華創影視將曲線登陸A股 德力股份憾失資本紅利

每經編輯 曾劍    

每經記者 曾劍

深大通（000038，收盤價56.90元）近日一紙重組進展公告，讓德力股份（002571，收盤價12.81元）的投資者傷心不已。根據公告內容，因籌劃重大資產重組停牌的深大通宣布，公司新增收購標的東陽派格華創影視傳媒有限公司（以下簡稱華創影視）。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，德力股份曾持有華創影視30%的股權。就在數月前，德力股份將這部分持股轉讓，并獲得200多萬元的收益。在華創影視如今增值可期的背景下，德力股份提前下車的舉動，讓投資者直呼“可惜”。

“棄子”成為上市公司重組標的

5月27日午間，深大通發布重組進展公告稱，在擬收購速易網絡科技的基礎上，公司將新增收購標的華創影視。對于華創影視，公告并未透露更多的內容。

看到這里，不少讀者一定疑惑不解：深大通新增收購標的與德力股份何干？事實上，德力股份與華創影視曾有過“一段情”。

資料顯示，2014年7月16日，德力股份宣布，將以自有資金收購派格泛在持有的華創影視30%股權。據公告披露，華創影視成立于2014年3月，注冊資本為300萬元，派格泛在持股100%。該公司主要業務為影視劇制作發行。截至2014年5月31日，華創影視銷售收入0、凈利潤0、總資產、凈資產均為300萬元。

當時，華創影視老板孫建軍及其控制的派格泛在承諾，華創影視2014年度至2016年度的凈利潤將分別不低于3000萬元、5000萬元、8000萬元。若業績不達標，其將給予上市公司相應補償。

此次交易，德力股份按照華創影視2014年度承諾凈利潤3000萬元的10倍確定整體估值，即華創影視100%股權的估值為3億元。因此，德力股份收購該公司30%股權的價格為9000萬元。

對于這筆投資德力股份稱，我國電影市場已連續多年實現電影票房的快速增長，而華創影視母公司具有豐富的影視項目制作、發行、運營經驗，且華創影視將在近年將陸續投拍《臥虎藏龍2》、《重返二十歲》等已具有成熟方案的電影作品，具有良好的發展空間。投資該公司有利于更好地實現上市公司先進制造業+文化傳媒業雙輪驅動的戰略目標。

不過，2015年9月，德力股份卻突然宣布，將持有的華創影視30%股權轉讓給孫建軍旗下的派格傳媒。也就是說，上市公司選擇將這部分股權由華創影視原股東方面回購。令人沒想到的是，數月之后，華創影視又在A股中找到了新的靠山。

德力股份僅獲得200多萬收益

對于華創影視股權的倒騰，德力股份獲取的收益只能算是一筆普通的財務投資。當時，公司與派格傳媒約定，按照年息12%計算投資對價本金及計息回購華創影視30%股權。記者在德力股份2015年年報中發現，上市公司最終獲得了243.86萬元的收益。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，在德力股份股吧及互動平臺上，投資者對此討論紛紛。鑒于A股重組并購近年來高溢價的普遍性，不少投資者認為，華創影視此次“委身”深大通，極有可能賣出高價。正是基于此，投資者對于德力股份當初賣掉手中持股的行為不能理解。特別是德力股份還擁有攬入華創影視剩余70%股權的優先權，卻選擇不行使這個權利，這更是引發了投資者質疑。

在收購之初，德力股份曾與孫建軍、派格泛在等約定，在兩個條件滿足時，德力股份享有對華創影視剩余70%股權的優先收購權。這兩個條件分別為：華創影視以2015年凈利潤不低于5000萬元為基數每年增長不低于30%，且2016年不低于8000萬元；在上述基礎上，德力股份以華創影視2015年度承諾利潤為基礎按12倍的整體估值進行收購（即6億元）。  

對于放棄華創影視，德力股份在公告中解釋為：結合目前轉型的戰略規劃與標的公司的發展規劃，以及未來不存在增持標的公司股權而達到控股的可能性。

德力股份口中所稱的“轉型”，是指網絡游戲產業。在高調介入影視產業不到1年的時間，德力股份很快將目光轉向了網絡游戲產業。2015年，公司陸續宣布參股墨麟科技、鹿游網絡以及重組廣州創思。此時，在德力股份眼中，華創影視的確由寶物變成了雞肋。

從業績上看，華創影視2014年實現營業收入7533.24萬元，凈利潤為3115.76萬元；2015年，公司僅實現營收855.71萬元，凈利潤為478.81萬元，與“5000萬元”的底線相去甚遠。或許這是讓德力股份選擇放手的重要原因。

記者30日曾多次撥打德力股份證券部電話欲了解詳情，但一直無人接聽。