手游燥熱期褪去！三年聯姻A股未果，天象互娛20億嫁入愛奇藝

每經記者｜丁舟洋    每經編輯｜杜蔚    

今年3月登陸美股的愛奇藝（納斯達克股票代碼：IQ），在北京時間7月17日晚上公開了上市以來的第一起資本運作——收購游戲公司。

愛奇藝官網投資者關系一欄顯示，愛奇藝正式宣布已完成收購Skymoons Inc.和成都天象互動數字娛樂有限公司（簡稱“天象互娛”）的100%股權。收購價或包括12.7億元人民幣的固定費用支出以及一筆7.3億元的額外支出，前提是天象互娛未來兩年內能夠達成約定的業績目標。

天象互娛因締造了2015年現象級手游《花千骨》而名聲大噪，月流水1.6億元的成交記錄給了它勇闖資本市場的雄心。2015年、2016年，A股上市公司金亞科技（現“*金亞”，300028）、寧波富邦（600768）先后對其發起收購，最終均以失敗告終。兜兜轉轉三年，天象互娛“聯姻”長期的合作好友愛奇藝，而其“身價”卻已比兩三年前“花千骨”概念正盛時縮減了不少。

買方：游戲并非愛奇藝最強項 但IP“一魚多吃”頗具誘惑

“我們非常高興天象互娛能加入愛奇藝大家庭。”對這次收購，愛奇藝創始人、CEO龔宇表示，“相信天象互娛的加入將進一步推動愛奇藝業務的深入發展，也將幫助愛奇藝媒體平臺和娛樂生態更加強大。”

在今年5月的“愛奇藝世界·大會”上，龔宇解讀了愛奇藝的“蘋果園”商業模式，八棵“蘋果樹”最中間、最大的一棵是視頻，直播、游戲、商城、電影票、文學、漫畫、輕小說則是視頻兩旁的七棵小樹。此番對游戲的布局，也是“蘋果園”生態體系的一部分。

▲2018愛奇藝世界·大會現場（主辦方供圖）

愛奇藝與天象互娛在手游上的合作頗有淵源，2015年在爆款電視劇《花千骨》大熱之際，天象互娛推出的同IP游戲《花千骨》，愛奇藝全站為其投入了不計成本的推廣資源，終于讓“影游互動”這個概念火了起來。

一個IP串聯起多種業務生態，實現“一魚多吃”，使平臺像打通任督二脈一樣多業務共振，這大概是所有致力于成為一家泛娛樂平臺型公司的愿景，愛奇藝也不例外。收購一家手游公司，就是向“遠方”前進了一步。但對于已經是上市公司的愛奇藝來說，還有一個“眼前”的任務——扭虧、盈利。

2015年、2016年和2017年，愛奇藝凈虧損分別達到人民幣25.75億元、30.74億元、37.36億元。2018年一季度，愛奇藝交出上市后的首份成績單，總體看來是收入大增，凈虧大減，總收入為49億元人民幣，凈虧損3.96億元人民幣。

其中，游戲并非愛奇藝的主要收入來源，在2017年財報中，會員收入和廣告收入占比最重，游戲與直播、閱讀、授權、電商等被統一歸為“其他收入”占總收入8.6%。“視頻內容采購和自制都是大成本，收購影視制作公司的風險也很大。相比之下，裝入手游業務最為可能直接帶來現金流。”文娛產業投資人曹海濤對《每日經濟新聞》記者說。

愛奇藝負責游戲業務的副總裁王昊蘇在兩個月前接受記者采訪時表示，游戲變現能力強，但對愛奇藝來說游戲的意義不只是為了賺錢，更希望它能給IP帶來增值、讓用戶長期活躍留存。

賣方：手游市場早已成紅海 天象互娛幾度闖關資本市場

影游互動、IP聯動的前景美好，但現實確實要艱難很多。

《花千骨》之后，天象互娛又做了一些影游互動的開發，如《武林外傳電影手游》《醉玲瓏》等，均未出現《花千骨》的盛景。

“目前游戲行業已經進入高度滯漲階段。”投資人苗春陽認為，騰訊、網易兩家寡頭基本瓜分了游戲市場。隨著移動互聯網人口紅利期的過去，曾經輕體量、靠小團隊、初創公司就能撬動大爆款的手游市場，變得向大投資、精品化、重度化發展。

做業務起家的手游公司要么被平臺型大公司收購，要么自己變成一家既做業務也投資其他游戲團隊的“小平臺”。

在天象互娛聲名最旺的時候，它甚至可能借助資本市場的力量成為一家“大平臺”。2015年金亞科技曾對成都天象互動科技有限公司（以下簡稱“天象互動”）發起收購，后因金亞科技及其實控人周旭輝雙雙被證監會立案調查，金亞科技不再符合重大資產重組條件，重組不了了之。

2015年10月，天象互動先將其主要資產、業務及人員勞動關系轉讓給天象互娛，并完成工商變更。天象互娛承載主要業務，天象互動僅保留幾款游戲的聯合運營業務。

2016年7月，做鋁業的公司寧波富邦（600768.SH），拋出39億元重組天象互娛100%股權和天象互動100%股權的跨界收購。歷時大半年，重組方案被上交所兩次次問詢，還進行過一次瘦身，調整后寧波富邦以26.25億元收購天象互娛70%股權，依然以1.5億元收購天象互動100%股權。但最后還是宣告了終止。

▲天象互動官網截圖

“按照兩年前寧波富邦的方案，天象互娛70%股權就價值26.25億元，現在愛奇藝收購天象互娛和Skymoons Inc.兩家公司100%股權，總價反而下降到20億元。手游市場的燥熱期真的已經褪去了。”一位曾經從事手游的業內人士稱。

據了解，Skymoons Inc.是“天象系”的一家獨立的海外游戲發行公司。

對此次收購的具體細節，如業績承諾的具體情況、兩家標的分別價值等，愛奇藝方面對《每日經濟新聞》記者表示不方便透露。