解密嘉實“全天候、多策略”投研體系之Alpha策略組：從傳統量化走向智能投資 劍指長期持續的超額收益

　　2016年行情即將結束，公募基金表現亮點紛呈。Wind數據顯示，截至12月14日，老牌公募嘉實基金旗下嘉實騰訊自選股大數據、嘉實環保低碳、嘉實智能汽車、嘉實基本面50、嘉實美國成長等多只股票基金今年逆市取得正收益。嘉實多年來打造的“全天候、多策略”投研體系以深度基本面研究驅動投資，同時拓展投研的寬度與廣度，其多策略的構成，使得投資者在面對不同環境、不同市場時都能有機會選擇到有效的投資策略與適合的產品。

嘉實“全天候、多策略”投研體系以大船結構為基礎不斷轉型升級，在目前已形成的23個投資策略組中，有一個與科技與智能投資走得很近的股票投資策略組——Alpha策略組。嘉實Alpha策略組由包括基金經理、研究員等在內的共6名團隊成員組成，成員具備清華、北大等國內外知名院校理工科博士或碩士背景，并有多年的研究經驗。在Alpha策略組組長劉斌博士看來，以理工科知識背景主導的Alpha團隊專注的三大方向：量化股票、對沖絕對收益和資產配置，都能夠通過科技的方式提升投資效率和業績表現，最終讓投資者受益。

突破傳統量化Alpha，劍指超額收益

Alpha是希臘字母表中的首個字母，在投資領域是指主動追求超越市場的表現以獲取超額收益。劉斌表示，之所以將策略組命名為Alpha，是因為Alpha不僅僅是一種投資策略，更是對投資能力的更為客觀的評價，意味著追求更加卓越的目標——為客戶創造長期持續的超越基準的收益，無論是通過個股選擇、資產配置還是對沖套利等多種策略。

嘉實Alpha策略組的核心優勢在于以量化研究為核心，提供多方位和多種策略的投資服務，目前已包含市場中性對沖、量化股票策略、指數增強、大類資產配置以及多策略套利等等，囊括了量化投資的絕大部分領域，同時也在向人工智能等新方向拓展。在嘉實基金Alpha策略組追求超額收益的武器庫中，有三個超級武器：一是量化Alpha模型，二是創新的大類資產配置方法，三是獨有的基金經理評價體系。

劉斌介紹，嘉實Alpha團隊更早在國內公募基金中開展對沖和絕對收益業務，其多因子量化Alpha模型體系經歷了長期的市場波動考驗，并不斷完善成熟，致力于幫助對沖產品和股票產品實現持續穩定的風險調整后收益。策略組的大類資產配置方法基于多年的市場實踐經驗，利用海量宏觀數據和互聯網大數據，從宏觀基本面和行為市場面兩個維度出發建立對股票、債券、商品等各類資產的價格預測模型，進而進行主動大類資產配置。與此同時，嘉實Alpha策略組的投研范疇已經超出了股票和債券等基礎市場，其研發了全自動的基金經理評價體系，該體系能夠對全市場所有的基金經理自行分析，包括風格定位和投資能力評價，從而為未來推出的FOF產品和智能投資的決策提供依據。

值得一提的是，上述三個超級武器完全基于客觀嚴謹的數量化運作方式。嘉實Alpha策略組具備強大的數據獲取和分析能力，既有傳統的宏觀經濟、微觀財務及交易數據，也有大型互聯網公司等提供的第三方行為數據，同時其自身還具備數據采集能力。劉斌表示，人工智能深度參與投資是未來趨勢，嘉實Alpha策略組的研究方法也在不斷提升“科技含量”，包括探索和嘗試將機器學習等人工智能方法應用在基金投資上，最終的目的是讓投資者獲得更優質的產品和服務。

創新產品方向服務投資人

嘉實Alpha策略團隊的三大超級武器不僅可以單獨應用生成產品，更可以進行組合應用生成產品。目前嘉實Alpha團隊提供的產品方向均是基于上述三大超級武器的支撐，如以量化投資為主的偏股方向基金、市場中性的對沖和絕對收益基金等。

剛剛運作滿一年的嘉實騰訊自選股大數據基金是嘉實Alpha團隊提供的第一類產品，該基金正是多因子量化Alpha模型與創新大類資產配置方法兩種武器組合應用的產物。Wind數據顯示，截至12月19日，該基金過去一年凈值增長率為7.2%，同期滬深300指數漲跌幅為11.65%，同類144只普通股票型基金平均凈值增長率為-10.7%。

Alpha策略組核心成員龍昌倫表示，量化投資本身應具有一套自動適應市場的機制，能夠不斷發現真正驅動市場的因素。劉斌也表示，經過嘉實騰訊自選股大數據基金一年運作的實踐，對于互聯網大數據的理解更加充分，互聯網大數據在量化投資體系中的應用也更加流暢，這個方法的有效性決定了其能夠為投資者取得更好的回報。

據主攻人工智能方向的Alpha策略組核心成員王欣介紹，互聯網大數據體現在數據量大和邏輯復雜，傳統量化投資方法難以有效應用，人工智能的主要實現方法是機器學習，通過機器學習提升信息處理能力，對規律搜索和抽象能力提高了多個數量級。目前Alpha團隊一方面在傳統的量化多因子分析里應用機器學習，另一方面也把機器學習應用在大數據方面。

作為國內更早成立的市場中性策略基金，嘉實絕對收益策略基金成立已滿三年，該基金完全基于嘉實Alpha策略團隊的多因子量化Alpha模型開展運作，以期獲取絕對正回報。據Wind數據顯示，在2015年股市大幅震蕩的背景下，滬深300指數漲幅為5.58%，而嘉實絕對收益策略基金實現了17.48%凈值回報率，在同類基金中業績排名領先。