市場大跌時最應該抓住什么？

圖片來源：視覺中國

本周一A股市場還在銀行和煤炭、鋼鐵股的支撐下堅挺如昔，不料僅僅一個交易日，市場風云突變，本周二A股就步美股后塵，創業板更是擊破前低1641點，再創新低。市場悲觀情緒開始蔓延。

每當市場大跌之時，不少投資者都會如驚弓之鳥、驚慌失措。其實，投資者更應該做的是冷靜和理性地分析市場大跌的原因及后期趨勢，尤其是手中持有的股票基本面是否發生了變化，然后根據自己的投資原則做決策，而不是根據市場的波動做決策。

昨日，兩市只有約100只股票紅盤報收，這輪A股市場調整的導火索是美股大跌。在筆者看來，美股的下跌，不外乎三個原因：一是美國股市上漲了近10年，中間一直沒有像樣的調整，沒有久漲不跌的股市，美股技術上存在著調整壓力，只不過需要一只蝴蝶煽動翅膀；二是美股估值整體上已經不便宜，尤其是特朗普上臺以后，大規模基建、減稅等政策利好預期，進一步抬高了美股的估值水平，糾偏就在所難免；三是油價走高加劇了市場的通脹預期，疊加加息預期，各種因素疊加導致美股出現大幅調整。

美國股市的大跌，引發了A股市場跟風大跌，有人就不解了：A股估值整體上比美股便宜，中國經濟的增速高于美國，而且A股前期大部分股票已經歷了去杠桿、去泡沫的過程，為何此次再來一次大跌？其實，更深層次的原因是A股的國際化進程大大加快了。

港股和美股的聯動是比較強的，此前A股和港股的聯動性并不強，但滬（深）港通開通以后，A股和港股的聯動性大大增強，也就和美股的聯動性增強了，A股、港股和美股之間情緒的傳遞，將比以往任何時候來得更快、更為直接。理解了這一點，也就不難理解A股昨日的大跌了。

當然，A股市場昨日的大跌，以及創業板股票近期的再次下挫，最根本還是源于A股市場的結構分化正在延續，以及創業板股票估值仍然高企、需要繼續去泡沫的內在需要。在強監管的背景之下，A股市場繼銀行、信托、保險等金融機構及其理財產品去杠桿之后，目前正迎來上市公司大股東和實際控制人的去杠桿。也可以說，去杠桿正在從金融領域擴展到產業領域，而這種去杠桿的延續又疊加了全球貨幣擴張的趨勢減弱。實際上，從元旦之后，貨幣收緊的趨勢已經比較明顯，A股市場估值仍然存在泡沫的中小市值股票繼續下跌，也就是很自然的事情。只不過，這種去杠桿引發的市場調整，在監管層的控制之下，而不是類似于股災期間非理性地泥沙俱下。

只不過優質的股票在市場恐慌性下跌的過程中遭到了錯殺，如果把眼光放在未來兩三年內，不管是大盤藍籌股，還是中小市值股票，那些業績持續增長，估值處于合理區間、現金流充裕的企業，可以說正迎來非常好的投資時點。當市場的估值泡沫出清之后，優質的藍籌股，以及具有真實業績支撐的成長股，比如智能制造、人工智能、新能源汽車、5G、芯片這些行業的優質個股，都會再次迎來一輪牛市行情。

一句話，未來的A股市場，投資者需要真正抓住“好股票”，好股票意味著“好行業+好價格”，每當市場大跌之時，聰明的投資者，大多會想到會有哪些好的機會來臨，他們習慣于根據自己的投資原則去做投資決策，而不是根據市場的波動去做投資決策。

彼得·林奇說，每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優秀的公司股票。

每當市場大跌，除了內心的些許顫動，也許，我們更應該考慮的是那些需要抓住的機會。