預期改善 建材龍頭股迎修復行情

圖片來源：視覺中國

近期市場板塊之間輪動加快，但建材板塊始終保持良好的上漲趨勢，昨日板塊逆市上漲1.5%，板塊內瑞泰科技、華塑控股、凱倫股份等漲停，另外，祁連山、國統股份呢、耀皮玻璃等漲幅也較為顯著。

分析指出，在現有行業運行格局之下，需求雖然下行，但行業環保嚴控，供給承壓，因此最終產品價格表現出較強韌性，從而反映到企業業績的較強韌性上。前期板塊較低的估值水平實際上是對利空因素的過度反應，短期政策面微調改善市場悲觀預期，板塊內低估值企業迎來修復行情。

水泥需求韌性較強

目前，華東水泥庫存依然偏緊，數字水泥網數據顯示，浙江、江蘇、安徽多地水泥庫存低至50%，其中常州僅為30%，徐州、嘉興、蕪湖分別為45%。而去年同期多地在65-70%之間，因此上周蘇錫常淡季上調20-30元/噸。因長江取水口問題影響關停的銅陵海螺3條熟料產線陸續復產，但其他企業仍然正常檢修，疊加8月常州因環保影響存在限產預期，熟料供應依然緊張，安慶熟料價格淡季上調15元/噸。

業內人士認為，隨著炎熱多雨天氣逐漸結束，需求迎來恢復，供給端因低庫存、環保錯峰以及限電（可能）等因素有望進一步收縮，行業將以低庫存進入下半年旺季。

中泰證券則認為，主流水泥企業中報均不同程度的超出了市場預期；而展望后續基本面，進入7月中旬后，全國水泥、熟料庫存仍然處于同期最低水平，且部分區域價格已經開始上漲，漲價窗口相比過去明顯提前。

另外，上周國內浮法玻璃價格環比下跌。供應面，前期部分新增產能進入引板階段，市場貨源增加，供應面壓力加大；需求面，北方天氣炎熱，南方雨水增加，終端基建工程進度緩慢，深加工企業資金緊張，多按單拿貨為主，囤貨意向較弱。原料及燃料價格相對平穩，成本面持穩調整為主。

關注子行業龍頭股

近期可以看到，建材股走勢明顯強于大盤，各細分領域龍頭股如北新建材、中國巨石等都已收復前期失地，而水泥股中華新水泥更是連創歷史新高，那么當下該如何看待建材板塊的投資機會？

國信證券表示，政策邊際改善帶來的低估值修復，短期確定性強。長期來看，行業內企業之間的差異原本已存在，而在環保、供給側嚴控組合拳的推動下，企業之間的差異進一步拉大，從而推動行業內部出現異于以往周期運行的更強的結構化調整。若環保和供給嚴控的背景持續不變，將長期利好各子行業的穩健發展的優質龍頭企業。因此現階段，短期、長期投資邏輯均成立，建議買入各子行業穩健的優質企業，長期持有伴隨企業長期成長。

光大證券表示，水泥價格后期有望進一步上漲：預計下半年積極財政政策更加積極，穩健貨幣政策松緊適度，基建投資增速觸及低點將會企穩反彈，水泥行業下游需求增速將較上半年樂觀。環保持續升級帶來行業平均成本的不斷抬升，對水泥價格形成支撐，先有長江經濟帶生態環保治理，隨后各地區出臺更為嚴格的污染物排放標準，近期多家企業因環保問題導致生產線停產。三季度南方進入雨季影響需求，原認為在各地企業適當限產配合下價格以有序下調為主，由于環保升級和夏季錯峰，水泥價格高位平穩運行遠超預期，前一周江浙滬沿江熟料價格上漲，目前水泥和熟料庫存維持合理水平，進入8月份后，隨著淡季影響因素逐漸消退下游需求恢復，預計水泥價格將會上漲。