社保去年投資收益率1.73%的背后：公允價值變動額高達-597億

今天，總規(guī)模達到2萬億資產的社保基金公布了2016年的成績單！2016年全年股票投資收益率1.73%。

公正地說，這個成績來之不易，這個成績完美的打敗了大多數基金。包括指數基金、股票基金、債券基金和混合基金等基金。

更牛的是，如果拋開浮虧的597.02億元，2016年社保基金賣出股票實現的收益916.42億元，已實現收益率5.44%。

對于2016年底浮虧597.02億元，在2017年轉向盈利了嗎？

最新的數據顯示，社保基金在一季度已經開始慢慢降低總倉位，傾向于相對集中持股。根據社保基金重倉持股數量及市值來看，龍頭及白馬股成為最愛。個股上看，電器機械是社保基金的重點看好行業(yè)，這里面有格力電器（000651）、青島海爾（600690）、老板電器（002508）等等優(yōu)勢股票，走勢確實喜人！扭虧有望。

1.73%，跑贏絕大多數公募基金

根據全國社保基金公布的數據，社保基金權益資產2萬億，直接投資規(guī)模和委托投資規(guī)模幾乎平分秋色。資產投向主要在境內。

年報顯示 2016年末，社保基金權益總額為19488.07億元，包括全國社保基金權益16042.58億元、個人賬戶基金權益1181.51億元、廣東委托資金權益1213.79億元、山東委托資金權益1050.19億元。

其中，2016年，社保基金權益投資收益額319.40億元，投資收益率1.73%。其中，已實現收益額916.42億元(已實現收益率5.44%)，交易類資產公允價值變動額-597.02億元。

1.73%的收益率相當不錯了，我們對比一下2016年公募基金情況，就有一個清晰的認識。

2016年受到股債雙殺的影響，指數基金、股票基金、債券基金和混合基金在2016年均幾乎全軍覆沒。

指數基金全年平均收益為-11.42%，僅6%左右的指數基金取得正收益。

股票型基金的平均收益為-13.27%，僅11%左右的股票基金錄得正收益。

債券基金的平均收益為0.19%，但受益于前期的上漲，有70%的債券基金在2016年以正收益收官。

混合型基金的平均收益為-9.97%，其中有27%的混合基金全年收益為正。

貨幣基金在年末大額贖回的影響下，全年收益低于3%，平均收益為2.48%。

看看這些，對比一下，1.73%的收益率確實感覺暖心了很多！

公允價值變動額-597億是啥概念？

細心的讀者估計已經看到：

2016年，社保基金權益已實現收益額916.42億元，已實現收益率5.44%，但是交易類資產公允價值變動額-597.02億元，嚴重拖累了已經實現的收益率，導致投資收益額僅僅為(916.42-597.02=319.40)319.40億元，投資收益率1.73%。

為什么公允價值變動額竟然高達負597.02億元？

首先，我們先看看什么叫公允價值變動額？我們看看定義：

公允價值變動損益是指一項資產在取得之后的計量，即后續(xù)采用公允價值計量模式時，期末資產賬面價值與其公允價值之間的差額。是新會計準則下一個全新項目，其對上市公司的凈利潤與應交所得稅的影響需要根據持有期間與處置期間分別確定。

根據新會計準則的有關規(guī)定，交易性金融資產的期末賬面價值便是其在該時點上的公允價值與前次賬面價值之間的差異，即公允價值變動金額，需要計入當期損益。現在財政部、國家稅務總局在通知中明確規(guī)定在計稅時，持有期間的“公允價值變動損益”不予 考慮，只有在實際處置時，所取得的價款在扣除其歷史成本后的差額才計入處置期間的應納稅所得額，可見交易性金融資產的計稅基礎仍為其歷史成本。

因此，在上市公司持有交易性金融資產期間，當公允價值發(fā)生變動時，賬面價值與計稅基礎之間便存在一種“暫時性差異”，只有在實際處置后，該差異才會轉回。

說句大白話就是，2016年社保基金買出股票實現的收益916.42億元，已實現收益率5.44%。但是拿在手里的股票，卻在下跌，在記賬時，浮虧為597.02億元。因為這個虧損，導致實現的收益大幅縮水，收益額僅為319.40億元，投資收益率僅為1.73%。

社保基金調倉傾向于集中持股

社保基金在2016年年底的浮虧597.02億元，在2017年轉向盈利了嗎？

這個大家都非常關心，雖然最新的數據還沒有公布，但是社保基金的投資額度在去年年底的基礎上，一季度繼續(xù)加倉。

根據西南證券的統(tǒng)計數據來看，2016年，社保基金在 2016 年第四季度大幅增持操作。結果來看，出現了較大的浮虧。

進入2017年一季度，社保基金開始陸續(xù)減倉，個股持倉更為集中，新進和增持股票數量為歷史低水平。

2017 第一季度被列入前十大流通股股東的持股市值合計為 1809.32 億元，為歷史第五高水平。比 2016 年第四季度的 1785.52 億元增加 23.80 億元，增加幅度為 1.33%。

社保基金 2017 年一季度共計持股 1317815.32 萬股，比 2016 年四季度的 1309344.42 萬股，增加 8470.90 萬股，增加幅度為 0.65%。

從這些數據看，社保基金集中在減倉的同時，將資金用在增持看好的個股上。

數據還顯示：

社保基金 2017 年第一季度所持股票只數為 648 只，比 2016 年第四季度減少了 44 只，為兩年來的最少水平。

社保基金減持的股票數量為212只，為歷史較多水平。

被新進的股票數量為102只，為近3年來以來最少。

被增持的股票數量為165只，為近3年來以來較少水平。

可見，第一季度社保基金在小幅減持的同時，操作謹慎，新進和增持股票數量為歷史低水平，減持股票的數量所占比例為三成多。

根據社保基金重倉持股數量及市值來看，其賬戶整體傾向于配置板塊中的龍頭及白馬股。個股上看，電器機械是社保基金的重點看好行業(yè)，這里面有格力電器、青島海爾、老板電器等等優(yōu)勢股票，走勢確實喜人！

社保基金的投資規(guī)模將繼續(xù)擴大

2016年，國有股減轉持資金和股份185億元。相比較2015年，中央企業(yè)通過國有股權減持的劃撥了 2653 億元給社保基金。

此外，截至今年3 月底，北京、 上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西等 7 個省(區(qū)、市)政府與社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同總金額 3600 億元，其中 1370 億元資金已經到賬并開始投資，其他資金將按合同約定分年、分批到位。

顯然，劃轉國有資本充實社保基金持續(xù)推進和地方政府委托投資的擴大，社保基金的投資規(guī)模將繼續(xù)擴大。

截至2016年末，國有股減轉持資金和股份2748.16億元(減持資金922.80億元，境內轉持股票997.85億元，境外轉持股票827.51億元)。扣除實業(yè)投資項目上市時社保基金會作為國有股東履行減持義務累計減少國有股13.56億元。

隨著規(guī)模的擴大，收益率持續(xù)增大的難度也會不斷加大。如果排除2006年、2007年、2009年、2015年這三大波股票牛市帶來的超額收益，社保基金累計平均投資收益率也僅為3.30%左右。

來源：券商中國（微信號：quanshangcn，記者：長留，原標題：《2萬億社保基金曬成績單：不會炒股就看社保去哪，看它集中持股，看它傲視眾公募》

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）