常熟銀行：農村金融領跑者

　　時隔多年，A股市場的大門再次向銀行打開。在這一波中小銀行上市潮中，農商行開始登上“舞臺”。9月2日，江陰銀行正式在A股上市，成為率先在A股上市的農商行。隨后，無錫銀行、常熟銀行緊跟其后。

稍加留意，不難發現，這批上市的5家農商行都來自江蘇省。可以說，他們都是農村金融機構改革走出的“金鳳凰”，亦是“蘇南模式”的佼佼者。

其中，常熟銀行為五家農商行資產規模領先的銀行。數據顯示，截至2016年6月30日，其總資產達1224億元。

多年來，常熟銀行以“敢為人先”著稱。在探索多元化的跨區發展的路上，其創下了多項行業領先，如在全國農村中小金融機構中率先成功引進戰略投資者；率先走出注冊地開展跨區經營。

目前，該行在全國共有營業網點140家，其中常熟本地108家，異地32家。同時，在云南、河南、江蘇、湖北等多個地區開設了30家村鎮銀行，并參股6家農村金融機構。2016年上半年，常熟銀行實現營業利潤6.73億元，歸屬于母公司股東的凈利潤5.28億元。

9月20日，作為首批啟動IPO上市工作的常熟銀行開啟了首次公開發行股票網上申購。

該行董事長宋建明表示，“此次登陸A股資本市場，是常熟銀行發展歷史上的重要時刻，我們將以此為起點，進一步完善公司治理結構，提升經營管理水平”，公司上市后將朝區域化、特色化、綜合化三個方向發展。

小微貸款占八成以上

“蘇南模式”是指，在傳統農業經濟占比很低的經濟發達地區，農村金融機構立足于縣域經濟，適應城鄉一體化的大趨勢，為城市化過程中鄉鎮企業的轉型以及民營中小企業的發展提供金融支持，走“服務于大農業”的發展道路，率先通過產權改革形成較為完善的法人治理結構，并且通過跨區域經營和公開上市謀求更大的發展空間。

由于城鎮化程度較高，農民、農村、農業更多的以市民、城鎮、民營中小企業的形式體現，所以蘇南地區農商行普遍以鄉鎮中小型企業、小微客戶(包括個體工商戶)和“三農”為最主要的目標客戶。

而常熟銀行恰是因為支持了一大批中小型企業、小微客戶創業、發展與成長，故而被廣大客戶親切地稱為“自己的銀行”。

截至2016年6月30日，該行公司業務貸款客戶數量5532戶，其中：中小型企業客戶數量5322戶，占比96.2%；制造型企業客戶和服務業（包括：居民服務業、住宿餐飲業、租賃和商務服務業）客戶數量4655戶，占比84.1%；“三農”企業客戶數量4920戶，占比88.9%。

而從貸款余額角度來看，近幾年，其小微貸款占比都達到了80%以上。招股書顯示，截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，該行小微企業貸款余額分別為272.62億元、264.99億元、251.17億元、239.33億元，小微企業貸款占比分別為84.0%、88.0%、84.6%、82.8%。

此前，深圳證券交易所原理事長陳東征曾多次表示支持農商行上市。他說，“從發達國家經驗看，資本市場與區域銀行的良性互動，有利于銀行體系規范均衡發展，也有利于加大資本市場對小微企業的支持力度。”

同時陳東征指出，本著“風險可控、突出特色”的原則，適當淡化資產規模標準，鼓勵專注于服務小微企業、有特色、在區域市場有優勢的農商行上市，合理引導農商行與其他銀行錯位競爭，充分立足自身優勢，立足小微企業，形成服務特色和獨特的競爭優勢。

本地市場占有率領先

2001年11月28日，常熟銀行由常熟市農村信用合作聯社改制而來，是全國首批組建的股份制農村金融機構。

2007年，常熟銀行引入交通銀行作為戰略投資者，交通銀行以每股6.60元認購該行新增57560225股股份，總共3.8億元，成為該行戰略投資者。這讓常熟銀行成為了全國率先引入境內戰略投資者的農村商業銀行。

目前，其前五大股東為交通銀行、常熟市發展投資有限公司、江蘇江南商貿集團有限責任公司、常熟市蘇華集團有限公司和江蘇隆力奇集團有限公司，持股比例分別為10%、4.64%、4.37%、3.95%和2.86%，不存在控股股東或實際控制人。

近年來，常熟銀行順應農村小企業客戶靈活多變需求，不斷推進產品和服務的創新，以“普惠金融”的發展理念和“下沉式”業務拓展思路為實踐準繩，實施大零售轉型戰略，為大眾提供更為便捷、有效、高質量的全方位“管家式”金融服務，并通過設立異地支行以及參股、控股的方式，擴展了經營和盈利空間。

招股書顯示，截至2016年6月30日，常熟銀行本外幣存款余額占常熟市場總額的比例為27.74%，在常熟市金融機構中位居領先地位；本外幣貸款余額占比17.95%，在常熟市金融機構中位居龍頭地位。

