核心版權即將到期仍擬溢價3.6倍收購？ 當代明誠：長期運營優勢還在

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每經記者 張明雙  每經編輯 宋思艱

標的核心盈利點為英超轉播權

資產評估采用的是收益法，此法是基于對未來的盈利預測。據預案披露，版權分銷是新英體育目前最核心收入來源，收入占比在最近一年一期都超過80%，因此，優質賽事版權在某種程度上是新英體育開展業務的基礎。

目前，新英體育核心版權資源包括英超聯賽2013/2014年~2018年/2019年6個賽季獨家轉播權以及相關節目版權，以及2018年～2022年歐足聯國家隊系列賽事的新媒體獨家版權及贊助商權益。

中證中小投資者服務中心相關人士在說明會上表示，對比新英體育2015、2016年的凈利潤可以發現，盡管2016年新英體育擁有歐洲杯賽事的轉播權，但是公司凈利潤僅略微增長，可見英超賽事的轉播權為新英體育的核心盈利點。

《每日經濟新聞》記者注意到，新英體育僅剩下兩個賽季的英超轉播權，英超2019～2022年間3個賽季的轉播權已被蘇寧體育取得，新英體育面臨失去核心版權的風險。

對于當代明誠給出的3.6倍高估值，上交所還發出問詢函稱，標的資產2016年5月擬與港股公司文化傳信重組時，估值約34億元，要求公司補充在英超轉播權賽季減少的情況下，本次交易估值與前次相當的合理性。

新英體育：無英超版權不是滅頂之災

在說明會上，當代明誠董秘高維表示，足球賽事版權的賣方市場特點決定了版權分銷商獲得版權是存在不確定性的，其核心優勢不僅在于現在能獲得哪些版權資源，更重要的是對下游市場的培育與資源運營能力；新英體育創造了賽事版權運營模式，并進一步豐富了版權分銷模式，如推進終端受眾付費收視模式等，進而取得長期的競爭優勢。

此外，高維還表示，隨著頂尖賽事新一輪版權競價周期的到來，基于體育版權市場主要競爭對手將轉變為合作伙伴的新局面，新英體育預計在未來持續經營中能夠取得合適的運營權。

“沒有英超版權并不會給新英體育帶來滅頂之災。”新英體育高級副總裁兼財務總監袁陽在說明會上稱，新英體育搭建了優質的渠道資源，還開發了多元化的商業模式和變現方式，這才是新英體育未來持續經營能力和持續盈利能力的根本保障。

值得注意的是，當代明誠還與新英體育曾經的對手蘇寧體育有了合作，雙方于2017年6月設立合資公司，共同經營英超等國際賽事版權，并使之成為國際足球賽事版權分銷的合作平臺。不過，當代明誠未披露合資公司具體運營方式。

當代明誠董事長易仁濤表示，通過合作及收購，可以有效整合蘇寧體育現有版權資源和新英體育本身的版權分銷優勢，進一步提升上市公司在體育版權市場的主導地位和盈利能力。