鎖定期縮減至一年 2421只創投基金享政策紅利

每經編輯｜每經記者 黃小聰    

每經記者 黃小聰  每經編輯 肖鴻月

猶記得在5月27日，當監管層發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》（以下簡稱《規定》）后，不少業內人士表示，這對于創投行業的影響太大了，VC、PE是屬于躺著中槍，并且紛紛建議研究制定相關補充細則。

雖然目前還沒有更進一步的減持細則，但6月2日在監管層發布的監管問答中，明確了關于首發企業中創業投資基金股東的鎖定期安排及適用該政策的創業投資基金具體認定標準。那么，這對于VC、PE來說，究竟影響有多大呢？

鎖定期三年變一年

具體來看，在發行審核過程中，對于創業投資基金股東的股份限售期安排，將區分情況進行處理：對于發行人有實際控制人的，非實際控制人的創業投資基金股東，按照《公司法》第141條的有關規定鎖定一年。

此外，發行人沒有或難以認定實際控制人的，對于非發行人第一大股東，但位列合計持股51%以上股東范圍，且符合一定條件的創業投資基金股東，不再要求其承諾所持股份自上市之日起鎖定36個月，而是按照《公司法》第141條的有關規定鎖定一年。

從這一安排可以看出，監管層對專注于長期投資和價值投資的創業投資基金，在市場化退出方面給予的支持力度。顯然，這對于VC、PE的退出來說，可以看做是一個重大利好。

同時，監管層還表示，對于存在刻意規避股份限售期要求的，將按照實質重于形式的原則，要求相關股東參照控股股東、實際控制人的限售期進行股份鎖定。下一步，還將繼續研究完善創業投資基金投資年限與上市后鎖定期的反向掛鉤機制，引導并促進具有長期投資和價值投資理念的創業投資基金規范發展，加大服務實體經濟的力度。

有PE業內人士表示，“關于一年之后是否減持的問題，我們是這樣考慮的，看到這個文件時，感覺首先是對于創投基金的政策導向；其次文件內容最大的突破就是，首發時無實際控制人情況下創投基金位列51%以上股東的情況，在現實中此類情況范圍很小，實際意義不大。”

此外，“剛剛出臺的減持新規在此文件中沒有提到一年后如何適用。”該業內人士繼續說道。

2421只備案為創業投資基金

值得關注的是，關于首發企業中創業投資基金所持股份鎖定期的政策，是對專注于早期投資、長期投資和價值投資的創業投資基金給予的特別安排?！睹咳战洕侣劇酚浾甙l現，要符合一定條件的創業投資基金其實還必須符合以下幾方面的內容：

一、創業投資基金首次投資該首發企業時，該首發企業成立不滿60個月。

二、創業投資基金首次投資該首發企業時，該首發企業同時符合以下條件：經企業所在地縣級以上勞動和社會保障部門或社會保險基金管理單位核定，職工人數不超過500人；根據會計師事務所審計的年度合并會計報表，年銷售額不超過2億元、資產總額不超過2億元。

三、截至首發企業發行申請材料接收日，創業投資基金投資該企業已滿36個月。

四、按照《私募投資基金監督管理暫行辦法》，已在中國證券投資基金業協會備案為“創業投資基金”。

五、該創業投資基金的基金管理人已在中國證券投資基金業協會登記，規范運作并成為中國證券投資基金業協會會員。

那么，具體再從中國證券投資基金業協會的數據來看，有多少創業投資基金可以享受到這個政策呢？截至今年一季度末，基金類型為創業投資基金的僅有2421只，實繳規模為3561.59億元。