世界，準備好了

英國脫歐該如何從“獨善其身”逆轉為“兼濟天下”

◎每經記者 黃修眉

中國古代經典著作《孟子》中有這樣一句流傳千古的名言——“達則兼濟天下，窮則獨善其身”，之所以稱之“流傳千古”，是因為將其放在今天風云變幻的世界，依然讓人感嘆，令人深省。

就像如今的英國——歐盟境內經濟大國，正身體力行著上述《孟子》古語，2016年當地時間6月23日，英國舉行退出歐盟公投，留歐與脫歐票選在全球人民的眼皮子底下突然反轉。大部分英國人出乎全世界意料地選擇了退出歐盟。正如業內所分析的，作出這樣的選擇，是當經濟岌岌可危的英國，遇上政治和財政訴求日益擴大的歐盟時產生的第一反應。

今年7月，二十國集團（G20）財長和央行行長成都會議上，該組織表示，G20成員已做好準備積極應對英國脫歐公投帶來的潛在經濟和金融影響，希望看到英國今后能作為歐盟的密切伙伴。

挑戰：歐盟分裂危險隱現

英國人以激烈的方式向全世界表達著自己與歐洲大陸隔海相望的“獨立”意識，從歐盟面臨分崩離析局面和攪動全球金融市場穩定兩個方面來看，英國脫歐對世界產生了極為深遠的影響。

在公投結果公布當天，脫歐事實已讓多個國家看到了其退出歐盟的可能性，紛紛呼吁舉行獨立公投。甚至有分析認為，英國此次脫歐將成為歐洲一體化進程中出現倒退的拐點。

“英國脫歐給全球造成的負面影響會非常復雜。”前國際貨幣基金組織（IMF）官員、現任New Sparta資管負責人Ousmene Mandeng在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出。英國脫歐產生的諸多風險中，經濟、政治、財政方面的風險尤為明顯。歐盟中一個非常重要的國家退出，勢必會影響全球的經濟發展。

Ousmene Mandeng也向記者表示，他認識的許多全球頂級人物一致認為，脫歐已經是個不可逆轉的過程。因此盡快展開談判，例如英國與歐盟的貿易條約、投資條約等，才能將其對全球經濟造成的負面影響降到最低。

機遇：重塑全球政經格局

在英國巴克萊銀行董事長馬庫斯·阿吉斯看來，英國脫歐會讓英國將歐洲乃至全球金融中心的地位拱手讓給法蘭克福等其他歐洲金融重鎮。

身為全球第一大外匯市場、第二大債券市場、第三大股票市場——倫敦此前毫無爭議是整個歐洲乃至全球的金融中心。

雖然英國是歐盟成員國，但并未加入歐元區，總部位于英國的金融機構之所以能在歐盟境內自由展開金融服務，是因為其擁有歐盟發放的“金融護照”。一旦英國脫歐，英國將不得不與歐盟重新展開相關權利的談判。

“英國很有可能無法獲得與此前同等的‘金融護照’權利。”普華永道會計事務所金融服務部主管喬·特利表示。“不排除許多金融機構將向法蘭克福等其他歐洲金融重鎮轉移的可能。”德國安聯保險首席經濟學家麥克·海瑟分析稱。

不過，在前瑞士蘇黎世州銀行北京首席代表劉志勤看來，“脫歐反而能將英國——這個世界經濟大國從歐盟的束縛中解脫出來。”劉志勤向《每日經濟新聞》記者表示，英國正式脫歐后，反而能與全球許多國家展開更進一步的經濟合作。因此G20杭州峰會上，應該更多地交流經濟合作問題。

正如新上任的英國財長大臣哈蒙德在G20財長和央行行長成都會議上向世界發出的喊話，退出歐盟后的英國將敞開大門做生意，英國將致力于消除脫歐所帶來的不確定性，重新對英國和歐盟之間的關系進行定性，讓世界確信，脫離了歐盟的英國有能力更加自由地擁抱貿易開放。

美聯儲加息頻“撩”新興市場 G20會議更需中國力量

◎每經記者 黃修眉

在去年9月的G20財長與央行行長會議上，“全球經濟低增長與美聯儲加息預期”廣受關注。當時的會議草案就提到，伴隨經濟前景好轉，一些發達經濟體更有可能收緊貨幣，這可能仍是造成金融市場不確定性的一大源頭。印度央行行長拉格拉姆·拉揚（Raghuram Rajan）就曾建議美聯儲加息得考慮如何平衡溢出效應。

