新三板萬家公司年報出爐 業績“含金量”提升

幾乎與A股同步，11000余家新三板公司2016年年報披露已近尾聲，截至目前，有約10200家公司按期披露年報。其中，超過八成的新三板公司去年實現了盈利，近六成公司凈利潤呈正增長，兩成公司業績翻番。

雖然相較于2015年，新三板公司整體的盈利家數占比、業績增長家數占比等數據有所“微調”，但在業績“含金量”方面，則有顯著的提升：政府補貼占比下降，企業繳稅額上升，研發費用占比提高，大部分新三板公司的各項經營指標趨向優化。同時，創新層公司“明珠效應”凸顯，部分新興產業的優質公司保持高速增長態勢。

創新層的“明珠效應”

新三板凈利潤排行榜前20強中，10家來自創新層；凈利潤超過1億元的143家公司中，64家來自創新層。

截至4月27日晚，新三板11112家掛牌公司中，有10137家按時完成了年報披露工作。按規定，掛牌公司需于4月30日前完成年報披露，否則將被停牌處理，在此之后兩個月內仍未披露年報的，將會被強制摘牌。

數據顯示，已披露年報的公司中，有8114家去年實現盈利，占比80.04%；其中，5810家公司實現了業績增長，占比57.31%；2290家公司凈利潤翻番，占比22.59%。

無論是收入規模，還是盈利能力，創新層公司均明顯優于新三板整體，“明珠效應”繼續凸顯。截至4月27日，941家創新層公司中，830家披露了2016年度業績報告。其中，776家公司2016年度凈利潤為正，482家實現了業績增長，79家凈利潤翻番。新三板凈利潤排行榜“前20強”中，10家公司來自創新層；凈利潤超過1億元的143家新三板公司中，64家來自創新層。

而縱向對比來看，據統計，2015年度，新三板公司中82.97%實現盈利，65.84%實現凈利潤增長，26.4%實現凈利潤翻番。新三板公司2015年度的營業收入平均增幅為17.33%，平均凈利潤增幅是41.75%。

單看創新層，根據已披露的2016年度財務報告，830家創新層公司平均實現營收4.46億元，增長24%；平均實現凈利潤4021萬元，增長2.87%。相比之下，全體創新層公司2015年度營收增幅95.8%，凈利潤增幅176%。(不過，目前尚有100多家創新層公司還未發布2016年年報，最終數據還會變化)

細看業績“含金量”

新三板整體和創新層公司的所得稅呈逐年上升趨勢，而政府補助卻大幅下降，遠低于2015年和2014年的水平。

在安信證券新三板首席分析師諸海濱看來，企業整體盈利增速趨緩，存在著多方面原因。首先，我國仍處于經濟轉型周期，2016年民營企業受整體經濟環境影響較大，尤其是部分傳統產業仍處于轉型“陣痛期”，企業業績增速繼續下滑；其次，一些企業由于避稅等原因，掛牌前的部分利潤選擇在掛牌后逐步釋放出來，因此在2015年，一些掛牌企業存在凈利潤增速顯著高于收入增速的情況，而這一現象在2016年財報中并未出現；最后，2016年擬IPO企業扎堆出現，部分企業存在平滑業績的訴求，也就是不希望業績增速過高從而影響下一年的可比基數。

而中泰證券新三板首席分析師張帆則認為，企業業績波動與證券市場的發展也存在關聯。“2015年新三板市場非常熱，企業為了更好地融資、交易，或沖刺創新層，存在增厚業績的動力。所以當時我們注意到個別公司與A股公司做著一樣的業務，但利潤率卻能高出好幾個百分點，這是不太正常的。而到了2016年度，市場回歸理性，同時管理層對信息披露的要求也不斷強化，因此，企業年報披露數據更加符合實際情況。”

與2015年度相比，新三板公司2016年度平均營收增速基本持平，而凈利潤增速卻有所下滑——這一現象似乎可以佐證分析師的觀點。據記者統計，2016年度，新三板公司平均實現營收1.64億元，增速為16.46%；平均實現凈利潤1094萬元，增速為10.39%。相比之下，2015年度，新三板公司平均營業收入和平均凈利潤分別增長17.33%和41.75%。

