微創光電擬A股IPO： 重要硬件依賴外界采購 公司場地為二層小樓

每經記者｜吳治邦    每經編輯｜任芷霓    

位于武漢東湖新技術開發區的微創光電 每經記者 吳治邦 攝

在過去的一兩年，以海康威視（002415，SZ）、大華股份（002236，SZ）等安防類巨頭為代表的公司在資本市場上引來諸多關注，而海康威視的市值甚至一度沖上了4000億元關口。

以安防視頻監控為主業的武漢微創光電股份有限公司（以下簡稱微創光電）正嘗試IPO登陸A股。《每日經濟新聞》記者近日走訪調查發現，微創光電自身的場地較小，并且重要硬件部分依賴外圍采購，安防巨頭海康威視便是其供應商之一。

微創光電方面則向記者回應稱，“公司向海康威視采購占比正逐年降低，從2015年的36.98%降低到22.41%，公司根據業務發展進行相應的采購，不存在對單一主要供應商的依賴。”

同行巨頭采購重要硬件

微創光電招股書申報稿中顯示，其是一家以視頻監控傳輸技術和視頻監控平臺軟件技術為核心，專業從事安防視頻監控系統和設備研發、生產和銷售的高新技術企業。公司主要生產視頻光傳輸設備、光平臺設備、前端設備、視頻監控平臺軟件及相關應用軟件等產品，產品廣泛應用于道路交通、平安城市等安防視頻監控領域。

《每日經濟新聞》記者注意到，在2015~2017年報告期內，海康威視一直都穩居微創光電第一大原材料供應商的地位，占比分別達到36.98%、22.82%、22.41%，主要采購的產品為模組件、編碼卡、高清解碼器等。而海康威視正是全球最大的安防廠商，是以視頻為核心的物聯網解決方案和數據運營服務提供商，面向全球提供安防、可視化管理與大數據服務，視頻監控正是重要應用，這也意味著海康威視和微創光電的部分產品定位存在著重疊之處。

就客戶群定位來說，微創光電的客戶群體是道路交通項目及部分平安城市項目。如在浙江地區，就有甬臺溫高速寧波段機電項目、杭州繞城項目、浙江省智慧高速一、二期項目等。而海康威視的客戶群體在年報里，同樣將交通行業的客戶及產品應用進行了詳細的闡述。多家券商發布的研報顯示，海康威視同樣是交通智慧監控領域的重要廠家。

據微創光電招股書申報稿所述，視頻編解碼技術是數字視頻監控中的核心技術之一。而微創光電向海康威視采購內容主要是模組件（攝像機、存儲設備功能組件）、編碼卡、高清解碼器，這些采購內容恰好涉及到視頻監控里面的一些核心硬件，但招股書申報稿中并未提示相關風險。

多位業內人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“微創光電采購的內容是視頻監控領域非常重要的硬件，涉及到各家獨家的專利技術，這些技術大公司基本都自產，基本不向外界進行采購。”

那么，向視頻監控的龍頭企業采購一些重要的產品內容，且金額都不小，微創光電是否對海康威視存在重大依賴？海康威視相關人士在接受采訪時僅表示：“沒有聽說過微創光電，從采購的內容來看，以前一些代工類企業會從公司采購類似于微創光電（采購）的產品。”

微創光電方面則向《每日經濟新聞》記者回應稱，海康威視作為視頻監控領域的龍頭企業，具有一定的生產規模優勢、質量優勢和價格優勢，硬件規模制造能力較強。公司向海康威視采購占比正逐年降低，從2015年的36.98%降低到22.41%，公司根據業務發展進行相應的采購，不存在對單一主要供應商的依賴。”

生產場地較小

《每日經濟新聞》記者梳理資料發現，微創光電固定資產的規模與其創造的營業收入與同行相比略有差異。在不存在經營租賃的情況下，微創光電用較少的固定資產創造出了上億的利潤。

招股書申報稿顯示，微創光電賬面上的固定資產部分自2014年以來都一直處于2000萬~2500萬元的左右，2017年的固定資產為2120.02萬元，其所對應的2017年營業收入為1.51億元。

而招股書申報稿中所提到客戶定位非常相似的中威電子，在2017年的營業收入為4.06億元，但固定資產已經達到2.54億元；另一家專業級視頻監控產商淳中科技（603516，SH），其2017年的營業收入為2.5億元，而其固定資產已達6919.07萬元；此外，英飛拓、大華股份、海康威視等公司的財務數據均顯示，安防類公司實現一定營業收入均需較大規模的固定資產支撐。

近日，記者兩次對微創光電辦公場地進行實地走訪，也發現了其自有生產場地較小的事實。微創光電自有房屋僅有位于武漢東湖新技術開發區內的二、三層樓房，一樓為其他公司賣車、修車的場地，招股書申報稿上所顯示自有房屋面積僅為5234平方米。

此外，記者注意到，作為微創光電唯一的生產經營用房，上述5000余平方米房產還存在長期沒有完成產權登記的情況。

據招股書申報稿披露，微創光電與武漢光谷地產有限公司簽訂房屋買賣合同，購買武漢光谷地產有限公司位于光谷一路以西，南湖大道以北的谷方投資建設房屋第7幢（位于武漢東湖新技術開發區）2~3層的整層房屋，合同約定2012年5月30日前該房屋交付使用，直到2017年一直未完成產權登記。至2017年6月30日第一次招股書申報稿披露后，公司才著手進行相關產證的辦理。

事實上，微創光電自有場地的規模也在一定程度上限制其發展。隨著營業收入的增長，其所需要采購的組件、原材料也在增加，公司卻沒有足夠的場地支撐大規模化機器化生產，只能依賴于外部采購。

如招股書申報稿披露，公司在2016年銷售的產品開始涉及到視頻后端顯示，新增視頻顯示控制相關產品的需求，自己無法生產上述硬件，短時間又難以找到合適的采購渠道和供應商，只能基于之前與浙江高速信息工程技術有限公司的合作關系，借助系統集成商的采購渠道，采購相關產品。

據某個同業公司內部人士指出，微創光電采購的內容涉及到各家的一些核心技術，而其所在公司多自主設計。

依靠對外采購的微創光電也拉低了自身的毛利率。微創光電2015~2017年的銷售毛利率分別為58.87%、62.30%、56.75%，而淳中科技則分別為67.33%、63.40%、73.54%。

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