多家公司股權質押“補倉” 券商料風險整體可控

“最近我們公司幾乎每天都有客戶質押的股票價格觸及預警線，但強行平倉的案例非常少見。”一家券商資管人士表示。近期部分股票價格出現較大幅度的下跌，引發部分股權質押觸及預警線。5月25日，高偉達、諾力股份等上市公司發布補充質押公告披露，控股股東對前次股票質押進行補充質押。此前已有多家公司發布此類公告。券商資管人士表示，股權質押風險整體可控。總的來說，目前股權質押仍是券商青睞的風險較低的業務。不過，對于一些大股東高比例質押的行為應持謹慎態度。

質押總規模逾5萬億元

國金證券研究報告顯示，截至5月12日，根據中國證券登記結算公司披露的數據，A股股權質押市值為5.4萬億元，占A股總市值的10.7%。其中，流通股質押規模為3.25萬億元，限售股質押規模為2.17萬億元。從板塊分布來看，主板2.76萬億元，中小板1.80萬億元，創業板0.86萬億元。

整體來看，上市公司股權平均質押比例（質押股權數占A股總股本比重）為14.05%。其中，質押比例在0-10%的公司最多，達1653家，占比52%。

從滬深兩市股票質押式回購的數據來看，目前股權質押的平均質押率在40%左右。截至5月12日，平均質押率為42.7%。其中流通股質押率為45.1%，限售股質押率為40.3%。

國金證券首席策略分析師李立峰表示，股權質押的受質方主要有證券公司、銀行、信托和一般公司等機構。其中證券公司接受質押的規模最大。從股權質押日市值看，50%以上以證券公司作為受質方。就受質總規模而言，證券公司為2.72萬億元，銀行為0.99萬億元，一般公司為0.91萬億元，信托公司為0.66萬億元。

在股權質押中，出質方與受質方協議約定，出質方以其所持有的股份作為質押物向受質方融入資金。當出質方到期不能履行債務時，受質方可以依照約定就股份折價受償，或將該股份出售而就其所得價金優先受償。作為常規的融資手段，股權質押經常被上市公司大股東使用，以換取質押股份市值30%至50%的融資。

風險整體可控

某大型券商資管人士對中國證券報記者表示，今年個股“閃崩”情況較多。春節以來，他所在券商的相關團隊幾乎每天都在向客戶發通知函，處理股權質押的股票價格跌破預警線、平倉線等預警事務。不過，對于券商來說，股權質押風險仍然整體可控。券商對質押的股票設有質押率、預警線、平倉線等，嚴格把控風險。

在A股近期的調整過程中，部分股票調整幅度較大，有市場觀點擔憂股權質押觸及平倉線的情況增多，強行平倉可能引發連鎖反應。該資管人士表示，質押了股權的上市公司大股東往往會采取追加質押物、股票停牌等措施來避免強行平倉。在實際操作過程中，股權質押被強行平倉的案例非常少見。

慎對高比例質押

Wind統計資訊顯示，2016年以來，滬深兩市上市公司中，第一大股東將全部所持股權進行質押的公司有61家。有89家公司的第一大股東將所持股權的95%以上進行質押。

某大型券商資管人士表示，需謹慎看待大股東高比例質押的行為。如果股價大幅下跌，跌破預警線甚至平倉線，則這些股東缺乏可以追加質押的股權，如果不能及時補足質押物或結束質押合同，就會面臨違約處置的問題。

該人士表示，對于第一大股東來說，股票全倉質押融資這種方式不大明智，雖然其一次性融資較多，但失去了未來應對風險的工具。對于券商來說，如果出質方本身信用狀況較好、還款能力強，如其他金融機構可以向其提供信用貸款，則這種客戶的風險不大。但如果出質方的還款能力較弱，需要依托股票滾動質押、減持來解決問題，則這種客戶的風險不小。