光威復材股價接近“腰斬” 2017年業績預告不及預期

2017年9月，頭頂“碳纖維第一股”光環的光威復材（300699）登陸A股市場，甫一上市便備受資本關注，連續17個交易日封死漲停，其股價在2017年11月14日創下99.77元/股的歷史新高，較11.26元/股的發行價格暴漲接近8倍。

不過，這家“明星公司”卻在最近遭遇了不順。公司股價在“大起”后隨即“大落”，今日盤中一度跌至50元一線，與最高點相比接近“腰斬”。

而今年1月17日，公司披露的2017年度業績預告也被指遠低于市場預期。業績預告顯示，公司預計2017年全年盈利2.09億元-2.39億元，同比增長4.80%-19.92%。

招股說明書顯示，光威復材是國內碳纖維領域的龍頭企業，也是國內第一家實現碳纖維工程化企業，打破了國外壟斷，填補國內空白。而碳纖維被譽為21世紀新材料之王。

據介紹，早在2005年，光威復材GQ3522碳纖維各項指標就已達到T300級水平，使我國成為世界上少數掌握小絲束高性能碳纖維工程化關鍵技術的國家之一。此外，公司還承擔了多項國家863計劃項目。2017年“十一”，光威復材出現在中央一臺十九大獻禮片《強軍》節目中。節目介紹，光威復材的相關產品已經應用于多個重點武器裝備型號，近年來我國新型國產戰機研制不斷加速，與光威在碳纖維及復合材料上的持續突破密不可分。

頭頂“國之重器”的耀眼光環，光威復材在上市后就被市場給予了極高的估值。

2017年10月底，公司披露2017年三季報，2017年1-9月實現凈利潤2.08億元，同比增長88.88%；其中第三季度單季實現凈利潤5507.57萬元，同比增長237.23%。

優異的三季報給予市場強烈的信心，在這份財報披露后，光威復材股價在短短10個交易日內再度大幅上漲超過37%，總市值一度超過360億元。

但兩個多月后，公司披露的2017年業績預告卻顯著低于投資者的期望。按照這一預期，公司2017年第四季度單季凈利潤僅為118萬元-3132萬元，環比出現明顯的下降。這與此前三季報高增長的趨勢形成鮮明反差。

據公司解釋，2017年公司軍品收入較上年平穩增長，民品收入較上年有較大增長；公司在航空、航天等領域新型號的研發投入繼續保持高位和增長。同時，由于全資子公司威海拓展纖維未收到2016年度軍品銷售形成的增值稅應退稅額，營業外收入較上年有較大下降。經初步測算，公司2017年度非經常損益為2364萬元左右。

據此解釋，全資子公司威海拓展纖維未收到增值稅應退稅額可能是光威復材年度業績未及投資者預期的主要原因。公司亦對此公告解釋稱，威海拓展纖維已按時提交2016年度軍品銷售增值稅退稅申請，該批復最早可能會于2018年第一季度內下發到威海當地有關部門，相應的退稅款項也將延期至最早2018年一季度收到。

事實上，光威復材過往業績中，一系列補貼等非經常性損益占據了不小的比重。招股說明書中顯示，2014年-2016年度，公司所獲政府補助占凈利潤的比重分別為45.51%、61.17%和36.77%，公司也特別提示了政府補貼依賴風險的存在。