英國脫歐蝴蝶效應顯現 國際油價回調風險加劇

雖然英國脫歐公投已經過去了十幾個工作日，但這一事件在石油市場上產生的影響仍在不斷發酵。分析認為，諸多不確定性因素的疊加，使得國際油價面臨著較大的回調風險。不過也有專家認為，國際油市基本面正趨向再平衡，2015年下半年出現的高臺跳水劇情或不會上演。 自6月24日英國脫歐公投結果公布至今，國際油價從每桶50美元上方跌至每桶45美元附近，其中紐約原油期貨價格下跌了9.4%，布倫特原油期貨價格下跌了8.2%。 英國脫歐對石油價格和石油市場有什么影響?對于這個話題，英國石油公司(BP)首席經濟學家戴思攀(Spencer　Dale)分析說，有一種觀點認為英國脫歐帶來的不確定性僅僅局限于英國，別的國家不擔心，這是因為英國自身的經濟增長比較慢，英國石油需求的增長也比較慢，對全世界石油需求的影響比較小。不過，現在關鍵問題在于，并不知道英國脫歐的影響會不會從英國蔓延到歐洲，然后又從歐洲蔓延到其他國家。倘若真的擴散出去，就會對石油需求和價格產生重大沖擊。 戴思攀表示，眼下這種不確定性，使得金融市場避險情緒升溫。在這種情況下，美元和國債等避險資產受到追捧，而石油這類風險資產難以得到青睞，這導致石油價格再度低迷。 國際能源研究機構安迅思分析認為，受到英國脫歐的一系列連鎖反應影響，未來意大利也可能追隨英國脫歐腳步舉行投票，歐元區經濟或陷入動蕩。 中宇資訊分析師張津表示，英國退歐對市場的利空情緒仍未消退，另外，美國非農數據好于預期，使得美元繼續走強，國際油價進一步承壓。 近期，避險情緒升溫在金融期貨市場表現十分明顯。最新發布的投機基金持倉數據顯示，截至7月5日，紐約商品期貨交易所WTI原油投機基金凈多持倉量降至29.97萬手，比5月17日創出的峰值下降了18.74%。 今年，紐約原油期貨價格從年初每桶26美元附近的十二年低點最高反彈幅度接近100%，這其中金融市場投機需求的推動起了重要作用。自2月中旬到5月中旬期間，投機基金凈多持倉量增幅一度達到132%。 不過，在專家看來，今年上半年投機基金高歌猛進做多石油，背后的投資邏輯在于基本面逐漸向好。因此，雖然短期投機情緒降溫，但預計下半年國際石油市場不太會上演高臺跳水的一幕。 戴思攀認為，2014年國際油價大跌的根源在于供應過剩。當時石油市場每日需求增長100萬桶，而受美國非常規油氣產量激增推動，全球供應量每日增長200萬桶。在這種情況下，必然導致國際油價接連大跌。不過，低油價的狀態也刺激著市場需求快速增長。據BP統計，在2015年，全球石油需求每日增長190萬桶，幾乎是過去10年平均值的兩倍。而低油價同樣打壓著石油的供應，生產企業對價格的變化做出了反應。美國頁巖油生產在2015年春天達到峰值后，開始逐步下降。非歐佩克國家普遍減少了上游油氣投資。最新公布的周度數據顯示，目前美國頁巖油日產量比高峰時期下降了100萬桶以上。 “去年全球油氣投資減少了1600億美元，今年可能繼續減少1000億美元。上次出現這種現象要追溯到70年代。”戴思攀告訴記者，全球油氣上游投資持續削減將影響到未來幾年內油氣的產出。當前全球石油供需形勢的變化將促使市場加速再平衡，預計今年下半年可以見到成效。 不過，專家認為，當前全球石油供應和大部分化石燃料供應非常充裕，即使油價反彈，“上百美元”的高價格短期仍然無法企及。 在戴思攀看來，當前仍有兩大因素制約著油價反彈的空間。首先，全球石油庫存仍維持高位，比正常階段多出6億桶，大約需要一年或一年半的時間才能消化。其次，北美頁巖油氣仍保持著旺盛的生命力。低油價倒逼頁巖油氣企業不斷降低成本，提高生產效率。過去6-7年當中每年致密油開采的生產效率都會提高30%，由于生產效率穩步提高，致密油開采成本逐年下降，使它更具有價格競爭力。目前來看，如果紐約原油期貨價格維持在每桶50美元上方，美國頁巖油開采將會不斷恢復。