慘！“特朗普效應”令美元砍殺全球貨幣？人民幣11連跌根本不算事兒

每經編輯｜張喜威    

如果要盤點資本市場上，近期走勢最瘋狂的標的品種，那么美元毫無疑問是其中之一。自美國大選日（11月9日）以來，美元已經進入持續“暴走”狀態。

大選當日，美元指數先是一路下挫，跌至95.8832，然后再來一個深“V”反轉，最終又大幅收漲，單日波幅達2.89%。此后，美元便一路高歌猛進：

11月15日，成功站上100點；

11月16日，刷新逾13年來高位；

11月17、18日連續上漲并站上101，最高至101.4896。

實際上，截止11月19日，美元指數已經連續兩周（10個交易日）上漲，漲幅高達4.53%，尤其是最近一周的漲速之快令人咋舌。而與之對應的，就是包括人民幣在內的非美元貨幣持續走貶……

人民幣：兌美元貶值，兌其他貨幣仍在升值

先來看看我們最關注的人民幣！

對于美元的這波癲狂式地暴走，人民幣早在11月4日（周五）就有“預見性”地先跌了，比美元指數的10連漲，整整提前了一個交易日！這也成就了人民幣對美元匯率中間價的11連跌。

實際上，過去的11個交易日里，人民幣對美元匯率中間價已經累計下跌了1305個基點至6.8796，跌幅達1.93%。上個月剛剛突破6.7關口，這個月就迅速拿下6.8，一周以來已經累跌1.11%，這也創年內最大周跌幅。與此同時，在岸即期匯率累計下跌1272個基點至6.8880，跌幅1.88%；離岸即期匯率下跌1326個基點至6.9030，跌幅1.96%。

若從10月份算起，截至11月18日人民幣對美元中間價在短短的30個交易日里已跌去2018個基點，跌幅達3.02%；即期匯率則下跌2180個基點，跌幅達3.27%！

盡管人民幣兌美元在走貶，但是人民幣兌其他非美貨幣卻仍處于強勢，從下圖中可以看到，人民幣除了對港幣有小幅貶值以外，兌其他非美貨幣貨幣都處于升勢。

在美元強勢的背景下，這些主流非美貨幣已進入“比慘”模式……

非美貨幣：已進入“比慘”模式

是的，在暴走的美元面前，幾乎所有的主流非美元貨幣都遭“血洗”：

歐元兌美元11月7日以來，連續10個交易日下跌，跌幅近5%；10月份以來跌幅達5.7%。

英鎊兌美元連續5個交易日下跌，11月7日以來累計跌幅1.3%；10月份以來累計下跌4.8%。

日元兌美元11月7日以來累計貶值7.3%，10月份以來貶值了9.2%。

瑞郎兌美元11月7日以來累計下跌4.4%，10月份以來下跌3.9%。

……

這么一對比，主流的非美元貨幣都在下跌，人民幣竟然還是其中比較強勢的貨幣！

中國銀行間外匯市場的數據顯示：11月7日以來，歐元兌人民幣貶值了2.53%；英鎊兌人民幣升值了1.49%；日元兌人民幣貶值了5.04%；瑞郎兌人民幣貶值了2%；澳元兌人民幣貶值了2.09%……

美元：就是這么任性！

在眾多“柔弱”的各國貨幣背后，站著的，是強勢又任性的美元。

文章開頭已經介紹過美元在大選日進入癲狂，并開始“暴走”的。然而，在“暴走”之前，美元就已經開始了持續上漲。

在10月28日之前，與希拉里在民調中持續搞過特朗普的支持率相伴，美元指數也開始從95點一路飆漲：10月3日~10月27日，累計上漲3.61%，并一度突破99點。

10月28日，FBI局長科米對外宣稱，因發現新的證據，當局將重啟對希拉里“郵件門”丑聞的調查。美元指數當日就下跌了0.62%，并6個交易日內累計下挫2.04%，回收了10月份以來的大部分漲幅。

然而，11月7日，峰回又路轉，FBI宣布了維持不起訴希拉里的決定。隨后，美元指數連續兩天上漲。直到11月9日大選當天，更讓媒體和市場分析人士感到意外的事發生了：特朗普獲得選票數逐漸占優，并最終鎖定總統寶座。在天鵝越來越黑的過程中，美元似乎又很理性地快速下挫，一度跌至95.8832。

到這個時候，市場還在遵循著維持了一個月的“大選行情”邏輯，但在大選結果塵埃落定之后，美元開始迅速反彈，轉而接受并“擁抱”特朗普，任性地進入了文章開頭所提到的“暴走”狀態。

此外，美元強勢也離不開美聯儲的因素。

分析師：中短期美元將維持牛市

實際上，隨著特朗普的勝選，外匯市場的“大選行情”也理應結束。不少分析人士都表達了類似的觀點：大選結果陳來落定以后，不論誰當選總統，市場終究是要回歸到它本來的邏輯；短期內，影響外匯市場最重要的因素還是美聯儲的加息預期。

這樣看來，美元近日的“暴走”都顯得合情又合理，且有節奏感，正是美聯儲愈發強烈的加息預期，導致了美元強勢與非美貨幣的弱勢。

要知道，不僅接連公布的就業數據支撐加息，就連支持12月份加息的美聯儲官員也越來越多。美國聯邦基金利率期貨顯示，12月加息的概率已經升至91%。而美聯儲主席11月17日也發話稱“加息的條件將很快滿足”。

在美國強勁經濟數據的加持，美元指數11月18日終于站上了101高地。

▲美元指數創下101.4896的高點

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮就認為，當前美元大漲，是市場修正美元加息預期后的重新定價行為，與特朗普當選總統關系不大。

在劉東亮看來：

預期中短期美元將維持牛市。加息預期下，美債收益率大幅上行，將帶來美元實際利差優勢的進一步擴大，美元指數將在震蕩中保持升勢。中長期美元牛市是否還能持續，將取決于美聯儲與雙赤字的博弈，也即究竟是美聯儲加息的速度更快，還是雙赤字擴張的速度更快。

中金所研究院首席經濟學家趙慶明也表示：

人民幣匯率的定價機制是參照一籃子貨幣。在保持三個指數（CFETS人民幣匯率指數、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數）相對穩定的情況下，如果美元持續走強，那么人民幣就會相對走弱。

不過，對于美元未來的走勢，趙慶明則認為，短期內，美元指數應該還是可以上漲到102、103點，但超過105點的可能性不是很大。