39億高端化肥合資項目落地 云天化傍國際巨頭大腿謀扭虧

每經記者丁舟洋 國內磷肥龍頭企業云天化與國際化肥領軍者以色列化工有限公司（ISRAELCHEMICALSLTD.，以下簡稱以化）的合作有了新進展。 云天化昨日（10月13日）公告，以化和云天化將通過各自的子公司，分別向云天化的全資子公司海口磷業公司進行增資，海口磷業公司變為中外合資公司，雙方各持有50%的股權，投資總額為39億元。 事實上，云天化和以化的“跨國婚姻”由來已久。去年年底，云天化拋出一系列與以化的合作方式：以化將購買云天化15%的股權，雙方共建合資公司，共同設立產品研發中心等。 但彼時云天化提出，“定向增發與合資公司互為先決條件。”不過云天化在最新公告中卻表示，經董事會審議，放棄上述先決條件。也就是說，雙方可通過業務合作先行，再談股權方面的交割。 業內人士表示，定增晚于業務合作的原因或是由于受近期A股股價波動，雙方在認購價格上尚未談妥。而云天化此前打算用向以化定增的16億元緩解自身債務的計劃，看來也未能遂愿。 跨國資本輸血暫未果 引入資金雄厚、技術領先的國際巨頭以化，對一家業績低迷、債臺高筑的云南國企而言，可謂翻身之舉。 2014年12月17日，云天化發布公告，擬向以化的全資子公司以化（上海）投資有限公司（以下簡稱以化上海）定向發行股份，以化上海將持有云天化擴大后股本的15%，成為其戰略投資者，而雙方還將共同成立合資公司及研發機構。 云天化表示，向以化籌集的16.42億元資金全部用于償還銀行貸款，定向增發與合資公司互為先決條件。云天化后來陸續發布公告，稱以化上海增持云天化股權的方案已獲得商務部批復同意，并在2015年7月收到了證監會的受理通知。 但“先決條件”近日生變。據云天化10月12日晚間的公告，云天化和以化想盡快展開業務層面合作。雙方將簽署一份書面函件，相互放棄將非公開發行的交割作為合資交易交割的先決條件。同一天，以化和云天化的合資公司海口磷業公司宣告成立。云南省委書記李紀恒和以化董事長尼爾·吉拉德均出席了海口磷業的開幕儀式，顯示出云南地方政府對此項目的重視。 按照云天化的公告，雙方設立合資公司將有利于云天化向更高端、更多功能的高附加值化肥產品轉型升級，同時有助于消化云天化大宗肥的過剩產能。不過公告中并未透露對合資公司未來營收的規劃。 但據《云南日報》、《春城晚報》等眾多云南當地媒體報道，未來五年內，海口磷業將在新項目和技改項目新增資本性投入約20億元。預計至2018年，云天化將實現銷售收入600億元，利潤總額20億元的目標；合資公司將實現營業收入50億～60億元，利潤總額超6億元。 母公司幫助解決資金難題 雖是行業龍頭，云天化的業績卻不甚理想。2014年年報顯示，2013年公司實現營業收入544.92億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤-25.83億元。 另據云天化2015年半年報披露，上半年公司利潤有較大提升，實現利潤總額1.48億元。但負債情況依然嚴峻，截至今年上半年，公司資產負債率為89.52%，在行業中處于高位。 對于云天化的虧損，卓創資訊分析師唐莎莎對《每日經濟新聞》記者表示，由于目前磷化工業產能供過于求，全球的總體趨勢不容樂觀。“糧食價格在下降，磷化肥的出口也在下滑。”從云天化的半年報中也可看出，上半年該公司的海外營業收入比上年減少24%。 唐莎莎認為，以化是全球最大的化肥生產商之一，云天化與之合作不僅將解資金之渴，還能整合資源，優化自身的技術和管理水平，向高附加值的產品轉型。 那么，認購股權的“跨國輸血”將在何時推進？《每日經濟新聞》記者昨天下午撥打云天化證代曹再坤的手機，被告知當天有事無法接受采訪，而云天化的公開電話持續提示“因線路故障，無法接通”。 不過，化解當前的資金壓力，云天化有母公司的出手相助。據云天化9月15日的公告，云天化集團將為子公司云天化及云天化的子公司提供轉貸資金20億元。包括限期1年的短期融資債券11億元，限期為1年的交通銀行過橋貸款7億元等。轉貸資金用于云天化及下屬子公司置換銀行貸款及補充流動資金。