企公開表示，鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和債券，拓寬專項產品投資范圍，加大專項產品落地力度。這對促進保險公司發揮好機構投資者作用，維護上市公司和資本市場的穩定健康發展具有積極作用。

在其他偏微觀的政策層面，春節前，證監會及上交所集中發布了多項科創板規則征求意見稿，同時QFII、RQFII制度也有望合并且放寬準入與投資范圍。

而對市場中的熱點券商板塊，中泰證券稱，資本市場改革與對外開放持續推進，券商業務方面交易接口外接有望放開，擬取消兩融平倉線限制；監管研究放寬券商權益證券風險準備計提比例，經紀、信用、自營業務環境有望邊際呈現改善。綜合來看，建議持續關注券商板塊。

對于春節后行情，中信證券近日發布的研報認為，預計2月行情將從外資驅動轉向內資驅動，以成長股估值修復為主要特征。上證綜指短期內有望沖擊3000點，反彈預計持續至“兩會”前后。

而中信證券認為，從全球大類資產的聯動性水平來看，目前仍然是全球風險偏好（情緒）驅動的市場修復，而不是基于基本面改善，反轉效應占主導。預計此輪反彈以估值修復為主要特征，將持續至“兩會”前后，上證綜指有望沖擊3000點。相對節前的水平，短期預期收益率在15%左右，預計會是過去一年以來最強的單月表現。