“資產荒”加速銀行理財產品收益下滑 凈值化轉型成大趨勢

每經編輯｜每日經濟新聞    

每經記者 沙斐

在當前“資產荒”大背景下，銀行理財產品由傳統預期收益型向凈值型轉型的需求日漸增高。近期公布的數據顯示，預期收益型理財產品在發行數量上仍占據較大優勢，而凈值型理財產品的收益較預期收益型產品具有更大的彈性。

普益標準發布最新監測數據顯示，上周（6月18日~6月24日），122家銀行共發行了934款封閉式預期收益型理財產品，以及535款開放式預期收益型理財產品。

上周發布的《2015上海地區商業銀行理財業務年度報告》則指出，市場環境正倒逼銀行理財產品由傳統的封閉式、預期收益型向開放型、凈值型產品轉型，提高資產運作透明度，同時更好地體現資產管理業務收益風險自擔的業務實質。

據普益標準統計，上周（6月18日~6月24日）所有凈值型理財產品收益率排名前10的平均收益達9.08%。

對此，普益標準研究員魏驥遙接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，從產品本身的性質而言,傳統的預期收益型產品展現了一定的“債券特性”,而開放型、凈值型產品則帶有更為明顯的“權益類產品”特性,兩類產品各自擁有其特點,并沒有孰優孰劣的區別。

資產荒加速理財收益下滑

銀行理財產品按照運作模式可劃分為預期收益型和凈值型，按其開放與否可分為非封閉式與封閉式。對于非封閉式產品可分為全開放式和半開放式產品，在每個工作日都能申購贖回的產品稱為全開放式產品，必須持有1天以上的產品稱為半開放式產品。

普益標準統計數據顯示，上周（6月18日~6月24日），122家銀行共發行了934款封閉式預期收益型理財產品，收益水平根據期限不同平均最低為3.22%，平均最高達4.44%。

數據另顯示，同期開放式預期收益型理財產品共發行535款，其中半開放式理財產品的收益率明顯高于全開放式理財產品，其收益率均在3.5%以上；而全開放式產品收益率表現則位于3.5%以下，僅國有控股銀行產品收益率為2.85%低于3%。

業內專家介紹稱，由于開放式產品與半開放式產品的流動性不同，總的來說，半開放式產品的收益率一般高于開放式產品。而其收益率具體表現視相關投向的資產表現情況而定，隨著我國經濟下行壓力不斷加大以及“資產荒”的現實，目前整體收益率仍處于下滑趨勢。

相對而言，凈值型理財產品的收益率更具有優勢。據普益標準統計，上周（6月18日~6月24日）所有凈值型理財產品收益率排名前10的平均收益達9.08%。其中，中國工商銀行專項代客境外理財產品二號QD1004，期間收益率達43.78%，該產品投資于貨幣市場工具、債券和股票。

魏驥遙向記者指出，由于凈值型產品的風險由投資者自行承擔，其收益中通常包含一定的風險溢價，故其收益率分化一般較預期收益型更大。

值得注意的是，由于目前“剛性兌付”未完全打破，商業銀行發行的某些凈值型產品存在不具有凈值型產品的特征，而更多類似于預期收益型產品，其收益率走勢也類似與預期收益型產品。

理財產品凈值化成大趨勢

上周，上海市商業銀行理財業務聯席會議成員單位發布的《2015上海地區商業銀行理財業務年度報告》中指出，在國內經濟步入新常態、資本市場波動較大等宏觀環境以及銀行理財資金投向有限、產品短期化與資產長期化錯配等背景下，銀行理財產品自身面臨的收益壓力和投資風險已經不容忽視，而預期收益率型產品形態不利于真正落實理財產品風險承擔主體，也不利于充分揭示產品風險情況。

《每日經濟新聞》記者了解到，凈值型銀行理財產品的發行量，近年來呈逐年上升趨勢。普益標準統計數據顯示,2014年開放式凈值型產品的存續規模為0.5607.5萬億,占整體理財市場份額的3.72%,而2015年開放式凈值型產品的存續規模便已擴大至1.37萬億,占整體理財市場份額也出現了極為明顯的增長,至5.83%。同時相比每年增速達50%的銀行理財存量,凈值型產品存量擴大的增速表現的更為迅捷,在2015年年末增速已達144%,反映了該類產品的發展潛力及受到的重視。

魏驥遙表示，由于兌付的壓力，預期收益型產品的收益率會節節下滑，產品吸引力會大打折扣；其次，銀行的兌付壓力使得產品投向不得不選擇風險極低的標的，以至于產品創新的可能性及其豐富性都有極大的限制，在低風險偏好客戶飽和后，市場份額增速將嚴重下滑，出現明顯的瓶頸效應。

《2015上海地區商業銀行理財業務年度報告》中也指出，通過創設可申購贖回、收益浮動的開放式、凈值型理財產品，銀行可借助大類資產配置理念和動態管理手段，為產品靈活配置各種金融資產，使單一基礎資產風險得到分散，而產品風險收益情況，通過凈值波動及時披露給投資者，也使銀行理財產品的管理運作更趨透明，使投資者更易于理解和認識理財產品與儲蓄存款的本質不同之處。