“萬家時代”新三板業績進一步分化 創新層業績表現亮眼

2016年,新三板創新層企業的平均凈資產收益率為11.11%,這一數據不僅高于中小板(不含ST、ST*)8.64%的平均凈資產收益率,也高于創業板10.19%的平均值。

多達萬家的大體量決定了新三板企業的質量良莠不齊,投資者需要從創新層找尋皇冠上的明珠,從大量的基礎層中挖掘有價值的遺珠。

全國股轉系統4月28日發布《關于暫停未披露2016年年度報告掛牌公司股票轉讓的公告》。數據顯示,截至當日,在新三板掛牌的11113家企業中共有10554家公布了2016年年報。這意味著,其余559家掛牌企業因未能及時完成披露工作而被暫停轉讓。

在此基礎上,有業內機構以已經發布年報的10554家企業為樣本,勾勒出2016年的整體發展態勢。業內人士認為,進入“萬家時代”以后,新三板企業歸母凈利潤增長速度相較于2015年有所下降,企業業績分化現象逐漸顯現。

總體業績不能盡如人意

在10554家新三板企業披露的年報數據基礎上,廣證恒生的統計顯示,新三板企業2016年總計實現營業收入17447.39億元,這一數字較2015年的14924.79億元同比增長16.90%;實現歸母凈利潤1145.73億元,較2015年歸母凈利潤1028.05億元同比增長11.45%。

從企業營收規模來看,新三板企業仍以中小企業為主。事實上,根據年報數據,企業營收規模呈現向5000萬元至1億元集中的趨勢,2016年營收5000萬元以下的企業和營收規模1億元至10億元的企業比例均降低1%,而營業收入規模介于5000萬元至1億元之間的企業數量占比為24%,比例上升了2%。

“營業收入超過10億元的企業由2015年的147家躍升至211家,同比上升43.54%。鋼銀電商(835092)以410.96億元高居營業收入榜首,其增長速度亦高達93.87%,除此之外還有3家企業營業收入超過100億元,分別是金田銅業(834178)333.7億元,南通三建(838583)202.78億元和翰林匯(835281)167.1億元,這4家企業均連續兩年營業收入突破100億元。”業內人士分析稱。

從盈利能力方面來看,2016年歸母凈利潤為負的企業數量為2121家,占全部新三板企業的20%,這一數據在2015年僅為17%。與此同時,2016年歸母凈利潤為500萬元至5000萬元的企業數量為4659家,這一數據占全部新三板企業的45%。而2015年歸母凈利潤為500萬元至5000萬元的新三板企業共3277家,占全部新三板企業的48%。

在業內人士看來,新三板市場的關鍵詞是結構性,“萬家”資產池的關鍵是優質資產。10554家已披露2016年年報的新三板企業中共有1085家企業歸母凈利潤超過3000萬元,占比約為10.28%。

而從成長性角度而言,新三板歸母凈利潤增長的企業占比也有所下降。2016年業績出現下滑的企業高達4425家,占全部新三板企業的41.93%,而2015年這一數據僅為34.17%。不僅如此,歸母凈利潤增長大于100%的企業比例也大幅減少,由2015年的34.03%下降為22.31%。“綜合來看,2016年新三板企業總體業績表現不盡如人意,總體呈現下滑趨勢。”廣證恒生分析師袁季在其最新的研究報告中稱。

創新層業績表現亮眼

截至目前,新三板創新層企業共有941家,其中882家已經披露了2016年年報。業內機構的統計顯示,從業績連續性的角度看,2015年入選創新層的企業表現亮眼,平均凈資產收益率甚至要優于創業板和中小板。

事實上,對新三板創新層企業和新三板整體企業歸母凈利潤分布情況的統計顯示,創新層企業2016年虧損企業占比僅為6%,而新三板全部企業整體虧損企業占比為20%,且創新層企業歸母凈利潤大于1000萬元的企業占比超過78%,遠高于新三板整體企業34%的占比這一數據。業內人士認為,從盈利能力來看,2016年創新層企業的業績表現遠優于新三板整體情況。

不過,從企業成長性方面看,統計結果顯示,創新層企業業績表現與基礎層企業相比基本一致,但創新層企業中歸母凈利潤增長率為負的企業比例略低于新三板總體企業比例。此外,數據顯示,創新層新三板企業歸母凈利潤增長率為負的企業占比42%。由于創新層企業中許多企業已經較為成熟并且有一定的業績規模,其歸母凈利潤增長率大于100%的企業比例僅為10%,低于新三板總體企業22.32%的比例。

另據Choice數據庫統計顯示,2016年發布年報的882家新三板創新層企業中,凈資產收益率超過近期十年期國債率的企業數量高達771家,占全部公布2016年年報創新層企業的87.41%,另有586家企業表現十分優異,凈資產收益率超過10%,占全部創新層企業的66.44%。

整體上看,所有新三板創新層企業的平均凈資產收益率為11.11%,這一數據不僅高于中小板(不含ST、ST*)8.64%的平均凈資產收益率,也高于創業板10.19%的平均值。由此可以看出,2016年新三板創新層企業的盈利能力完全不遜色于創業板和中小板。

“進入‘萬家時代’后,整體來看,新三板企業歸母凈利潤增長速度相較于2015年有所下降,并且新三板企業業績分化現象逐漸顯現。2016年業績下滑企業占比上升至了41.93%,部分新三板企業增長勢頭無法持續,但我們也可以看到,新三板優秀企業的亮麗業績與創業板相比也絲毫不遜色。”袁季分析稱。新三板最重要的特點便是結構性分化嚴重,多達萬家的大體量決定了新三板企業的質量良莠不齊,投資者需要從創新層找尋皇冠上的明珠,從大量的基礎層中挖掘有價值的遺珠。