【機構情報站】券商：周期龍頭將延續價值重估過程

每經編輯｜每經記者 王海慜    

每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

本周市場波動較大，周一創業板指數大跌超5%，盤中上證指數也一度大跌超2%，不過隨后兩個交易日在周期股的帶領下，上證指數創出本輪反彈新高。從周四起周期股的上攻勢頭開始減弱，周四、周五，本輪周期行情的領漲板塊鋼鐵股連續兩天調整，而大消費板塊中的白酒行業又再度啟動。數據顯示，今年二季度公募基金對白酒行業進行了大幅加倉。

機構繼續“掘金”周期股

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然鋼鐵、有色板塊的漲勢有所收斂，但機構從周期股中“掘金”的熱情不減。

有主流券商周五盤后指出，得益于行業集中度提升和下半年經濟預期的改善，目前繼續看好今年下半年周期龍頭價值重估的過程。

在鋼鐵、煤炭等行業已累積了較大漲幅后，機構的視角開始轉向一些滯漲領域。例如最近主流券商對于建筑板塊的關注度明顯提升。有主流券商表示，今年6月國內房地產投資數據比較超預期，2016年下半年房地產投資數據基數較低，預計今年下半年房地產投資數據仍有望超預期。當前房地產市場庫存水平整體下行，因此即便銷售端回調也不會快速影響開發商拿地熱情，樓市補庫存需求將持續。

作為與房地產關聯較大的行業，建筑行業的先行指標訂單數據，目前已全面轉優。周四晚間，中國建筑交出了一份靚麗的6月新簽訂單數據，當月公司新簽訂單增速達85%，被多家機構認為超預期，同時公司6月房建業務新開工面積同比增速也較1~5月有明顯提升。不僅是中國建筑訂單表現出色，其他建筑央企的訂單同樣較好，今年上半年上市建筑央企新簽訂單同比增速普遍較快，甚至超預期。據國泰君安統計，A股幾大基建央企上半年新簽訂單平均同比增速達37%，其中中國化學、中國鐵建新簽訂單增速分別為77%和47%，位列前兩名。基于對訂單數據的樂觀展望，上述主流券商推薦建筑央企和業績展望樂觀的園林行業龍頭。

中信建投周五對化工板塊中的細分子行業純堿予以了關注。中信建投認為，純堿有望成為第一個出現短缺的大宗化工品，緣于當前純堿有效產能可能無法滿足增長的需求，受純堿下游的玻璃和氧化鋁需求大增拉動，純堿事實上在今年5月出現了供給缺口，并靠庫存彌補。隨著庫存消化殆盡，預計純堿有望在今年10月份重新出現缺口，價格也將水漲船高。

基金二季度再增倉主板

數據顯示，截至7月21日凌晨，共有81家基金公司披露了二季報持倉情況，涉及705只基金（限于普通股票型和偏股型的基金），本周末多家機構對二季度公募基金的持倉情況予以了關注。《每日經濟新聞》記者注意到，這輪從6月中旬起逐步啟動的周期股行情，公募基金似乎未能踩準節奏，今年二季度公募基金加倉的主要是大消費和大金融板塊。

根據招商證券發布的今年二季度公募基金持倉情況顯示，二季度公募基金大幅減倉中游行業，繼續大幅加倉消費和金融、地產，相比一季度，二季度公募基金大幅加倉了非銀金融行業。雖然二季度對TMT板塊（包括計算機、電子、通信）整體持倉比例基本不變，但是對電子行業持倉占比大幅提升。

二季度在加倉電子行業后，電子行業已超越醫藥成為最新的基金第一大重倉行業。《每日經濟新聞》記者注意到，今年二季度，公募基金對消費服務的整體配置達到26.6%，歷史最高值為2011年四季度的30%，距離歷史最高近在咫尺，這一變化主要是因為繼續大幅加倉了家電、白酒。與此同時，公募基金在二季度對機械、公用環保、建筑裝飾、國防軍工、電氣設備等偏中游行業進行了大幅減倉。

另據國金證券的統計顯示，基金二季報顯示，公募主動性權益類基金的倉位由2017年一季度的82.5%小幅回升至二季度的82.85%，上升幅度為0.35個百分點。二季度公募基金繼續增倉主板，這已是基金連續第四個季度增倉主板，相對應的是，這也是基金連續第四個季度減倉創業板。   

分行業來看，二季度基金增持比例比較高的行業依次為非銀金融、家電、電子、食品飲料、銀行等，增持比例分別為3.3%、0.94%、2.06%、1.78%、1.01%、0.86%，其中非銀金融板塊加倉集中在保險領域；二季度基金持倉處于歷史高位的行業有家電、建材、電子、白酒（處于2013年以來的高位），雖然經過多個季度的連續增倉，二季度基金持有銀行和保險行業的倉位處于歷史中位。

相較于偏愛金融、消費，對于周期性行業，二季度公募基金顯得厚此薄彼。華創證券統計指出，化工行業在去年末達到公募基金階段性倉位高點7.89%后，倉位便一路下行，今年二季度倉位再度下降1.37%，成為減倉幅度最大的行業。計算機行業自2016年以來遭遇持續減倉，二季度的減倉幅度僅次于化工。雖然近期煤炭、鋼鐵行業強勁上漲，但從基金持倉來看，機構還較為謹慎，行業依然延續低配狀態，二季度倉位分別為0.71%與0.22%，基本與一季度持平。