此外，從盈利能力指標來看，10137家公司2016年度凈資產收益率、總資產收益率分別下降了45.86%和20.57%，但銷售毛利率與2015年相比卻略有上升，為33.31%。

值得關注的是，諸海濱指出，在整體業績增速放緩的背景下，企業凈利潤“含金量”正顯著提升。“我們研究發現，新三板整體和創新層公司的所得稅呈逐年上升趨勢，而同時，政府補助卻大幅下降，遠低于2015年和2014年的水平。這說明新三板公司的凈利潤‘含金量’在提升，各項盈利指標逐漸趨于正?；?。”

據記者統計，2015年度，新三板公司平均繳納所得稅256萬元，2016年度，該數字上升至276萬元，增長7.81%。其中，創新層公司2016年平均上繳所得稅近1000萬元，社會效益巨大。另一方面，隨著新三板市場日趨成熟，各地對新三板企業的補助呈下降趨勢，2015年度獲得政府補助的企業中，平均每家獲補助196萬元，2016年度，這一數字下降至185萬元。

更值得關注的是，相較2015年度平均每家公司565.52萬元的研發投入，2016年可比數據顯示，每家新三板公司的研發投入達721萬元。這一點在新三板的戰略性新興產業類公司中尤其明顯，據東財Choice數據統計，754家新三板戰略性新興產業類公司中，2015年度平均研發支出為625萬元，2016年度，該數據驟增至1274萬元。

行業冷暖緊扣經濟脈搏

一些戰略性新興產業公司業績十分搶眼，部分傳統行業和高能耗行業經營業績繼續下滑。

據張帆團隊的研究，分行業來看，新三板的信息傳輸、軟件和信息技術服務業板塊近兩年來均維持著45%以上的業績高速增長；而批發零售業、房地產業不僅營收增速超過20%，且凈利潤增速也在55%以上；此外，交通運輸、倉儲和郵政業營收增速較2015年明顯回升，凈利潤增速也大大提高。

一些戰略性新興產業公司業績十分搶眼。細看這類公司年報，政策支持、消費升級、技術紅利、產業發展等成為推動其業績增長的重要因素。

如新能源車產業鏈的火熱就為容匯鋰業2016年業績的爆發式增長奠定了基礎。公司年報顯示，報告期內實現營業收入5.65億元，增長100.97%；凈利潤1.38億元，較2015年的約400萬元大增3299.65%。容匯鋰業清楚地認識到，公司業績增長與新能源車產業的快速發展關系緊密。其透露，現階段新能源車需求爆發帶動碳酸鋰價格暴漲，碳酸鋰價格已遠超全球主要鋰企業的成本曲線，公司未來供給格局將完全取決于礦山鹽湖新增項目建設進展，而不再受成本約束。公司預測，按照目前碳酸鋰產能儲備與主要碳酸鋰供應商的產能擴張計劃，碳酸鋰產能不足的局面仍將持續，碳酸鋰市場將長期處于供不應求狀態。

此外，“移動電競”公司英雄互娛2016年實現凈利潤5.04億元，增長約34倍。國內酚醛樹脂行業龍頭圣泉集團連續四年凈利潤增速超過15%，2016年實現凈利潤4.83億元。體外診斷領域的明星公司新產業2016年實現凈利潤4.52億元，增長81.32%。

另一方面，部分傳統行業和高能耗行業經營業績繼續下滑，如采礦業2016年度營收增速為-13.98%，凈利潤增速為-20.86%；農林漁牧行業盡管營收和凈利潤增速為正，但相比2015年的增速，已大大滑坡。

值得關注的是，新三板金融業公司2016年度業績亦出現大幅下滑，營收和凈利潤增速雙雙由正轉負，包括證券公司、掛牌私募、類金融、資本市場服務在內的多個細分行業，凈利潤均出現了大幅度下滑。

事實上，而隨著市場行情起落，個別小貸公司、股權中介機構不僅業績承壓，更是出現了資不抵債的現象，股價一落千丈，令投資者蒙受損失。