浙江富潤擬12億收購泰一指尚100%股權 “押寶”數字營銷概念

每經編輯｜每經記者 沈溦    

每經記者 沈溦

停牌4個月有余的浙江富潤（600070，SH）重組方案最終落定。

2月18日，浙江富潤發布公告表示，公司于2月2日收到上證所《問詢函》后，公司及中介機構等各方對《問詢函》中提出的問題進行逐項了回復，并對重大資產重組預案及摘要進行了修訂。

根據發布重組方案，浙江富潤擬以7.51元/股非公開發行1.33億股，并支付現金2.02億元，合計作價12億元收購泰一指尚100%股權；同時擬以7.51元/股非公開發行股份募集配套資金不超過6億元，其中公司實際控制人旗下公司惠風創投擬認購約4億元。

公司股票于2月18日開市復牌，報10.45元/股,漲10.00%。《每日經濟新聞》記者注意到，根據2月18日股價10.45元/股計算，浙江富潤市值為37.27億元，本次收購方案涉及金額占比公司市值近三分之一。

押寶互聯網營銷

高價收購的背后，浙江富潤也收到了上證所對標的資產存在短期內估值大幅上升的風險質疑。根據資料，泰一指尚2015年1月股權轉讓時，轉讓價格對應標的資產估值最高為4.68億元；2月和5月泰一指尚增資2億元，對應標的資產估值8.43億元；12月股權轉讓價格對應標的資產估值9.36億元。本次交易以2015年12月31日為評估基準日，標的資產預估值約12億元，明顯高于此前估值水平。

對此，浙江富潤表示，泰一指尚屬于當下火熱的數字營銷概念，主要依托大數據技術優勢，為客戶提供互聯網營銷及營銷數據分析服務。數據顯示，標的公司業績快速增長，業務范圍有所擴展，根據未經審計的數據，泰一指尚2012年、2013年和2014年的收入分別為0.25億元、1.60億元和2.44億元，逐年大幅增長。

公告稱，標的公司主營業務為依托大數據技術的互聯網營銷及營銷數據分析、服務。所處行業處于爆發式增長期2018年的市場規模有望接近300億元。借助現有的管理團隊、研發人員、技術儲備及市場聲譽，泰一指尚有望成長為大數據領域的領先企業之一，未來想象空間較大。根據業績承諾，泰一指尚2016年度至2018年度扣非凈利潤分別不低于5500萬元、8500萬元和1.22億元。

浙江富潤在公告中稱，此次交易完成后，公司將實現大數據和互聯網產業版塊的第一塊拼圖，公司主營業務將由紡織品、鋼管等的加工與銷售逐漸向大數據和互聯網業務領域擴張，有望形成“傳統行業+大數據+互聯網”的多元化業務構成。

互聯網產業并購溢價估值高

不過浙江富潤也在公告中指出，2014年11月起，我國A股市場迎來一輪快速上漲期，特別是2015年1~5月，代表新興產業的創業板指數一路高歌猛進。二級市場對新興產業估值的快速提升也對PE機構的投資估值產生了聯動影響。

“互聯網產業由于高成長性，普遍存在高估值的情形，市場對此也基本認同。”相關市場人士表示，沾上了互聯網概念，股權收購溢價就自然高了，但由于新興行業高風險高收益的特性，業績承諾不達標的風險也與之伴生。

記者注意到，近期以來，浙江傳統產業上市公司高溢價收購互聯網企業已非個例，2015年10月19日，康恩貝（600572，SH）作價2.9億元收購上海可得網絡科技有限公司20%股權，可得網絡總估值為14.5億元，但是其截至2015年8月的凈資產只有1675萬元，股權溢價約85倍。

此外，浙江金科（300459，SZ）作價29億元收購杭州哲信100%股權,相比當年9月，估值增長了20倍。在上市公司發布的預案中給出了估值增長的原因是“標的公司的業務已進入快速增長期”。兔寶寶（002043，SZ）收購杭州多贏網絡科技有限公司100%股權，溢價50倍則引起深交所問詢。

相關分析人士指出，盡管因高估值并購而飽受詬病，但從長期來看，上市公司圍繞新興行業進行并購的熱情將持續，伴隨著互聯網領域并購案增加，行業競爭加劇，業績不達標的案例或將有所增加。

為此，上證所在《問詢函》中也對標的資產所謂“互聯網”及“大數據”具體業務進行了問詢，要求披露標的資產分業務類型的主要財務數據，預案中描述的技術水平、行業地位的具體依據；基于大數據分析的數據來源、付費方式、采購合同簽訂方式以及互聯網廣告營銷業務中與互聯網媒體采購合同的簽訂方式、期限、未來續期的難度和可能性，是否存在嚴重依賴某互聯網媒體等內容。