多輸還是多贏？十教授支招萬科股權之爭

每經編輯 魏瓊    

每經實習記者 魏瓊

萬科股權之爭，已經不僅僅是三家股東之間的爭奪了，社會的關注度以及事件波及面都成為了國內最熱的話題。根據局勢變化以及個人判斷，大家紛紛表態，但一切尚未塵埃落地，下結論還為時過早。

7月1日下午，10位法學、經濟學和管理學教授相聚北京大學，以“企業家與契約文明”為主題，深度剖析了萬科股權之爭。專家學者各抒己見，并呼吁萬科事件的利益相關方能通過談判協商，找尋多贏的解決方案。

寶能資金是否合法？

作為萬科的“敲門人”，寶能的資金來源一直是外界關注的焦點。

在此次研討會上，北大法律經濟學研究中心聯席主任薛兆豐對寶能的收購意圖及其資金的合法性提出了質疑。他表示，“寶能自相矛盾的行為，讓人深深懷疑，寶能之所以撬動百億資金收購萬科，是另有所圖！應重點討論其收購資金的合法性。”

薛兆豐指出，寶能的做法，具有很強的示范作用。相比之下，寶能是否合法，是小事；千萬個寶能爭相仿效，是大事。巨額資金收購一個實業的做法是否符合現行的法律法規，目前的法律法規本身是否合理？

薛兆豐認為，寶能究竟是看好萬科管理團隊，還是不看好這個團隊，是自相矛盾的。寶能的做法讓人深深地懷疑，寶能之所以撬動百億資金收購萬科，是另有所圖。這就不能不讓人去關注寶能巨額資金的來源，以及收購萬科股權以后的去向。

關于寶能資金來源，業界有很多傳說。據了解，寶能從去年舉牌萬科，累計資金達到300多億元。

寶能資金有2個來源途徑，一是通過前海人壽發起高現金值投資項目，將客戶保費用于舉牌投資。二是將保費再次注入其他子公司，通過相互質押增資加大寶能系的整體資金規模。

在今年夏季達沃斯論壇上，保監會副主席周延禮被問及險資舉牌萬科時也表示，對于資金安全的關注，尤其是在信息披露方面，需要做好信息披露，說明資金來源以及去向。

著名經濟學家周其仁在論壇上也提及，寶能資金來源要弄清楚，需要披露信息。

萬科現轉機？

周其仁表示，多年來王石是企業家英雄，但在公司履責方面出現些情況。由于登山游學上媒體的時間多，跟大小股東溝通的努力少。

王石從一開始的優勢到后來處于劣勢，直至最近的萬科股東大會表示愿意退出，讓郁亮接班，外界猜測也許距離英雄謝幕已不遠了。

周其仁指出，萬科之所以面臨現在的困境，就是因為公司地基不牢靠。萬科的公司地基就是在不存在控股股東的情況下，由一間超大央企持有相對多的股份，然后全力信任、支持創業企業家帶一支優秀的營運團隊來打理。迄今為止全部萬科創造的輝煌，就發生在這么一塊地基之上。

對于萬科股權之爭中一直強調的情懷，陳春花表示，胸懷比情懷更重要。遇到沖突，特別是利益上的沖突的時候，你能不能站在一個更大的利益群體當中思考，而不是考慮某一部分的利益，這是胸懷。但是我們情懷太多，這使得我們對責任主體忽略。

萬科是一家好公司，萬科走到今天，至少之前的股東成就了這家好公司。不要忘了在它成為好公司的過程當中，股東承擔的角色和價值，而并不是這個經理團隊一個人成就的這家好公司。

萬科股權之爭漸漸演變成了一個多輸的局面。根據萬科最新公告，將在7月4日復牌，股價下跌是大概率事件，唯一不明確的是將迎來幾個跌停，這對寶能來說無疑是暴擊；一心想要重回第一大股東的華潤暫時也未能如愿，而王石則面臨出局的風險，萬科在動蕩中面臨競爭力減弱的風險，廣大投資者將因股價下跌而承受巨大損失。

周其仁表示看到了萬科事件的轉機：王石道歉，華潤、寶能先后發聲表明不是一致行動人，表態愿站在公司發展的立場。認為如果沒打夠接著打，打夠了坐下談，希望能在公司契約的框架下，重新協商出一個避免多輸、力爭多贏的結果。

每經記者根據21世紀經濟報道、原子智庫等資料綜合整理