“一筆交易”扭虧為盈？部分上市公司業績突增受關注

（原標題：“一筆交易”扭虧為盈？——上市公司業績突擊增長受關注）

賣房、賣股、賣資產……近期，上市公司2016年年報和2017年一季報密集披露，多家上市公司用“一筆交易”突擊業績增長，甚至扭虧為盈。在不少業界人士看來，正常經營的上市公司通常不會出現這種情況，“一筆交易”扭虧為盈的現象或存利益輸送。

部分公司“一筆交易”就能扭虧為盈

賣房是部分上市公司最直接的“盈利”手段。如深圳惠程，3月29日公司公告擬處置名下的34套房產，初步測算總價約5021．57萬元，顯著影響利潤表；賣房套路此前已被深圳惠程用過，其2016年出售12套房產，為公司貢獻凈利潤2426萬元，約占當年凈利潤總額的32％。

出售股票是上市公司業績“爆發式增長”的另一種形式。如佛山照明迎來的“華麗轉身”，年報數據顯示，公司2016年所獲凈利潤為10．72億元，同比猛增19倍。凈利潤猛漲的背后是佛山照明出售國軒高科股票取得的投資凈收益7．25億元。

實際上，公司賣房賣股的動因有多種多樣，有些屬于正常需求，但也有不少是投機。在深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞等業界人士看來，有部分上市公司會因為正常需求交易房產，也有不少公司通過賣房、賣資產美化公司業績，存在投機現象。

在業界看來，不少“一筆交易”扭虧為盈的動因是“保殼”。如，2014年、2015年連續虧損的＊ST珠江，4月28日公布年報顯示，2016年凈利潤7330萬元，實現扭虧為盈。背后原因之一便是公司轉讓三亞萬嘉酒店管理有限公司100％的股權及位于海南省三亞市三亞灣路212號的三棟別墅房產等。

還有不少上市公司通過政府補助增厚業績，避免被退市或被ST。比如＊ST八鋼已連續兩年虧損，2016年實現凈利潤3710萬元，其中接受政府補助2．47億元，退市風險被大幅降低。還有華菱星馬，2016年靠政府補助3．55億元扭虧為盈，避免被ST等。

突擊增長受監管關注

賣房賣股也好，剝離資產也罷。事實上，不管哪一種形式，其背后都有可能是上市公司的正常經營需求，但業內人士認為，不可能所有此類交易，都是上市公司正常的經營需求，在注意區分的同時，需要重點關注其中可能的利益輸送等問題。

多位企業高管認為，“一筆交易”扭虧為盈的動因千差萬別，不排除正常的經營需求，但公司經營通常不會刻意在年末或季末安排此類大筆交易，每到季末、年末就通過“一筆交易”增厚上市公司業績，甚至扭虧為盈的現象可能存在利益輸送等，需要特別關注。

監管層對此也強化了監管力度。針對年末突擊進行重大交易，借以扭虧摘帽、規避連續虧損戴帽等現象，深交所近期表示，將持續密切關注上市公司的會計處理合規性，高溢價變賣資產，關聯方潛在利益輸送，對年報事后審查中發現的違規行為將一查到底、嚴肅處理。

不少上市公司已經收到交易所發出的問詢函。如，從虧損1．2億元到實現微利轉身的杭齒前進近期收到上交所問詢函，詢問杭齒前進是否以資產出售交易來調節利潤；2016年前三季度均為虧損的哈高科在四季度依靠子公司出售等事項實現盈利，也被上交所問詢。

聚焦主業是公司發展硬道理

在金融監管壓力不斷加強，資本市場不斷轉向價值投資的大邏輯下，一些企業“忽悠式重組”、突擊增長搞投機的同時，也有不少上市公司堅守實業、創新創造，走出了一條業績增長、步伐扎實的發展之路。

“比亞迪為云軌項目組建了1000多人的研發團隊，歷時5年投入50億元，目前成效開始顯現。”比亞迪董事長王傳福近期表示，比亞迪正在加速開展云軌項目，目前全國已有5座城市開工建設云軌，明年預計建設云軌的城市會增至20個。

在浙江余杭，老板電器結合廚電產品特性，從2012年開始布局的機器換人、數字化工廠改造也開始發揮效益。新的智能制造架構使工廠整體自動化率達到70％以上，一年節省人工成本3500萬元左右，生產效率平均提升30％以上。

年報數據可以看出這兩家公司堅持主業獲得的回報甚是豐厚。比亞迪2016年營業總收入達1034．7億元，同比增長29．32％，凈利潤增長78．94％；老板電器去年營業總收入57．95億元，同比增長27．56％，凈利潤增長45．32％，遠超上市公司平均增長速度。

加強監管與實業引導應相互配合。北京問天律師事務所主任合伙人張遠忠等專家認為，在監管部門加強對違規的突擊增長、“忽悠式重組”等予以重罰的同時，上市公司自身也應聚焦實業、堅持創新，為股東創造長期投資價值。（參與采寫：杜曙曄）