存貸款競爭優勢明顯

數據顯示，2016年1~6月、2015年、2014年、2013年，常熟銀行相應的凈利差分別為2.99%、2.83%、2.87%、2.65%，凈利息收益率分別為3.17%、3.04%、3.08%、2.85%和3.12%，凈利差和凈利息收益率水平整體高于與同行業上市銀行。

對此，常熟銀行表示，主要原因在于生息資產收益率相對較高和付息負債成本較低。其中，生息資產收益率相對較高在于該行以小微企業流動性貸款為主，貸款利率較高，同時貸款利率較高的個人貸款發展迅速。

“本行地處江蘇省常熟市，位于“長三角”經濟帶中最具活力的長江以南地區，民營經濟發達，以紡織業和紡織服裝、鞋、帽制造業為代表的中小企業是常熟市具有競爭優勢的支柱型行業，地域行業特點和融資需求決定了本行貸款主要為流動資金貸款。”常熟銀行表示。

同時數據顯示，該行的個人貸款比重呈逐年上升。2016年6月末、2015年、2014年末、2013年末，該行個人貸款（不含信用卡墊款）占貸款總額的比率分別為36.43%、33.16%、28.70%、24.55%。

而付息負債成本較低，則得益于該行吸收存款占比高于上市銀行和吸收存款的成本與上市銀行相近。

數據顯示，截至2015年末、2014年末、2013年末，該行付息負債結構中存款的占比分別為84.60%、87.84%、88.50%。而同期的上市銀行中，股份制銀行這一占比分別為54.59%、70.48%、71.66%；城商行的占比分別為66.26%、63.90%、64.89%。

對此，中信建投證券的研報指出，五家IPO農商行，近幾年來業績增速逐年減緩,甚至業績出現大幅下滑。常熟銀行在資產端的發放貸款方面和負債端的吸收存款方面，具備較強競爭力；各項經營指標表現突出，盈利能力更強，并在努力進行盈利結構優化。

盈利結構不斷優化

與大多數銀行一樣，凈利息收入是該行利潤的最主要來源。

數據顯示，2016年1~6月、2015年、2014年、2013年，該行利息凈收入占營業收入的比重分別為88.41%、89.52%、90.93%、95.66%，而手續費及傭金凈收入的占比分別為6.9%、1.6%、1.3%、2.1%。

不過，細看這一組數據，常熟銀行的利潤雖依賴利息差，但其占營業收入的比例在不斷減少，而手續費及傭金凈收入占比在增加。這說明，該行意識到了中間業務對銀行業務多元化的重要性。

事實上，常熟銀行在這方面也是做了諸多努力。

據了解，去年該行共發行了理財產品252期，募集資金670.92億元，代理貴金屬交易3937.75萬元，代理保險9834.97萬元；全年辦理國際結算18.17億美元，結售匯15.99億美元，實現國際業務收益0.3434億元；全年債券結算量1.17萬億元，承銷各類債券11期，總額為7.43億元，最終全年實現手續費及傭金凈收入為4988.2萬元，較2014年增長35.4%。

今年以來，其中間業務更是“突飛猛進”。數據顯示，僅2016年1-6月，該行手續費及傭金凈收入已達1.33億元，較2015年1-6月增長482.1%。

對此，該行表示，中間業務是銀行業的高利潤業務版塊，該行將結合市場需求，積極拓展高凈值客戶，引進相關領域專業人才，本著“循序漸進、安全效益”的原則，不斷開發豐富的業務品種，進一步拓展盈利空間。

不良低于行業平均

資產質量方面，截至2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，該行的不良貸款余額分別為7.87億元、4.53億元、4.02億元，不良貸款比率分別為1.48%、0.99%、0.99%，相應的撥備覆蓋率分別為213.79%、309.74%、339.52%。

總體上，不良貸款比率雖然上升，但與全國整體趨勢一致，且處于較低水平。數據顯示，截至2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，全國銀行業金融機構的不良貸款比率分別為1.94%、1.64%、1.49%。

在貸款比較集中的制造業與批發和零售業，該行積極采取了嚴控新增信貸規模等措施，并通過加大核銷、現金清收等措施積極處置存量不良貸款。

以批發和零售業為例，截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，該行批發和零售業貸款余額分別為277717萬元、286414萬元、306484萬元、313630萬元，貸款余額已經實現了穩中有降。

據測算，公司2016年1-9月營業收入（合并口徑）為332014萬元至360885萬元，較上年同期變動幅度為15%至25%；歸屬于母公司股東的凈利潤為75, 816萬元至83398萬元，較上年同期變動幅度為0至10%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為75330萬元至82863萬元，較上年同期變動幅度為0至10%。營業收入、歸屬于母公司股東的凈利潤、扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤在2016年1~9月與去年同期相比均上升，不存在大幅下滑或虧損的情形。

文/江虹