板塊延續強勢 食品飲料中期價值凸顯

圖片來源：視覺中國

行業景氣改觀

昨日，中信食品飲料板塊以2.19%的漲幅，位列行業漲幅第三。從個股的情況來看，Wind數據顯示，截至收盤，食品飲料行業中100只成分股中，81只實現上漲。

近期食品飲料板塊持續走強，引來市場關注。值得注意的是，這已是板塊階段筑底后的“四連陽”。

而從基本面來看，方正證券表示，根據此前國家統計局發布的經濟數據，8月社會消費品零售總額同比增9%，超出市場預期。受數據提振，白酒等消費板塊出現逆勢反彈，疊加中秋旺季白酒基本面表現良性，好于之前市場過度悲觀的預期，該機構預計這一輪的反彈行情具備持續性；此外，通過復盤2016年-2017年兩年的行情走勢，白酒下半年的啟動基本都是9月中旬，目前已經到關鍵時間點，首先是中報業績打底，其次市場過度悲觀預期邊際效應有所減弱，底部布局機會值得把握。

分析人士指出，除了基本面改善預期較強外，近期食品飲料板塊再度走強與資金間存在著“千絲萬縷”的聯系。

中信證券的統計顯示，2018年第二季度白酒與食品飲料板塊重倉配置比例在2018年第一季度下降后回升。白酒板塊重倉配置比例方面，2017年末為4.91%，2018年第一季度為3.97%，2018年第二季度為5.15%。重倉食品飲料板塊配置比例方面，2017年末、2018年第一季度、2018年第二季度分別為7.07%、5.67%、7.11%。

上述數據表明一向堅持價值投資理念的機構投資人看好行業未來的發展潛力，而基金倉位的回升正是板塊相對堅挺的底氣所在。

謹慎看漲板塊

整體來看，分析人士表示，消費升級是未來食品飲料行業最重要的加速器，將持續打開食品飲料企業的增長空間，尤其看好高端消費品未來的市場以及三四線城市消費升級帶來的增量機會。作為非周期行業，食品飲料行業的防御屬性較強，加上食品飲料行業整體估值較低，當前已具備了一定的安全邊際和價值投資屬性。

招商證券指出，根據中秋旺季調研反饋，茅臺動銷旺盛，批價回落后迅速回升，超市場預期，中檔酒繼續快速實現產品升級，次高端增速邊際有所放緩，洋河表現較好。此前市場擔憂需求疲軟降速，板塊回調明顯，貴州茅臺2018年PE回落至23倍，五糧液和瀘州老窖PE回落至18倍，估值已進入價值區間。大眾品中，中報后市場全面調低伊利全年預期，估值已降至合理偏低水平，中期買點已現，而調味品則仍是景氣度最好的子行業。

不過東興證券則強調，當前對食品飲料的悲觀情緒仍然存在，建議投資者多分析，少操作。該機構認為，隨著中秋假期的臨近，各經銷商加大庫存儲備。但由于經濟壓力對白酒消費的沖擊仍在逐步釋放，旺季之后可能出現明顯的淡季特征，導致商品市場流通減緩堆積，市場消化緩慢，可能影響經銷商春節備貨乃至影響春節銷售。