證券時報：A股估值下移 大概率處在底部區域

圖片來源：攝圖網

昨日A股全線回落，深成指、中小板指數、創業板指數均創調整以來新低，上證指數離年內新低也只有一步之遙，成交量繼續維持較低水平。盤面上，申萬28個一級行業全線下跌。整體上看，A股估值水平已經處于歷史底部區域，并且仍在進一步下降。

近期影響市場主要因素仍是對美國挑起貿易戰的擔憂，但從最新經濟數據顯示來看，并未出現投資者擔憂的悲觀情況。8月份制造業PMI指數為51.3%，較上月上升0.1個百分點；非制造業商務活動指數為54.2%，比上月上升0.2個百分點。PMI指數上升表明宏觀經濟失速下滑的可能性較低。國家統計局10日公布8月CPI上漲2.3%，與1-7月平均漲幅相同，表現出穩定態勢。

另外，根據海關總署發布的數據，8月份我國進出口總值2.71萬億元，同比增長12.7%，增速較7月提升了2.8個百分點。其中，出口1.44萬億元，同比增長7.9%，增速較7月提升了3.2個百分點；進口1.27萬億元，同比增長18.8%，增速較7月提升了2.2個百分點。因此，目前來看，美國挑起的貿易戰雖然導致了貿易順差收窄，但對目前進出口貿易整體的影響仍然是有限的。

資金方面，短期整個市場的風險偏好持續下行，兩融余額規模下跌至8568億元左右，位于近兩年的歷史低點附近，反映出信用市場投資者情緒謹慎。兩市成交量也始終維持在2500億元左右，這表明整體場內資金的情緒是偏謹慎的。8月滬股通資金半年來首次凈流出。但隨著資本市場持續開放，外資持續流入，養老基金陸續發行，“滬倫通”穩步推進，未來資金流入渠道將逐步多元化。

從估值水平方面來看，結合歷次牛熊輪動經驗，當前A股市場PE、PB又一次降到了歷史較低水平。如把底部看成一個點，那很難精確判斷底部在哪里，但如果把底部看成一個區域，那么A股大概率已經處在底部區域。

首創證券認為，經濟數據出現明顯的好轉為市場信心恢復提供強力支撐，上證指數在2600點-2700點的底部區域整體構建較為扎實，雖然整體仍然保持在低位震蕩態勢，但出現大幅下跌的可能性較小。

愛建證券則認為，市場情緒仍需時間修復，等待不確定因素的消除。整體上看，短期交易性機會不大，風險和收益不匹配。從安全穩健的角度出發，避免短期波動的風險，耐心等待右側機會出現。

來源：證券時報網作者：毛軍