只為了解醫療獨角獸 百余家機構連續三日造訪這家公司

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜何建川    

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來源：道達號（微信號：daoda1997）

作為上市表現最為疲弱的“獨角獸”，邁瑞醫療的上市可謂“生不逢時”，在市場持續調整的風險下，該股上市后早早開板，僅僅收獲一個“一字”漲停，不過有亮點的公司總會引起資金關注。11月6日，邁瑞醫療強勢漲停，股價創下上市以來的新高112.66元，而就在其公布三季報當晚，就有超過300家機構參與了電話會議，而近期，又有諸多機構連續造訪公司，密集調研。

從三季報來看，邁瑞醫療前三季度實現營業收入102.8億元，同比增長23.2%；實現歸母凈利潤29.0億元，同比增長45.3%，業績依舊保持高速增長。值得一提的是，公司毛利率顯著高于行業平均水平，不少機構也對此欲一探究竟。關注“道達號”微信公眾號，為你呈現機構動向。

邁瑞醫療表示，首先，近兩年高端產品逐步推向市場，客戶認可度高，高附加值的產品帶動毛利提升；其次，產品結構上，近兩年IVD中毛利較高的試劑收入占比提升；再者，公司持續在執行降本增效的舉措，而且隨著產量銷量的提升，規模效應逐步顯現。

另一方面，由于有終端收費降價的情況，對于邁瑞醫療未來的影響，公司也做出回應稱，短期而言可能會帶來壓力與挑戰，但相比之下對國產而言是利好的。公司產品生產涉及的電子類原材料本身每年也有降價，因此公司現有產品每年也會有一定程度的降價。公司整體毛利率主要是通過研發設計降成本、材料采購降成本、及持續推出新產品來維持毛利率水平。近兩年隨著產品結構的變化整體毛利略有提升。

而對于海外業務的拓展，邁瑞醫療告訴機構，公司海外市場很大。邁瑞2000年開始出口后，2007年海外收入就占據半壁江山。2008年之后開啟海外并購整合之路，搭建成熟的海外運營平臺。2017年海外收入占比46%。歐美市場是國際巨頭主場，盡管如此，公司目前已進入2/3的美國醫院，歐洲超過100家教學醫院。隨著公司品牌的逐步提升，邁瑞將繼續加深海外市場的滲透，向世界級企業邁進。

西南證券分析指出，邁瑞醫療聚焦主業，控費降本，提升管理效率，擴大規模效應，公司業績獲較快增長。不過未來公司也存在新產品或無法放量的風險，器械招標降價的風險，匯兌損益或超預期的風險。

（本文內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此入市，風險自擔。）