鄭眼看盤：盤面暫穩 但有隱憂

每經編輯 鄭步春    

在人民幣匯率走低、商品殺跌的背景下，周一A股低開高走，收盤時小有上漲。上證綜指收盤上漲0.45%至3210.37點，深證綜指漲0.30%至2114.30點，其余股指漲幅差不多。由盤面看，有色、地產、黃金等板塊相對弱些，券商等表現尚可。

在備受關注的商品期貨方面，若以各品種主力合約計，國內三大期貨交易所收盤時跌停的有：瀝青、白銀、菜粕、甲醇、聚丙烯、黃大豆1號、棕櫚油、線型低密度聚乙烯共計八個品種，而上漲的是焦煤、鐵礦石等十來個品種。

我昨晚在每經投資寶微信（ID：mjtzb2）上說，商品缺乏連續下跌基礎，目前看情況應該正是這樣的。雖然多數商品期貨的K線是大陰線，跌停的也不少，但實際上周一商品期貨并沒有怎么跌，至少是不能算跌得很慘的。

考慮到許多股民也許沒玩過期貨，這里有必要解釋一下：國內夜盤與次日白天盤是屬于“同一根K線”的。因此，就算部分品種周一走平，但只要上周五夜間是慘跌的，周一的K線仍會難看。以滬銅、滬鎳為例，明明周一是上漲的，但上周五夜間是大跌的，所以K線仍是大陰線。

還有， 國內期貨部分品種是沒有夜盤的（如雞蛋品種），所以就“逃過了”上周五夜間的慘跌，這部分品種周一的補跌壓根就不能完全說明問題了，或者說這也是僅僅反映了上周五的盤面。

A股走勢雖不錯，但其實壓力重重。該壓力應主要反映在以下幾個方面：一是經濟回升勢頭不明顯，二是人民幣匯率走低及通脹預期導致資金利率趨升。

今日統計局公布，10月規模以上工業增加值為6.1%，增速持平于9月，但微不如預期的6.2%；10月社會消費品零售總額增10.0%，9月數據及預期均為10.7%；前10月固定資產投資增8.3%，略高于預期及9月的8.2%。雖然前期公布的PMI指數不錯，但個人認為經濟回升其實并不太明顯。

人民幣中間價今日下調176點至6.8291。人民幣匯率走低會導致進口成本增加，進而增加通脹壓力。另外，就國內商品期貨走勢看，正如上文所述，我暫時還沒看到徹底轉勢的證據，所以我們央行恐怕很難“適度寬松”了。

操作方面，雖然股指始終不錯，但我仍不建議投資者過度參與，甚至應逢高減倉，不必被盤面表像所迷惑，應相信客觀經濟規律最終會起作用。其實依我看來，單憑國債及國債期貨都跌這個事實，投資者就應該謹慎了。

（鄭步春）

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