機(jī)器戰(zhàn)勝人力 三量化投資公司首度上榜最賺錢(qián)對(duì)沖基金

每經(jīng)編輯 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張力

每年，專(zhuān)注研究對(duì)沖基金的LCH Investments NV公司都會(huì)發(fā)布全球20大頂級(jí)對(duì)沖基金榜單，并公布這20大對(duì)沖基金的收益情況。2月初，LCH Investments NV在2016年年度報(bào)告中表示，令投資界驚喜又恐慌的是，過(guò)去一年有三大計(jì)算機(jī)策略即量化投資基金，首次上榜20大最賺錢(qián)頂級(jí)對(duì)沖基金公司。這表明傳統(tǒng)人力占投資主導(dǎo)地位的方式正在受到技術(shù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

橋水基金折桂 

從1975年由雷·達(dá)利奧（Ray Dalio）創(chuàng)立以來(lái)，橋水基金便是對(duì)沖基金界的橋頭堡。作為目前全球最大的對(duì)沖基金，其以49億美元的凈收益位居2016年全球20大頂級(jí)對(duì)沖基金榜首，回報(bào)率近4.2%。其創(chuàng)立的42年來(lái)，總凈收益達(dá)494億美元，目前管理資產(chǎn)為1178億美元。

該榜單中，最引人矚目的要屬華爾街金融巨鱷喬治·索羅斯旗下基金的表現(xiàn)。總體來(lái)看，索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）位居第二，自1973年創(chuàng)立以來(lái)為客戶(hù)賺取收益總計(jì)418億美元，目前資管規(guī)模280億美元。不過(guò)，索羅斯基金管理公司在過(guò)去一年里虧損了10億美元。而這虧損的10億美元，正好是索羅斯錯(cuò)判特朗普行情所導(dǎo)致的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2016年，索羅斯重返索羅斯基金管理公司從事交易活動(dòng)。但其從2016年11月開(kāi)始，便對(duì)美國(guó)股市前景抱審慎態(tài)度。到特朗普大選獲勝后，他對(duì)市場(chǎng)行情更加看跌。但事與愿違的是，市場(chǎng)普遍憧憬特朗普的政策有利于企業(yè)盈利和整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。結(jié)果，索羅斯的部分交易持倉(cāng)虧損近10億美元，迫使他于去年年底調(diào)整倉(cāng)位，并把許多做空的倉(cāng)位平掉，以避免虧損擴(kuò)大。這讓索羅斯在去年末向全世界寫(xiě)了一封公開(kāi)信，表達(dá)了他對(duì)未來(lái)全球政治經(jīng)濟(jì)的重大憂(yōu)慮，這也從側(cè)面反映出他謹(jǐn)慎看待特朗普行情的原因。

此外，號(hào)稱(chēng)“華爾街大空頭”的約翰·保爾森旗下的保爾森基金也在2016年巨虧30億美元。保爾森在去年12月的致客戶(hù)信中表示，“真正導(dǎo)致2016年損失的交易實(shí)際上正是股票的做空業(yè)務(wù)”。

量化投資挑戰(zhàn)人力

實(shí)際上，投資追蹤公司eVestment的數(shù)據(jù)顯示，2016年，頂級(jí)對(duì)沖基金的表現(xiàn)并不優(yōu)于整個(gè)行業(yè)。對(duì)沖基金行業(yè)正面臨著客戶(hù)與日俱增的不滿(mǎn)。自2009年以來(lái)，去年首次出現(xiàn)資金凈贖回。

eVestment在報(bào)告中提到，全球?qū)_基金的管理資金已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度凈流出。僅2016年最后三個(gè)月，全球?qū)_基金就遭投資者贖回了432億美元，其中最后一個(gè)月流出237億美元。這是2009年一季度以來(lái)，投資者撤出資金最大的一個(gè)季度。

但記者注意到，但即便在差強(qiáng)人意的行業(yè)大環(huán)境下，LCH Investments NV在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，采用量化策略的對(duì)沖基金卻迎來(lái)不錯(cuò)的表現(xiàn)，也顯示出傳統(tǒng)人力占投資主導(dǎo)地位的方式正在受到技術(shù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。值得注意的是，這是從LCH Investments NV發(fā)布此類(lèi)報(bào)告以來(lái)，依靠計(jì)算機(jī)的量化投資首次上榜頂級(jí)對(duì)沖基金之列。而相比虧損10億美元的索羅斯基金，這三家“不靠人力靠電腦”的基金，去年的成績(jī)顯然優(yōu)于索羅斯基金公司。

素有“精算之王”美譽(yù)的美國(guó)計(jì)算機(jī)科學(xué)家大衛(wèi)·肖（David Shaw）在1988年創(chuàng)立了量化對(duì)沖公司DE Shaw，其以2016年凈收益12億美元位居第三，排名僅次于橋水和索羅斯基金，成立以來(lái)總凈收益也名列第三，為253億美元。

而另外兩家上榜的對(duì)沖基金，Citadel和Two Sigma均是近幾年大熱的量化投資公司，采用所謂“系統(tǒng)策略”通過(guò)計(jì)算機(jī)算法進(jìn)行交易，收益頗為亮眼。Citadel自1990年創(chuàng)立以來(lái)的凈收益為252億美元，位居第五，該公司去年收益10億美元。2002年創(chuàng)立的Two Sigma Investments位居第20，總凈收益131億美元，去年收益11億美元。