央行小幅上調貨幣工具利率的信號意義更大

12月14日，央行開展的逆回購和中期借貸便利（MLF）操作利率小幅上行5個基點，7天、28天和1年期MLF利率分別上行至2.5%、2.8%和3.25%。從上調幅度來看，今日上調低于今年3月時10個基點的上調幅度。對此，多位業內人士表示，此次上調幅度較小，政策的信號意義更大。

清華大學金融研究與發展中心主任馬駿認為，此次上調幅度較小，其信號意義更大，對市場影響有限。一方面可釋放繼續去杠桿、防風險的信號，避免市場主體形成長期低利率預期，抑制有政府擔保或隱性擔保的金融機構過度加杠桿、擴張廣義信貸的冒險行為，這有助于控制宏觀杠桿率。另一方面，也是考慮到了經濟運行仍然有一定的不確定性，總體還是把握了穩增長、去杠桿、抑泡沫和防風險的平衡。

業內人士表示，央行在上調利率的同時，加大了中長期流動性投放力度，超額投放MLF，形成政策對沖，緩和了對市場可能的沖擊。中信證券債券研究團隊首席分析師明明認為，央行本次流動性放量與提高操作利率仍然屬于“量價分離”的操作框架，流動性量的投放營造中性適度的金融環境，實現穩增長的目標；提高操作利率以保證去杠桿進程持續推進。這一操作延續了央行今年3月份跟隨美聯儲加息時采取的量價配合操作組合。

對于未來貨幣政策方向，明明認為，若明年國內CPI如約回升至3%左右的水平，央行可能提高存款基準利率，同時保持貸款基準利率處于當前水平，對存貸款基準利率進行非對稱加息。考慮到此次加息5個基點后，市場利率與政策利率仍然存在較大差距，一方面表現了央行對資金面的呵護，另一方面顯示央行日后或將采取“小步快走”的政策利率調整方式。

來源：中國證券網 記者：金嘉捷