PIMCO執行副總裁薩欽·古普塔：此次債市拋售源于美國大選 利率窄幅波動將成全球常態

每經編輯｜每經記者 孫宇婷 黃修眉 每經編輯 謝欣    

每經記者 孫宇婷 黃修眉 每經編輯 謝欣

PIMCO（太平洋投資管理公司）是目前全球最大的債券基金公司，主要業務包括策略投資、國際并購、資產重組、私募融資、資本運作、境外股票發行、首次公開募股及反向收購上市等。“債王”比爾·格羅斯就是其創始人之一。

12月4日，PIMCO執行副總裁、環球投資組合經理兼環球部門主管薩欽·古普塔（Sachin Gupta）在“財新-云鋒海外投資論壇”后接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪，他表示，目前全球主要經濟體的GDP增速、進出口增長及通脹水平都低于歷史平均值，加上全球政治風險不斷上升等因素，導致投資者必須采取謹慎的策略。

美國樓市及其相關債券品種機會凸顯

NBD：今年全球債市的大跌不容忽視，僅僅11月，全球債市就蒸發了1.7萬億美元，在您看來，背后的推手是什么？

古普塔：受不斷變化的人口因素，生產力下降以及全球性的高負債率影響，PIMCO公司名為“新常態”的多年投資策略仍認為，發達國家將維持在低增長、低利率狀態。

目前我們看到的債市拋售，主要是由于超預期的美國總統大選結果導致的。特朗普上臺后，很有可能將大力執行促增長的經濟政策，而美國參議院和眾議院都被共和黨控制，這更加深了市場對新經濟政策執行力度的深信不疑，市場也認為特朗普執政期間，美國經濟將有更加強勁的增長。

目前，全球都面臨著低通脹壓力、產能過剩、巨量債務等問題，因此債券拋售將會一直存在。如果大幅上調利率，大多數發達市場經濟體都會陷入困境。總的來說，我們仍將處于一個利率相對窄幅波動的大環境。

NBD：明年債券市場有哪些投資機會？

古普塔：從未來12個月的政治風險看，投資仍需要保持謹慎。但如果債券收益率再度出現2013年那樣的飆升局面，投資者最好增配固定收益類產品的比例。具體的債券投資品種，建議是與美國樓市相關的企業債和抵押債。最后，諸如墨西哥、俄羅斯、巴西和南非的新興市場的債券具有投資價值，但受特朗普貿易政策影響以及未來美聯儲加息預期對匯率造成的波動，因此投資者需要注意倉位問題。

NBD：今年以來全球市場“黑天鵝”頻現，宏觀環境充滿變數，在這樣的背景下，可以關注哪些大類資產的投資機會？

古普塔：從以往金融危機的經驗看，貨幣寬松政策帶來的資產收益率很低，只有部分投資資產的回報不錯。美國的房產市場是一個高回報的市場。房產價格不斷上升，會給更多的固定資產投資者帶來更多回報。此外，有著大量對沖需求的全球外匯市場也會有好的投資機會。

美聯儲2017年有望加息2~3次

NBD：本月美聯儲會加息嗎？2017年加息會不會延續？美聯儲收縮貨幣政策是否會給全球其他央行造成示范效應？

古普塔：美聯儲12月加息已幾成定局。市場預期明年將加息1~2次。但我認為明年美聯儲加息的頻率應不止于此。從美國經濟未來的增長與通脹程度看，美聯儲應該加息2~3次。此外，特朗普新政對財政支出、國際貿易和移民等問題的態度，也會支撐美聯儲加快加息。

但其他央行步美聯儲后塵的可能性不大。諸如經濟增速、通脹水平和政治風險等，都會讓其他主要央行維持低利率現狀。我們不認為其他央行會在2017年加息。

NBD：明年的全球市場將面臨哪些挑戰？

古普塔：2017年，全球市場仍存在諸多風險。可以從三個“P”去評估判斷。第一個“P”是生產率，在過去的幾年當中，低的生產率限制了經濟增長。第二個“P”是政治，在今年我們可以看到美國大選還有英國“脫歐”等政治因素影響到經濟發展，而明年也是歐洲的大選年，也將繼續影響經濟發展。第三個“P”就是政策，主要是財政政策。過去幾年我們看到，發達國家財政政策帶來的負面影響越來越小，現在美國財政政策是在不斷地擴張，但同時它可能會給全球的增長帶來一些拖后的效應。