美聯儲自去年底開啟的首次加息進程，在短期內已經造成了較大的負面溢出效應。去年底至今年初，新興市場的美元資本大幅度回流美國，造成包括中國在內的新興市場的市場動蕩。

值得注意的是，就在今年G20杭州峰會即將召開之際，美聯儲主席耶倫一番“鷹語”再次點燃全球對美國9月加息的強烈預期。面對美國不斷縮緊的貨幣政策，今年G20財長和央行行長上海會議公報強調，二十國集團重申將避免競爭性貶值，反對各種形式的保護主義，并同意就外匯市場進行密切討論溝通。

加息促資本流出新興市場

8月26日，美聯儲一、二號人物在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話一語驚醒夢中人。美聯儲主席耶倫表示，近幾個月支持美國加息的經濟理由增強。副主席費舍爾則進一步稱，美國經濟向好，9月可能加息。這兩位重磅人物的講話與此前多位美聯儲官員以及三分之二的地方聯儲官員論調一致，這些講話幾乎一邊倒地體現出一種判斷，即美國經濟正接近實現充分就業和價格穩定的兩大目標，如果未來數據顯示經濟繼續改善，美聯儲將接近加息時間窗口。這意味著美聯儲9月加息成為大概率事件，一旦預期兌現，將對市場產生重大影響。

招商證券分析師謝亞軒在《國際資本與國內流動性監測周報》中表示，8月22日~28日，韓國市場總共流出高達8億美元的國際資本，印度市場的國際資金流出從此前一周的凈流入轉為凈流出。“美聯儲加息預期的升溫，讓亞洲多個新興市場國際資本流出承壓，甚至產生凈流出。”謝亞軒稱，這導致招商亞洲新興市場資金流動指標漲幅收窄。

“事實上，2014以來，全球市場幾次波動都和美聯儲加息的預期呈相關性。新興市場如果對美聯儲加息預期強烈，就會導致資本流出加快，這對新興市場國家沖擊很大。”渣打銀行美國經濟學家托馬斯·科斯特格表示。

協調應對加息溢出效應

面對美聯儲加息、美元走強給全球特別是新興市場造成的資本外流問題，今年G20財長和央行行長上海會議公報中也強調到，美國的貨幣政策可能在全球產生外溢效應。這迫切要求全球有一個商討經濟形勢、協調經濟政策、凝聚發展共識的平臺，而G20正是成為這樣一個平臺的最佳選擇之一。

皮特森國際經濟研究所高級研究員喬·甘農就認為，美聯儲應該給市場更清晰的信號，“通過G20會議，可以加強各國交流，使得政策更加清晰和透明。通過各國央行控制市場預期，讓市場有更明確的信號。”

而如何避免猛烈沖擊，便需要G20共同采取強有力政策，以提振經濟、減少風險。今年G20財長和央行行長上海會議公報也已表示，二十國集團重申將避免競爭性貶值，反對各種形式的保護主義，并同意就外匯市場進行密切討論溝通。

前瑞士蘇黎世州銀行北京首席代表、人大重陽金融研究院高級研究員劉志勤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，美聯儲的貨幣政策對全球資本市場都有重要影響，但他并不認為本次G20峰會上，作為東道國的中國應該給美聯儲太多的表現機會。他表示，美聯儲的加息意圖正是成為世界經濟的中央銀行，但現在全球政經格局的發展不允許美國一家獨大，G20峰會上更應突出東道國中國人民銀行的作用。多召開發布會、主題演講等闡釋中國的貨幣政策，也是穩定新興市場軍心、協調應對溢出效應的有力舉措。

去年，G20第十次峰會在土耳其安塔利亞召開，二十國集團就“加強經濟復蘇和提升潛力”、“強化金融機構抗風險能力”、“推進包括低收入國家和發展中國家在內的經濟可持續發展”三點達成共識。

這一年，我們經歷了什么？

時間飛逝僅10個月，全球政治經濟已是幾經風雨，英國意外退出歐盟、美聯儲開啟十年來首次加息……在此風雨飄搖的世界經濟大背景下，帶著國際社會近一年時間中遭遇的挑戰，新一屆G20峰會將攜手謀求共識與解決方案。

這一年，世界經歷了什么；這一次，G20將改變什么？就讓我們從英國脫歐、美聯儲加息這兩件最為“挑逗”世界心跳的事件開始述說。

這一次，G20將改變什么？

英國退出歐盟是將成為歐洲一體化進程中出現倒退的拐點，還是正如英國財長大臣哈蒙德在G20財長和央行行長成都會議上的喊話——“英國將有能力更加自由地擁抱貿易開放”？但可以肯定的是，全球政經格局重新塑造的大門似乎已隱隱開啟。

美聯儲開啟十年來首次加息，我們看到，即使僅是加息信號的釋放，敏感的世界新興資本市場也會為之感冒一陣。那么，議息會議上的美聯儲官員們為何如此頻頻撩動包括中國在內的新興經濟體？我們該如何并肩應對？