險資專項產品方案出爐：可投資上市公司股票、債券、可轉債

每經記者｜袁園    每經實習編輯｜盧九安    

圖片來源：視覺中國

10月25日，銀保監會發布《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，允許保險資產管理公司設立專項產品，發揮保險資金長期穩健投資優勢，參與化解上市公司股票質押流動性風險，為優質的上市公司和民營企業提供長期融資支持，維護金融市場長期健康發展。

《通知》從產品管理人條件、投資范圍、退出安排、風險管控等多個方面對保險資產管理公司設立的專項產品進行規范。業內人士稱，銀保監會允許保險資金設立專項產品化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管，提升了保險公司參與權益投資的積極性。

專項產品可投資四大類標的

《通知》顯示，該文件主要是為發揮保險資金長期穩健投資優勢，參與化解上市公司股票質押流動性風險，加大保險資金投資優質上市公司的力度。

因此，《通知》從多個維度對專項產品進行了詳細規范，不僅要求單獨管理、單獨建賬和單獨核算，還必須由復合條件的商業銀行實施獨立托管。還對，設立專項產品的保險資產管理公司的資質和專項產品的投資標的進行了規范。

根據要求，保險資產管理公司設立專項產品，應當符合四個條件：具有規范的公司治理結構、完善的內部控制和風險管理體系；具備發行組合類保險資產管理產品業務資格；最近三年內未因重大違法違規行為、重大失信行為受到行政處罰；銀保監會規定的其他條件。專項產品的投資者主要為保險機構、社保基金等機構投資者及金融機構資產管理產品。

而專項產品可以投放的標的則主要包括上市公司股票、上市公司及其股東公開發行的債券、上市公司股東非公開發行的可交換債券和經銀保監會認可的其他資產。專項產品應當設定合理的封閉期及產品存續期限，保險資產管理公司應當合理控制產品投資集中度，有效管理各類風險。

同時，保險公司投資專項產品的賬面余額，不納入權益類資產計算投資比例，納入其他金融資產投資比例監管。不過，卻需要進行披露。《通知》要求，專項產品發行前應當向中保保險資產登記交易系統有限公司申請登記產品信息，并提交產品登記申請、產品合同、產品募集說明書、托管協議以及銀保監會規定的其他材料。

銀保監會表示，將進一步支持保險機構增加對上市公司財務性和戰略性投資規模，調整和優化股權投資、債權投資等領域監管制度，對符合國家戰略和宏觀政策導向的項目給予更多的政策支持，為實體經濟提供更多長期資金和資本性資金。

業內：可以提升險資積極性

銀保監會表示，《通知》的發布是貫徹落實黨中央、國務院“六穩”要求、創造良好市場預期、維護金融市場穩定的重要舉措。有利于化解上市公司股票質押流動性風險，通過專項產品形式，保險資金可以為優質上市公司及其股東提供長期資金支持；有利于有效支持優質上市公司和民營企業發展，專項產品按照市場化原則，向有前景、有市場、技術有優勢但暫時出現流動性困難的優質上市公司和民營企業提供融資支持，穩定市場預期；有利于發揮保險資金長期穩健投資優勢，做實體經濟的長期資金提供者，從而更好鞏固市場長期投資的基礎。

《每日經濟新聞》記者注意到，銀保監會對保險資金設立專項產品的態度并不是偶然。10月19日，郭樹清在接受媒體采訪時明確給出了兩大信號：保險資金可參與股權質押業務和加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。這一信號這被市場人士視為“險資救市鼓勵政策出臺”。

“銀保監會允許保險資金設立專項產品化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管，提升了保險公司參與權益投資的積極性。”東方金誠首席金融分析師徐承遠對《每日經濟新聞》記者表示，根據目前規定，保險公司權益類資產投資賬面余額不得超過公司上季末總資產的30%，并且投資單一股票的賬面余額不高于上季末總資產的5%。截至2018年8月末，保險公司資金投資于股票及證券投資基金余額為19532.4億元，占保險資金運用總額的比例為12.43%。雖然從占比來看，目前保險資金投資于權益類產品的比例距離監管限制還有較大的空間。但考慮到目前超3萬億的質押總市值，針對性地放開權益投資比例限制仍有其政策必要性，能夠提升保險公司參與的積極性，免卻其投資比例限制的后顧之憂。

此外，業內人士分析稱，通過設立專項產品來參與，而不是直接購買特定股票，實際上是形成了一道前置的風險管控舉措，在一定程度上回避掉非理性投資以及渾水摸魚的情形。同時，股權質押專項產品可能涉及險資持股比例較大上市公司股票，投資一般建立在對目標上市公司的深入了解和長期明確的投資意向基礎上。