任澤平：金融工作會議傳遞出監管協調的信號

2017年7月15日，新浪財經第三屆金牌董秘之夜召開，任澤平作為嘉賓出席發表演講。他表示，這一次金融工作會議傳遞出來兩個非常重要的信號，第一個信號是從過去監管的競爭到監管的協調。所以，我們成立了金融穩定委員會。第二個重要的變化，從去杠桿變成穩杠桿，給出緩沖期。

以下為任澤平演講全文（部分）：

任澤平：尊敬的各位來賓、女士們、先生們：

大家晚上好！

首先對獲獎的董秘和公司表示衷心的祝賀！站在現在這樣一個時點，給大家報告一下我對未來中國經濟政策和大類資產的看法。我大致講15分鐘時間。主要講一些干貨的觀點。

大家知道我的觀點一直非常鮮明，我是2014年當時下海，2014年號稱是市場上最大的多頭，提出5000點不是夢，改革年。2015年我們提出一限房價翻一倍。時間到了今年，大家留意，今年實際上這個市場對于經濟包括對于市場的風格存在著非常廣泛的爭議。大家可能也關注到，我本人曾經在今年年初提過一個觀點，叫“新周期”。現在是一個廣為流傳的觀念，但是在過去一段時間它充滿爭議。

站在新時點，給大家介紹一下我們對未來中國經濟和大類資產的一些初步的看法。

1，中國經濟。大家知道經濟其實就是供求。對于需求，我曾經在2015年提過一個觀點：“未來相當長的一段時間，中國經濟可能是L型”。后來這個判斷也被中央所采納。大家留意今年的需求比較穩或者是比較平的，在供給端，供給是在收縮的，所謂的新5%比舊8%好，強者恒強，我們在鋼鐵、煤炭、玻璃、水泥、造紙、機械甚至包括銀行、保險這些領域，都看到了強者恒強的時代到來。反映在A股時代上，大家以前買小票，現在越是大票漲得越好，這是市場風格的演變。這是觀點，對經濟我想展開一下邏輯。

一個，我們看到中國經濟的需求在今年可能是一個比較穩，而且可能是走得比較平，為什么呢？

一個是政策的變化。在4月份金融監管的升級，曾經市場擔心過經濟可能會硬著陸。大家知道這兩天開全國的金融工作會議，總書記也做出非常重要的指示，這一次金融工作會議傳遞出來兩個非常重要的信號，第一個信號是從過去監管的競爭到監管的協調。所以，我們成立了金融穩定委員會。第二個重要的變化，從去杠桿變成穩杠桿，給出緩沖期。所以，大家對于由于監管所帶來的經濟的硬著陸的風險得到了緩釋。這是第一。

第二，我們主要的經濟結構都呈現出一個偏穩的需求的走勢，比如說出口，如果說中國經濟是L型，我們留意世界經濟是U型的。所以，今年的出口比去年好。今年1—6月份上半年中國的出口增長了8.5%，去年全年是負的7.7%。我曾經在2016年底有一個觀點，為什么我們對2017年的房地產投資不悲觀？給大家說一個數據，去年房地產銷售增長了30%多，而房地產投資只增長了6.9%，中間差了30多個點，都去了哪里？去庫存。所以，不管是一二線城市，甚至三四線城市的庫存去化非常充分，甚至有些三四線城市出現了小幅的價格上漲，很多一二三四線城市庫存去化周期都在12個月以上，所以今年房地產投資可能比市場預期得要好，或者說走得比較穩。一個是開發商有補庫的需求。第二，開發商的現金流很充裕，今年上半年碧桂園賣了2800億，融創到處收購，華夏幸福去年發債的錢今年都還沒有用完。所以，開發商現金流很充裕。第三，按照中央的要求，按照國務院的要求，要人地掛鉤，今年下半年要供地。所以，總的來看今年房地產投資不會太差。我們說庫存，曾經市場擔心未來去庫存對經濟有拖累。大家留意，這一輪中國的補庫存是歷史上時間最短，也是最弱的一次。比如說螺紋鋼的庫存，到現在還只是2015年的水平。煤炭的庫存還在歷史的低位。所以，未來去庫存對經濟的拖累可能也是比較弱的。真正可能拖累經濟的有可能是基建，這只是我們的一個推演。因為現在50號文、87號文，包括國務院派督導組去整頓地方的違規融資，可能對下半年的基建有一個拖累。

總的來說，大家留意，今年的經濟會走得比較穩。所以，我們當時提經濟L型，中國經濟走得非常平。

來源：新浪財經

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