公開市場操作延續小額凈回籠 8月資金面平穩是大概率事件

記者 張莫 實習記者 向家瑩

8月8日，央行進行了700億7天、700億14天逆回購操作，當日有1400億逆回購到期，完全對沖當日到期量。此外，央行還就7天、14天和28天期逆回購操作需求進行詢量。

Wind數據顯示，本周央行公開市場有7500億逆回購到期。周一，央行進行了1300億7天、1200億14天逆回購操作，當日有3100億逆回購到期，凈回籠600億。

對此，中信證券固收研究首席研究員明明認為，近期央行公開市場操作實現小額凈回籠，延續了前期“縮長放短”的特點，即仍然偏向于使用7天逆回購作為流動性投放的主要工具。他表示，這一方面是由于7天逆回購的高度靈活性適應央行“削峰填谷”、熨平臨時性流動性擾動的公開市場操作目標；另一方面，短期工具的大量使用會降低資金的加權平均成本，有助于對沖實體企業融資成本上升。

基于央行此前表態和目前市場情況，業內人士認為，今年整體的貨幣政策將保持“不松不緊”的節奏，去杠桿和防風險仍將是政策重要的考量因素。從市場流動性角度來看，在經歷7月央行頻繁開展逆回購操作形成大額資金凈投放，釋放了充足的流動性后，8月資金面面臨壓力較小，整體資金面保持穩定狀態是大概率事件。央行仍將維持穩健中性的貨幣政策，進行“削峰填谷”的平滑操作。

明明表示，從中長期看，當前的監管思路和貨幣政策組合將繼續延續，去杠桿力度減弱，央行仍以熨平流動性擾動、保持流動性平穩為主要目標。其次，從短期來看，資金回籠因素以及央行隨之采取的應對方法關系到短期市場的流動性水平。“總體來說，資金面將保持基本穩定，短期臨時性擾動可能存在。”他說。

中國銀行國際金融研究所研究員李佩伽也對記者說，由于貨幣供給邊際改善，季節性擾動因素減退以及金融監管難有明顯松動等因素影響，央行貨幣政策操作將以穩健為主，貨幣放松可能性較小，8月資金面整體將呈現不緊不松的“緊平衡”格局，SHIBOR各期限利率中樞相比7月基本持平。