地方債投資主體有望擴容 財政部醞釀引入外資銀行承銷

財政部副部長劉昆日前在全國財政國庫工作會議上闡述了關于“十三五”時期財政國庫工作的基本思路和主要任務，其中提到全面完善國債地方債發行管理，構建科學高效的發債籌資機制。

“建立健全發債融資機制，創新發債制度。”劉昆認為，近幾年，為實施積極的財政政策，債務需求進一步加大，對發債提出了更高的要求。如何構建市場化的舉債融資機制，利用市場手段，減少行政干預，實現國債和地方政府債券以較低的成本融資，需進一步探索；建立健全反映市場供求關系的國債收益率曲線，逐步形成市場基準利率的定價機制，也是需進一步研究的課題。

“引入外資法人銀行開展政府債券承銷業務。”劉昆表示，目前，國債承銷團已引入外資法人銀行。為了擴大地方債投資群體，促進投資主體多元化，要積極研究引入外資法人銀行開展地方債承銷業務。在具體實施步驟上，可采取“分步走”方式，先試點再逐步推開。

劉昆強調，全面完善國債地方債發行管理，構建科學高效的發債籌資機制。“十三五”時期國債地方債管理的有利條件和挑戰相互交錯。要堅持穩中求進的原則，通過深化改革不斷提升國債地方債發行市場化水平，確保以合理成本和市場風險滿足積極財政政策的籌資需求。

一是優化國債發行計劃防范市場風險。結合國庫現金流量預測情況，優化國債發行計劃。建立健全國債市場價格波動監測機制，增強對宏觀政策調整、國債市場變化的敏感性和反應性，防范籌資風險。

二是繼續深化國債發行市場化改革。完善記賬式國債發行機制，推動銀行間債券市場開展預發行交易，改進續發行管理，不斷提高記賬式國債發行管理效率。適應利率市場化不斷加速的要求，研究改進儲蓄國債定價機制，逐步確立儲蓄國債在個人金融產品定價中的基準地位。

三是健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。在公布關鍵期限和短端國債收益率曲線基礎上，進一步健全長端國債收益率曲線。建立國債二級市場做市支持機制，提高國債二級市場交易活躍度，改善國債收益率曲線的樣本數據質量。

四是提升地方債發行市場化管理水平。強化地方債市場化發行約束，引導信用評級機構完善信用評級指標體系，增強地方債信用評級結果區分度，充分發揮信用評級在債券定價參考等方面的應有作用。研究推進地方債投資主體多元化，在符合有關制度前提下，鼓勵各地研究探索面向社會保險基金、住房公積金、企業年金等機構發行地方債，豐富地方債投資主體。

劉昆表示，第四季度是實現全年目標任務的關鍵階段。各級財政部門要緊緊圍繞財政中心工作,結合財政收支形勢和2016年財政改革的總體部署，著力抓好幾項重點工作。

其中一項重點工作是完善地方債發行管理，擴大投資主體。劉昆指出，今年地方債發行任務繁重,要抓住目前市場流動性環境較為寬松的時機，把握好發債節奏，進一步強化市場意識，不斷提高地方債發行定價的市場化水平，確保完成全年籌資任務。積極采用定向承銷方式發行置換債券，充分發揮定向承銷方式置換效率高、不發生現金流無資金挪用風險等優勢。豐富地方債投資主體，加快推進通過財政部上海證券交易所國債發行招投標系統發行地方債相關工作，拓寬發行渠道，吸引更多的投資者參與地方債投資。