小米再度破發 說好的“翻倍”行情，還有嗎？

圖片來源：視覺中國 8月2日，“年輕人的第一只股票”小米，在價格穩定期結束后，再度跌回發行價17港元/股附近，盤中甚至一度破發。坐了一波過山車的投資者不禁要問，說好的“翻倍”行情，還有嗎？ “年輕人的第一只股票”遭遇過山車行情 6月22日，小米創始人雷軍、林斌等高管在小米招股書上正式簽字，小米隨即啟動全球公開發售。當日上午，小米CEO助理“小米公司陳曦”在微博上喊話：港交所第一只同股不同權的股票，股票代碼：1810（18年上市，10年創立），年輕人的第一只股票，親愛的米粉們，賬戶開好了嗎？ 然而，“年輕人的第一只股票”卻在上市的首月里，上演了一出過山車大戲。 盡管創始人雷軍認為“小米是全球罕見的、既能做硬件、也能做電商、也能做互聯網的全能型企業”，“小米的估值，應為騰訊乘以蘋果”，但是面對不盡如人意的招股結果，雷軍最后將發行價定到了最低的17港元/股。 雖然雷軍認為發行價已經定到了最低，小米還是沒能逃過首日破發的命運。7月9日，小米一開盤就遭遇破發，最低跌至16港元/股，較招股價下跌近6%，并已非常接近IPO前F-1輪投資者進入時的成本價15.8港元/股。 情況在“綠鞋”護盤資金等各路人馬的推動下很快迎來反轉。上市首日，小米的“綠鞋機制”便被觸發，超募資金出來護盤，股價震蕩回升，最后下跌1.18%，收報16.8港元/股。 上市首日晚間，雷軍攜新老朋友在香港某酒店舉辦小米香港主板上市慶功宴，席間雷軍放話稱：“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍！”數據顯示，上市首日及次日，年輕投資者的聚集地富途證券均穩居小米十大凈買入經紀商第二位。 之后小米所向披靡，收復每股17港元的開盤價后，一鼓作氣，僅用了7個交易日，最高沖至22.2港元/股，小米的市值也從507億美元飆升至703億美元。 看到小米如此凌厲的漲勢，米粉似乎看到了“年輕人的第一次翻倍”的希望。但是，形勢很快再次反轉。 伴隨著價格穩定期截止日的臨近，以及全球科技股的大幅下挫，小米開始上演跳水行情，“怎么漲上來怎么跌下去”，僅用了11個交易日，股價便再度回到發行價附近，盤中再度破發。 沒有了“綠鞋機制”保護，小米還能“翻倍”嗎？ 在小米的本輪過山車行情中，“綠鞋機制”扮演了重要角色。據計算，為了“穩定”股價，小米動用了56億港元的護盤資金。 小米29日發布公告稱，與全球發售有關的穩定價格期于7月28日結束，摩根士丹利于7月17日已悉數行使超額配股權，按每股17港元的價格超額發售了3.27億股B類股份，約占全球發售量的15%。 超額配股權就是市場俗稱的“綠鞋機制”，國際市場幾乎所有稍微大型一些的新股發行都會設置“綠鞋機制”，穩定新股股價。伴隨著“綠鞋機制”的全部行使及價格穩定期的結束，小米的股價后市將何去何從呢？ 西南證券將小米與美股的亞馬遜對標，認為小米的生態圈剛剛形成，互聯網服務和生態鏈兩個飛輪正在飛速旋轉，未來成長之路剛剛開始。但與傳統互聯網公司不同的是，小米多了一個維度（設備連接數），作為IOT（物聯網）時代的新增變量，基于IOT泛互聯和AI泛智能的第三個飛輪將是小米探索的星辰大海。 西南證券給予小米2019年40倍PE估值，對應目標價30.30港元/股，上調至“買入”評級。麥格理則以小米今年第二季手機付運量同比上升49%高于其預期為由，維持小米“跑贏大市”評級，并給了30港元/股的目標價。 與機構的樂觀不同，很多小米的年輕投資者在本輪股價回落中選擇了離場，因為他們擔心小米將于8月中下旬發布的財報并不好看。 2018年4月，小米向雷軍控制的SmartMobileHoldingsLimited以1599美元的對價發行6396萬股B類普通股。小米在回復內地監管層的反饋意見時稱，該次股權激勵確認98.27億元股份支付費用。本次授予雷軍的股權已經在上市前發出，不會在上市后稀釋存托憑證持有人的權益。 但真的如此嗎？有投資人士指出，小米此舉也許不會稀釋存托憑證持有人的權益，但一定會影響二季度的業績表現。 也有分析人士認為，小米短期股價表現仍值得期待。受鎖定期制約，小米的基石投資者和原始股東只能等半年后才能出貨，雷軍有維護股價穩定、市值管理的需求。 另外，從近期放出的“小米2018年二季度智能手機出貨量同比大增48.8%”、“小米大張旗鼓宣布進軍空調領域”等消息來看，也許雷軍并沒有放棄小米千億美元市值的夢想。