少了爆款收視率走低 燦星如何撐起210億身價

對于上市這條路，已經籌劃三年的燦星一直沒有放棄。就在日前，燦星對外宣布完成首輪融資，公司估值由此達到210億元，并計劃于明年初申報IPO。作為在業內具有一定影響力的民營節目制作公司，燦星曾憑借《中國好聲音》等綜藝節目而家喻戶曉，但2017年對于燦星而言可謂流年不利，不僅原本定于1月播出的《中國好歌曲》第四季至今未有定論，《中國新歌聲》的收視率也連續兩年持續走低，種種情況不免為這家一直籌備資本化運作的公司增添了陰霾。

一年估值翻兩番

提及《中國好聲音》、《中國新歌聲》、《中國達人秀》等曾引發較大影響力的綜藝節目，背后都有同一家公司，即燦星。也正是憑借這幾檔綜藝節目，于2010年底成立的燦星迅速在業界形成較強的知名度，甚至有成為民營節目制作公司“一哥”的趨勢，截至目前，燦星制作的文化綜藝節目超過20檔，內容涵蓋音樂、舞蹈、綜合才藝、訪談等多種類型。

在燦星的各個發展規劃中，上市一直是重要目標之一。早在2014年，燦星董事長田明在接受媒體采訪時就曾提出一種分拆上市方案，即燦星跟隨母公司星空華文傳媒赴港上市，此外有消息顯示，2015年底燦星就確定了國內上市方案，并于2016年9月完成股份制改制，此輪融資是Pre-IPO融資，為上市進一步鋪路。

據燦星相關負責人介紹，進行Pre-IPO融資的主要目的有兩點，首先是在上市之前引入部分財務以及戰略投資人，優化股東結構、整合資源，有利于未來更好地發展，與此同時也是為進一步發展互聯網戰略儲備資金、人力資源。

值得注意的是，經過此輪融資，燦星的估值達到210億元，這與去年3月上市公司浙富控股宣布以現金增資燦星6.0698%股權時，燦星的估值為50億元相比，在一年多的時間內，燦星的估值已經翻了兩番。

微博“電視節目創新引擎”負責人表示，燦星在前幾年發展迅速，與該公司擁有上海文廣的基因、最初的制作團隊來自于SMG有關，“當時上海文廣的視野較為開放，也是較早學習歐美模式的公司之一，使得當時從SMG出來并成為燦星最初制作團隊的相關人員能掌握多個大中型模式節目制作手法，并購買多個不同的真人秀節目模式，使得燦星這家公司越來越熱，并在當時處于業內領先地位”。

高熱之下的陰霾

鑒于此前燦星的高速發展，業內也對燦星的經營情況產生好奇，但目前燦星并未對外較多透露財務數據，只能從相關交易中透露的只言片語中看到，2015年燦星的營業收入為22.1億元，凈利潤為7.2億元，2016年一季度的營業收入為1.6億元，凈利潤則為0.44億元，處于盈利狀態。但從另一方面看，近兩年燦星失去了一些優勢項目，部分節目也出現了坎坷。

對于燦星而言，制作的前四季《中國好聲音》無疑是推動自身發展的重要加速器之一，一方面實現了較高的收視率，另一方面冠名商加多寶分別以6000萬元、2億元、2.5億元和3億元的價格連續打破國內綜藝節目冠名費紀錄。但是這一王牌節目卻并沒有長期留在燦星的手中，由于與荷蘭Talph未就版權費用等事項達成一致，燦星不僅失去了王牌節目《中國好聲音》，還與唐德影視、Talph陷入長時間扯不斷的訴訟中。

也正是《中國好聲音》事件，讓燦星開始強化自身的原創節目，并策劃制作了《中國新歌聲》，至今已播出兩季。但是據CSM52的數據顯示，與此前《中國好聲音》前四季分別達到平均3.82%、 4.58%、4.19%和4.85%的收視率相比，第一季《中國新歌聲》一直沒有突破4%，而第二季節目則難以破3%，甚至還一路跌到2%以下。

天津師范大學新聞傳播學院教授陳立強認為，從《超級女聲》開始，音樂類選秀節目在國內綜藝界的熱度持續升溫，迄今仍然占據一定的市場空間，但在節目的爆發式增長背景下，觀眾也走過了新鮮體驗期，并出現了一定的審美疲勞。此外在微博“電視節目創新引擎”負責人看來，音樂類綜藝節目是燦星的優勢，且該類節目是可以持續存在的節目形態，不像相親類節目生命期相對較短。但目前制作音樂類綜藝節目的公司較多，且并非每一檔音樂類綜藝節目均能成為爆款，再加上現階段電視端收視率整體不佳，《中國新歌聲》出現收視率下滑也是正常現象。

除《中國新歌聲》外，燦星的其他一些節目也出現了狀況。其中原定于今年1月播出的第四季《中國好歌曲》至今也沒有播出，且劉歡于去年底在自己的微信朋友圈曾透露節目將停播，而日前還有消息曝出，今年《中國好歌曲》將停錄，再停擺一年。遭遇停播的不止《中國好歌曲》一檔欄目，自2015年開始播出的脫口秀節目《金星秀》在今年8月也宣布停播。

多板塊布局降風險

按照燦星的規劃，申報IPO已經排進明年的計劃表。但面對一年多時間翻了兩番達到210億元的估值，如何獲得資本信賴，也是燦星需要考慮的問題。而據從業者透露，由于此前積累的經驗，近年來燦星在發展自身業務和項目的過程中，一直在基于自身所擅長的領域進行相應地復制，也拿到了不少利潤較高的項目，按此推算燦星應該能獲得較高的收入，但若作為一個單純的節目制作公司，則難以對資本產生較高吸引力。

微博“電視節目創新引擎”負責人認為，每一家做內容創新的公司都對資金有需求，如果是一家純粹的節目制作公司，沒有其他業務模式，那該公司很多節目收入只是一次性買賣，僅僅是將節目播出版權售出等方式，這種投資回報模式顯然沒有太大意義，一個一個節目的銷售回報也不是資本所需要的，但假若能夠依據IP孵化并延長產業鏈，則能產生更大的價值。

據燦星宣傳總監陸偉透露，燦星未來想成為一個多元化的內容提供方，此次獲得的融資也將用于多個業務板塊的開發，其中包括超級網綜，比如與優酷合作的《這！就是街舞》，計劃在明年一季度推出，與此同時“音樂小鎮”則是燦星在文化地產方面的第一個嘗試。此外融資還將用于模式研發、影視投資等板塊。

從業者認為，目前網綜、文化地產、影視投資等板塊都是相對較為熱門的領域，入局者較多，雖然其中有實現成功的，但失敗的案例也同時存在，燦星之所以選擇在該領域布局，想必此前也經過較多考慮和調研，但究竟能夠達成什么結果尚未得知，有待未來進一步觀察。