股指期貨有望放開 今年量化基金或迎小陽春

在主動管理型基金陷入低迷的2016年，量化投資基金可謂“一枝獨秀”，而在已經到來的2017年，業內人士樂觀預期，新的一年量化投資基金的發展或將迎來小陽春。

簡單來看，量化基金可分為對沖型和非對沖型，在剛剛過去的2016年，非對沖型量化多因子型產品業績表現亮眼，業內人士認為，這主要與當前A股市場的結構性震蕩行情有關，量化多頭策略較為適合震蕩市行情。

“2016年這波的量化策略，主要以多頭策略為主，這種策略是經過了市場前幾輪歷練后，得到充分驗證的業績，總體來看，大家在模型的開發上更加成熟和深刻了，量化從業人員對A股市場運行的特定環境，也有了一個更加深刻的理解。2017年市場大概率還是震蕩市行情，只要不出現大漲大跌的局面，對于以量化多因子策略來運作的非對沖型量化基金來說，相對于主動管理型基金中的競爭力還是很強的。”深圳一家公募基金量化總監表示。

當然，非對沖型量化基金也并非“萬能神器”，雖然對震蕩市行情偏愛有加，業內人士也表示，如果遇到的是“一九行情”，非對沖型量化基金的多因子策略可能也會面臨失效的尷尬境地。

“理解量化多因子策略其實很簡單，就是分散風險，不把雞蛋放在一個籃子里，但如果遇到少數股票大漲，其他股票表現低迷，那么量化多因子選股策略可能會失效，這可能也是2017年量化多因子選股策略的風險所在。”上述公募投資總監還表示。

此外，預計在今年，被施以“史上最嚴厲限制措施”的股指期貨，或將迎來政策松綁，以股指期貨作為對沖工具的量化對沖型基金無疑將迎來新的轉機。

“放開股指期貨的消息其實已經傳了很久，我們在業內多方打聽，認為今年放開股指期貨的概率比較大，但預計不會一下子就放開成交量，可能會從原來的10手上升到20手，而在保證金方面，可能會從原來的四成下降到兩成，監管層不會驟然放開股指期貨的成交量，而是會逐步的、有序的放開”，深圳一位券商資管量化投資總監說。

在業內人士看來，2017年放開股指期貨的概率較大，主要原因也是因為市場的驗證。“我覺得這次可能會放開股指期貨的原因，與監管層對股指期貨的認識重構有關。一個簡單的例子，前段時間債市大跌的時候，由于債券現貨市場的流動性不足，而國債期貨的成交量則非常活躍，市場選擇做空國債期貨，進而避免了對現貨市場的踩踏，這對債市的影響其實是相對正面的，市場證明金融產品對現貨市場的影響并非完全負面，這也促使監管層對股指期貨的認識發生改變，今年放開股指期貨的概率很大。”上述公募基金量化投資總監表示。

“從國內外的市場表現來看，市場的波動和股指期貨之間并不必然存在關系，預計今年監管層放開股指期貨的概率較大，不過，這是政策層面的事情，我們作為業內人士只能期許。對于國內量化對沖基金的發展而言，股指期貨的放開將有重要性影響，我們對此保持樂觀的期待。”廣州一家大中型量化私募投資總監表示。