財政部發文：地方發債節奏需均衡信用評級要規范

每經編輯 每經實習記者 張鐘尹 每經編輯 陳星    

每經實習記者 張鐘尹 每經編輯 陳星

昨日（2月21日），財政部發布《關于做好2017年地方政府債券發行工作的通知》，要求各地合理制定債券發行計劃，均衡債券發行節奏。

《通知》指出，對于公開發行債券，各地應當按照各季度發行規模大致均衡的原則確定發行進度安排，每季度發行量原則上控制在本地區全年公開發行債券規模的30%以內。

此外，《通知》提出，進一步規范地方債信用評級，提高信息披露質量。

上海財大公共政策與治理研究院副院長鄭春榮向《每日經濟新聞》記者表示，地方政府債券是公開發行債券，而不是有特定投資者的私募債券，地方債有信息披露的需求。

合理制定債券發行計劃

《通知》提出，各省、自治區、直轄市、經省政府批準自辦債券發行的計劃單列市新增債券發行規模不得超過財政部下達的當年本地區新增債券限額；置換債券發行規模上限原則上按照各地上報財政部的置換債券建議發債數掌握。發行置換債券償還存量地方債的，應當在置換債券發行規模上限內統籌考慮。

地方財政部門應當根據資金需求、債券市場狀況等因素，統籌債券發行與庫款管理，科學安排債券發行，合理制定債券全年發行總體安排、季度發行初步安排。在此基礎上，不遲于每次發行前7個工作日，制定發行具體安排。

對于地方債限額管理，2015年財政部發布《關于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》，合理確定地方政府債務總限額，對地方政府債務余額實行限額管理。年度地方政府債務限額等于上年地方政府債務限額加上當年新增債務限額（或減去當年調減債務限額），具體分為一般債務限額和專項債務限額。

此外，《通知》還提出對于公開發行債券（含新增債券和公開發行置換債券，下同），各地應當按照各季度發行規模大致均衡的原則確定發行進度安排，每季度發行量原則上控制在本地區全年公開發行債券規模的30%以內（按季累計計算）。

據中債資信數據，2016年地方政府債券發行節奏平滑度依舊出現明顯的月度差異。一季度地方政府債券發行主要在3月份。二季度達到了全年發行的高峰，其中4月份、6月份月度發行規模位居全年前兩位。三季度發行量較二季度下降了42.43%，發行主要集中在8月份；四季度地方政府債券發行進入收官階段，發行量不足萬億元且逐月遞減。

鄭春榮向記者表示，根據各個省份已有的債務水平，國務院給各省份下發年度地方債務限額，但為了避免資金擠壓，例如各省份都在某一季度大量發債，所以規定每季度的發行量以此來均衡全年發行量。

研究建立信用評級黑名單制度

《通知》強調，財政部將積極推動相關行業協會研究制定地方債信用評級自律規范，強化對地方債信用評級機構的行業自律。

此外，財政部將研究建立地方債信用評級機構黑名單制度。違反行業自律規定、弄虛作假的地方債信用評級機構，將被列入黑名單，在規定時限內禁止參與地方債信用評級業務。

根據規定，信用評級從最高的AAA級、AA級、A級、BBB級，一直到最低的C級。AAA級表明償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。

鄭春榮向記者分析，此前，有些信用評級機構不負責任，沒有對數據準確分析，沒有起到市場引導作用。“中國各省份的評級都是AAA級，那么信用評級機構的信號作用將遭到弱化，投資者也無所適從。”鄭春榮說。

社科院財經戰略研究院副研究員何代欣曾表示，大家希望通過地方政府資信評級來提示風險、反映地方債的投資價值。但無差別的AAA評級背后，其實有實質性的差異。單就財政盈余來說，2015年江蘇財政盈余是5.1%，而青海是-44.9%，不同省份差異很大。

此外，《通知》還指出，地方財政部門應當不遲于每次發行前5個工作日通過本單位門戶網站、中國債券信息網等網站披露當期債券基本信息、債券信用評級報告和跟蹤評級安排；不遲于全年首次發行前5個工作日，通過指定網站披露債券發行兌付相關制度辦法、本地區中長期經濟規劃、地方政府債務管理情況等信息。