市場反彈遇阻 分析人士：止跌回升仍需依靠人氣板塊

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上周，市場反彈之勢有所枯竭，前期人氣板塊處于回調整理階段，大盤指數接近箱體震蕩。上周五，上證指數下跌2.49%，失守2600點，創業板指數險守1300點，上證指數整周累計下跌3.72%。

反彈遭遇阻力，分析人士表示，近期反彈處于強勢的創投、股權轉讓、券商、計算機、通信等熱點處于回調整理階段，大盤支撐仍強，后市要止跌回升仍要依靠人氣板塊的再度活躍。

兩市反彈受阻

在上周一兩市反彈上漲之后，市場從上周二開始震蕩向下，并在上周五上證指數創近一個月以來的最大跌幅。指數方面，上周五上證指數下跌2.49%，報收2579.48點，深證成指下跌3.26%，報收7636.70點，創業板指數下跌3.34%，報收1308.74點。

而保持震蕩的上證50指數上周五也下跌了1.58%。從近期上證50指數的走勢來看，振幅不斷減少，技術面上上證50的收斂三角形形態在上周四處于收斂三角形的尖端，在上周五被向下突破，而市場的波動性也顯著增大。

從盤面上來看，上周五兩市全面回調，申萬一級28個行業板塊全面下跌，全天跌幅超過4%的板塊達到8個，綜合、傳媒、有色金屬指數跌幅居前，為4.96%、4.76%、4.74%；銀行、農林牧漁、食品飲料指數跌幅相對較小，但也達到1.28%、1.87%、2.15%。成交量方面量能有所擴大，滬市成交額達到1500億元，深市成交額達到2085億元，兩市成交額合計達到3585億元。

從上周整周來看，大盤見高回落收出陰線，上證指數累計下跌3.72%，創業板指數累計下跌6.74%，近半數行業跌幅超過5%，其中綜合、傳媒、計算機、電子等跌幅超過7%。概念板塊中在近期領漲的創投板塊跌幅近10%。市場全面整理，反彈遭遇阻力。

在資金層面，主力資金從上周一即開始了連日的減倉，Choice數據顯示，主力資金從上周一開始的5個交易日中，凈流出金額均在100億以上，其中上周五主力資金凈流出創一個多月以來的新高，達到269.64億元。

從上周五主力資金在行業方面的變化來看，主力資金在申萬一級28個行業中呈現全面流出狀態，其中電子、計算機、化工、醫藥生物、傳媒行業主力資金凈流出超過20億元。凈流出金額較少的休閑服務、綜合、紡織服裝的凈流出金額分別為1.16億元、1.76億元、2.23億元。

分析人士表示，大盤在十月見低回升后，經過二十多個交易日的反彈，滬指尤其是創業板有較大漲幅，加上外盤的影響，大盤近日反彈遭遇阻力，處于回調整理階段。但短期后市仍有望迎來反彈，在指數經過震蕩分化之后，對年報預期改善標的依舊是絕佳機會，畢竟市場熱度已經起來。

熱點等待重新活躍

在上周的幾個交易日中，熱點匱乏，前期領漲的創投、券商等持續活躍的熱點均有所回調。分析人士表示，市場經過前期的連續反彈之后，伴隨著第一波熱點板塊的高位回落，指數迎來階段性調整，但指數回踩空間有限，市場等待新的主線出現。

而熱點的消退在上周五的市場中尤其顯現，創投板塊上周累計下跌近10%，上周五創投概念板塊下跌4.87%，高位創投概念股上演跌停潮。此前連續12個交易日漲停的市北高新上周五直接一字板跌停，全天成交額為1.28億元，截至收盤仍有95.79萬手封單封住跌停。而西安旅游、民豐特紙、九鼎投資、魯信創投等多只創投概念股上演跌停，此外如復旦復華、南京高科、創業黑馬等多只創投概念股也跌幅超過8%。

再看券商板塊，上周五，券商指數下跌4.04%，板塊內個股全面下跌，其中長城證券、華鑫股份、天風證券跌幅超過7%，國金證券、中信建投、太平洋、財通證券跌幅超過6%。

分析人士表示，大盤后市要止跌回升仍要依靠這些人氣板塊的再度活躍。

對于創投和券商板塊，華創證券表示，科創板推進加速，持續利好券商、創投。

華創證券進一步表示，相關的投資機會值得重視，主要原因有：第一，雖然有創業板和新三板在前，但科創板在制度上的突破將更接近于中國的納斯達克，有望大大激活資本市場的競爭程度，同時迎合國家“科技興國”戰略，意義非凡。第二，科創板將是場內市場注冊制的首次嘗試，對未來注冊制的進一步推廣具有標桿作用。第三，作為具有戰略意義的資本市場創新，政策面、信息面將具有持續性。第四，科創板的推進將給券商投行部門帶來業務規模增長，券商作為中介機構的作用有望放大，費率可觀。同時還將帶動銷售、交易、直投、創投等其他業務的聯動發展，強投行料將率先受益，利好券商。

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反彈邏輯仍存

在市場經過連日的震蕩回調之后，后市如何看待？川財證券策略分析師鄧利軍表示，短期來看，央行和國稅總局出臺流動性和減費降稅等支持民營和科技創新企業的政策措施、上交所加速推進科創板以及外部因素可能緩和等可能繼續支撐短期市場的風險偏好；不過短期經濟增長和企業盈利預期仍偏弱。市場再次探底，但低位區域，調整空間有限，繼續布局5G、云計算、芯片等的優質成長股和金融、地產、醫藥等藍籌股。

鄧利軍進一步表示，優質成長股仍是中長期主線；而短期來看金融地產、醫藥等低估值藍籌也有望估值修復。第二，央行上海總部發布《關于進一步加強民營企業和科技創新企業金融服務的實施意見》、國稅總局發布《關于實施進一步支持和服務民營經濟發展若干措施的通知》、上交所加速推進科創板等持續出臺的政策短期繼續支撐市場風險偏好，尤其是對優質的新興成長股有利，其中計算機、通信、電子、軍工等新興成長行業中有業績的低估值個股值得關注，尤其是三年行動計劃中明確提出確保啟動5G商用和企業上云，這使得人工智能、5G、云計算、芯片等細分子行業和主題中的低估值個股值得重點關注。第三，絕對估值較低面臨估值修復及業績增速穩定等使得低估值藍籌個股仍將受到機構配置。第四，中短期政策性主題仍是重點，科創相關概念熱點受到中長期政策推進的持續推動，具有強延續性；此外，自貿等相關概念短期也受益于政策推動。

申萬宏源證券表示，短期參與需且行且珍惜，當前的主要矛盾是“政策底預期”，但不會一直如此，后續主要矛盾的切換有三個觸發因素：一是政策預期階段性高點，包括關注2019年改革政策細化情況；二是政策效果初現，關注社融數據改善和中低等級信用利差收窄驗證時點；三是如果政策落地，但數據改善持續無法驗證，建議關注財政約束、居民儲蓄約束等。接下來，市場主要矛盾將重回基本面趨勢的驗證，屆時市場波動率可能明顯上漲。11月底外部因素可能成為擾動風險偏好的因素，需要警惕短期市場反復。