跟著機構干：周三具備爆發潛力10大金股（附股）

5、飛天誠信：智能卡業務有望爆發“區塊鏈+金融”是未來看點

依托COS核心技術優勢，成就智能卡領域先驅者。公司是以身份認證為主的信息安全產品研發、生產、銷售、服務的高新技術企業，在網絡身份認證、軟件版權保護、智能卡操作系統三大領域處在行業領先地位，并在COS(嵌入式操作系統)領域擁有顯著技術優勢。公司于2015年在巴黎智能卡工業展上展示了全新產品卡式OTP令牌、飛天誠信EMV可視卡、藍牙個人交易卡等一系列全新的產品，公司還與上海華特迪士尼合作，成為國內唯一一家可使用迪士尼漫威、盧卡斯、皮克斯經典形象為交通卡設計元素的卡商，實現了現代科技與時尚在公共交通領域的完美融合。公司2015年全年實現營收和歸母凈利潤分別為9.12億元和1.84億元，同比分別下降15.63%和30.56%，主要原因在于招投標行為的增多導致USBKey、OTP動態令牌等公司主營產品利潤下滑嚴重。

2016年基本沒有新的招投標項目，預計公司傳統主業毛利率將扭轉下滑趨勢。

加大“區塊鏈”技術研發投入，搶占戰略高地。隨著中國平安成為第一家進入國際區塊鏈聯盟的中國企業，區塊鏈在中國市場掀起了一股投資熱潮。按照其去中心化、安全性等特點，區塊鏈技術在互聯網金融、人工智能、大數據與云計算等領域都有較為廣泛的應用前景。公司一直以來密切關注此行業的技術發展，目前在區塊鏈技術已有一定的技術儲備和研究，公司未來將積極參與數字貨幣及其他區塊鏈技術產業，欲從虛擬/數字貨幣和私有鏈平臺入手，力爭使區塊鏈技術成為公司業務新的增長點。

開拓民用領域市場，并購預期強烈。傳統業務強勁發展動力不足，市場競爭加大，同時公司又力圖突破金融領域界限，將業務向民用領域拓展，并購重組已然成為公司發展創新業務，吸收新技術，增強競爭力的高效選擇，2016年公司將根據業務發展需求，綜合考慮與公司主業配套、產生協同效應等因素，審慎尋求行業內優質企業的并購機會，推動上下游及跨界合作，強強聯手實現雙贏。

估值與評級。我們預計公司2016-2018年攤薄后的EPS分別為0.50元、0.58元和0.70元，2016年給予公司70倍PE的估值，目標價為35元，首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示：智能卡業務推廣或不及預期風險；區塊鏈技術研發進度或不及預期風險。(西南證券熊莉文雪穎)