險企下調銀保產品預期收益率 部分萬能險結算利率已現“五連降”

業內認為，萬能險調低預期收益率是大趨勢，保險公司要么調低現有產品收益率，要么推出新產品。

“溫馨提示：自**月**日起，我行代銷的**保險產品兩年期保證收益將從4.7%左右調整至4.3%左右（只針對新辦理客戶，已辦理該產品客戶保持原定收益不變）。請需要購買該產品的客戶抓緊時機購買。”

幾天前，《證券日報》記者收到某大型商業銀行發來的短信提示。

記者對今年1-8月份的萬能險保費收入排名前五位險企的178款萬能險產品9月份結算利率統計發現，有部分產品出現明顯下降。其中，今年萬能險結算利率下調次數最多的達5次，結算利率下調幅度最大的達2.2個百分點。

一邊是萬能險的實際結算利率在下降，一邊是險企主動調低萬能險預期收益率，為未來投資減壓。過于依賴利差的盈利模式，在逐漸走低的利率環境下，使壽險公司面臨較大壓力。

昨日，記者咨詢該行客戶經理董舒（化名），被告知該產品收益率已經下調，同時，他為記者推薦了另外一款3年期的“尚未下調收益率”的保險，稱3年期收益率能達到5.1%。“收益率下行是大趨勢，要買得抓緊。”該客戶經理表示。

業內人士認為，長期低利率環境遲早要來，保險公司對利率變化的影響應有充分認識，并提前應對。停止銷售一批高收益率產品，推出收益率較低的新產品或將是大勢所趨。

有產品結算利率 已降2.2個百分點

低利率環境已經對萬能險客戶收益產生了較為明顯的影響。一方面，萬能險的實際結算利率在下降，另一方面，部分險企主動調低萬能險預期收益率，為未來投資減壓。

記者了解到，上述商業銀行代銷的保險產品是某壽險公司的2年期保險組合計劃，其中包含萬能險，預期收益率原來為4.7%，近日下調為4.3%。針對收益率下調的原因，銀行客戶經理董舒表示，目前，無論是銀行理財還是其他理財產品都在不斷下調收益率，萬能險預期收益率下調已經算很晚，但趨勢不會改變，“如果繼續保持高收益，對保險公司來說不劃算。”董舒說。

通過查詢該公司萬能險今年以來的結算利率，記者發現，從今年1月份到9月份該公司的萬能險結算利率保持平穩，但此次下調將影響未來的結算利率。業內人士表示，盡管萬能險的保證收益率與實際結算利率是兩個概念，但險企為了避免糾紛，尤其是通過銀保渠道銷售的產品，都會盡量按照預期收益率結算。不過，整體來看，已有不少萬能險在今年持續下調結算利率，較低的結算利率已下降至3.75%。

記者根據已經公布9月份萬能險實際結算利率的產品，以及今年1-8月份的萬能險保費收入，對排名前5位險企的178款產品進行統計發現，目前，大部分萬能險產品的結算利率與前幾個月持平，但也有部分產品出現明顯下降。

其中，今年萬能險結算利率下調次數最多的達5次，結算利率下調幅度最大的為2.2個百分點。

例如，某大型壽險公司的一款終身壽險（萬能型）今年的結算利率已經出現了“五連降”。今年3月份，其結算利率從此前的5.05%下降到5%，4月份進一步下降為4.75%，5月份再下降為4.5%，6月份、7月份的結算利率又下降為4.0%，8月份、9月份的結算利率下降至3.75%。當前結算利率比年初下降了1.3個百分點。同時，該公司的多款產品今年的結算利率持續下調。

此外，記者看到，某壽險公司的兩全保險（萬能型C款）今年1-8月期間各月份的年結算利率均為5.2%，9月份該產品的結算利率為4.8%，下降了0.4個百分點。該公司另一類型兩全保險（A款）從今年7月份起，其年結算利率從之前的7.2%下降到5.0%；該類型兩全保險（B款）從4月份起，其年結算利率從之前的6.8%下降到5.0%；該類型兩全保險（D款）從7月份起，其年結算利率從之前的7.2%下降到5.0%。

收益率下滑 會對保費形成挑戰

盡管整體結算利率和預期利率都在下行，但記者發現，各險企產品的結算利率相差較大，較低的為3.75%，較高的則達7.63%，相差近4個百分點。業內人士認為，在資產荒的背景下，部分險企面臨較大的投資壓力，長期來看，萬能險收益率下滑將持續，其對行業的影響也將是深遠的。

平安證券研報指出，對于存量固收類債券等配置資產而言，利率下行將會使得其公允價值提升；同時下調利率往往利好股市。因此短期看整體資產價值可能會從中受益。但長期看，新增投資資產收益率下行會拉低保險公司整體投資收益。

“利差損的壓力逐漸增大，這對險企整體經營狀況產生關鍵影響。”某中小壽險公司精算負責人稱。

保監會副主席黃洪此前在2016年壽險十月前海峰會上稱，目前，我國人身保險業的利潤來源中，利差占比超過百分之百，利潤來源單一，行業在面對利率環境的變化時，顯得十分脆弱。

“伴隨著利率的下行，保險公司資產價值上升幅度要小于負債的上升幅度，從而導致保險公司凈資產的下降。”平安證券研報指出，同時，理財類保險收益下降，也會對保費收入形成一定挑戰。

“消費者購買理財型保險的主要目的是理財，逐漸走低的收益率對客戶的吸引力下降。而且與其他理財產品相比，理財型保險的期限一般在2-5年，以3年期和5年期產品居多，消費者想要拿到預期投資收益，最好不要在保險期滿前贖回，否則可能損失本金。”上述精算師分析道，在收益率下降，投資期限較長的情況下，產品吸引力減弱，保費收入也會相應減少。

事實上，監管機構已經注意到萬能險行業的變化并采取了相應的措施。保監會9月6日發布《進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》，強調“保險姓保”的本質特征，大幅提高萬能險的風險保障水平。同時，根據市場利率下行情況，將萬能保險責任準備金評估利率上限下調0.5個百分點至3%，新開發的預定利率或最低保證利率不高于3%的產品報保監會備案，高于3%的產品報保監會審批；防范利差損風險，也增強保險公司未來履行合同義務的能力。