萬家基金投資研究部總監莫海波：”十三五”規劃之下投資關注現代消費、新能源概念

每經編輯｜每經記者 陸慧婧    

每經記者 陸慧婧

如何深度梳理和深度挖掘“十三五”規劃帶來的機遇。本期，火山財富（微信號：huoshan5188）記者采訪了萬家基金投資研究部總監莫海波。

火山財富：如何看待近期市場上漲?

莫海波：回顧一下之前的行情，A股市場從六月份的5178點到八月份的2850點經歷了兩波主跌浪。第一波殺跌由于查配資去杠桿所造成的;然而第二波下挫更多的是外部因素所造成的，也就是市場擔憂匯率貶值。因此反彈之前市場處于極度恐慌當中，投資者的倉位都比較輕。之后市場在九月份經歷了一個長時間的橫盤整理，市場觀望情緒濃厚，市場成交量明顯萎縮。在這個時間段，人民幣匯率逐步穩定，央行持續寬松政策，資金層面有充足的流動性，大類資產價格在當時已經反映了市場未來最壞的預期。因此伴隨著利空出盡以及市場情緒穩定，投資者風險偏好逐步改善。同時債市上升空間不足，量化寬松的環境對股價提升起到積極作用，市場一旦企穩回升就會有很多投資者跟進產生共振。另外十八屆五中全會之前市場炒作熱點重新回歸，以人氣聚集為代表的創業板交易量已經恢復到今年5、6月份的水平。當時市場籌碼較少，投資者加倉會形成逼空行情。

火山財富：對于四季度的趨勢您是怎么判斷的?

莫海波：10月底以及12月底還會經歷兩次美聯儲議息會議，可以說全球市場投資者的風險偏好并沒有完全修復，依舊處于一個比較敏感反復的時期。全球市場，尤其是歐洲，還是處于經濟下行、寬松預期加劇的格局，因此A股市場也會從中獲益。在經歷前期大幅下跌后的風險得到了大部分的釋放，出清的速度較歷史以往也更為迅速。從歷史數據來看，08年底部確立之前經歷了三次雙降，目前央行已經出臺了兩次雙降措施，因此在第三次雙降政策出臺時也會為市場帶來積極的信號。十三五規劃出臺;加之人民幣匯率企穩，預計市場會震蕩回升，行情可能會反復，但已經沒必要悲觀，風險偏好可以逐步提升。

火山財富：投資者應如何布局十三五規劃，您較為看好哪些行業的機會?

莫海波：十三五規劃是中國未來五年的行動指南，對資本市場有很強的指導意義。預計十三五規劃中的智能制造、文化娛樂、環保、新能源、醫療服務等都存在投資機會，未來增長主線所在。中國正處于消費結構轉型升級的時代，生存型消費占社會整體消費比重不斷下降，以醫療、休閑娛樂以及交通通信為代表的現代消費比重不斷上升。另外新能源概念中，新能源汽車、鋰電池以及充電樁一直是未來國家政策大力支持以及扶植的地方。

火山財富：您的投資風格是什么樣的?您比較偏愛哪一類投資模式?

莫海波：立足基本面研究，追求絕對收益；堅持價值投資為主，主題投資和行業輪動為輔。相對偏好成長和價值相結合，長期持有受益于中國經濟轉型的新興產業標的。重點關注新興消費，如：傳媒、醫療保健等，當人均GDP超過5000美元的時候，消費的結構性趨勢就開始出現，傳統消費呈現穩定增長的趨勢，新興消費則會出現明顯的拐點甚至爆發性增長。中國去年人均GDP是7000美元，因此判斷新興消費將出現爆發式增長的契機。

火山財富：在2015年的投資過程中您是如何把握住機遇并回避風險的?可否分享一下投資心得?

莫海波：今年印象最深刻的莫過于6.26開始的大跌了，在五月中旬左右，感覺到市場可能會出現調整。因5月份證監會嚴查場外配資等信息放出時，創業板股票仍持續上漲，特別是在有利空消息出現時，創業板不但沒有作出反應，反而加速上漲，籌碼加速集中。這種對利空極不敏感的上漲卻缺乏有效的量能配合，這讓我意識到，市場頂部可能要到了。

隨即，逐步對基金進行了大幅換倉，把前期漲幅較大的創業板股票在上漲過程中慢慢賣出，同時買入了前期沒有怎么漲且估值較低的銀行、非銀等板塊轉入全面戰略防守階段。

構建的一些簡單實用的模型也頗有益處，依據主要指標股成交量的變化對市場的結構化變化及變化方向進行判斷。

除此，在眾多基本面和消息面中抓住當時影響市場變化的主要因素：1)當時快接近6月底，銀行半年度的考核壓力使資金有回流銀行的壓力，加之IPO發行加速使得股市資金的供求關系出現逆轉;2)創業板股票處于瘋狂的泡沫當中，很多估值超過100倍甚至更高，半年報業績再超預期的概率很小;3)證監會在6月12號的例行新聞發布會上明確表態要清理場外配資的情況。在模型和基本面消息面出現共振的情況下，得出市場會階段性探底調整的判斷，從而提前調倉。在我看來，投資是一門需要始終堅持理性、堅守紀律的工作，不輕易為市場情緒所左右，才能長期在市場中“活”下來、取得勝利。

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